Isabel Lamana de A&G – Selector del mes

Os presentamos a Isabel Lamana, miembro del departamento de productos de terceros de A&G (equipo liderado por Francisco Julve). Lamana, con una dilatada experiencia en el sector, se unió a la firma en 2022 desde Unigest, donde ejerció como gestora de fondos durante los tres últimos años. Anteriormente, formó parte del equipo de Patrivalor, inicialmente como administradora de fondos y posteriormente como analista de operaciones. También ha trabajado en otras entidades como Credit Suisse.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero?

Como siempre se dice en madrileños por el mundo: “Vine para un año y me quedé por amor”, algo así me pasó. En la universidad empecé mis prácticas en una agencia de marketing y era a lo que yo me quería dedicar. Pero me surgieron unas prácticas en una banca privada y fue donde empecé a conocer los mercados. De ahí salté a una pequeña gestora y fue donde los fondos entraron en mi vida. Más tarde tuve la gran oportunidad de gestionar fondos de fondos hasta entrar en A&G. He vuelto a la casilla de salida, de vuelta a la banca privada.

Si no fueras selectora de fondos, ¿cuál te hubiera gustado que fuera tu profesión?

Soy una gran afortunada de levantarme todos los días para trabajar en algo que me gusta. Por lo que ahora no me imagino un trabajo más dinámico y completo que este.

Aunque aprovechando de vivir en España también un reto interesante sería tener el papel de crítico gastronómico.

¿Cuáles son tus hobbies?

Pese a que tomarte un vino con amigas no lo cambiaba por nada, desde luego que viajar es mi gran pasión. ¡El pasaporte siempre está en la mesilla listo para la aventura!

Corrí una media maratón hace un mes y ahora el reto es bajar tiempo. En el día a día el ejercicio es lo más gratificante para desconectar, intento los findes hacer golf, buceo, esquí… pero nadie podrá negar que no hay mayor placer que la cervecita después de un partido de pádel.

Actualmente, ¿cuál es el asset allocation de vuestras carteras modelo?

Nos encontramos en un escenario de inflación y acercándonos a final del ciclo económico. Continuamos viendo más valor en renta fija frente a renta variable. Las valoraciones siguen siendo elevadas por lo que creemos que nos podemos ver más compensados por el carry de la renta fija. Dentro de la renta fija estamos constructivos en híbridos corporativos; si bien, nos mantenemos cautos en deuda corporativa y en bonos de alta rentabilidad. En renta variable estamos positivos en grandes compañías de crecimiento y calidad.

¿Cómo identificas a un buen gestor?

Groucho Marx dijo: “Éstos son mis principios, pero si no les gustan, yo los cambio”. Este sería el anti-gestor. En la gestión se premia que sea consistente en la toma de decisiones, la humildad para reconocer errores y la fidelidad para defender un proceso de inversión robusto, donde la alineación de intereses con el participe sea consistente con la filosofía del fondo.

¿Qué te puede hacer dudar de él?

Que haga lo que no se espera de él, para bien y para mal. Nosotros como selectores nuestro papel es entender cómo piensan y, por ello, un cambio o una decisión fuera de su margen de actuación es luz roja y motivo de pérdida de confianza en el gestor.

Si sólo pudieras hacer una pregunta al gestor de fondos, ¿cuál sería?

¿Qué porcentaje de tu patrimonio tienes invertido en el fondo?

¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera?

Lo más importante es que se sepa qué papel tiene dentro de la cartera. Algunos fondos entran en cartera con el fin de actuar como un seguro, es decir, vas pagando hasta que lo necesitas y es cuando te alegras de tenerlo. Hay en ocasiones que tras estar pagando durante un periodo se nos olvida porque estaba y solo se ve como una línea de la cartera que retrae la rentabilidad global. Hay que ver las carteras en su conjunto y saber que esperar de cada fondo.

Otro error creo que es crear carteras mirando el retrovisor, hay que seleccionar fondos que tras el suficiente análisis se consideren las opciones para el futuro. ¿No somos inversores a largo plazo?

¿Qué errores se cometen con más frecuencia en la selección de fondos?

¡Muchos! Análisis de comportamientos pasados, no distinguir la suerte del buen hacer, seguir las modas de la industria o, por ejemplo, encariñarte de un fondo o un gestor. El behavioral finance existe y nosotros como humanos caemos en ello. Por ello, como profesionales debemos saber hacerle frente y ser objetivos con los datos. Una pregunta que debemos hacernos a diario es con un folio en blanco delante: ¿qué fondo seleccionaría?

¿Dónde te ves dentro de diez años?

Desde luego que en la industria. Disfruto mucho de mi trabajo y es un placer el trato con los profesionales del sector a diario. Ahora estamos tomando nuevos retos profesionales dentro de mi entidad, dándonos acceso al análisis de nuevos productos. Por lo que no cabe duda que, ¡dónde siga aprendiendo en el día a día ahí me encontrareis!