Bajo lupa: Wellington Global Stewards Fund

El Wellington Global Stewards es un fondo de inversión UCITS domiciliado en Irlanda. Categorizado como artículo 9 según el reglamento europeo SFDR, posee un claro objetivo de sostenibilidad.

En concreto, Wellington Global Stewards Fund busca ofrecer a los inversores una rentabilidad total superior a la del índice de referencia, ACWI (MSCI All Country World Index), pero invirtiendo en valores de renta variable de empresas de todo el mundo que generen una "alta rentabilidad del capital en relación con sus homólogas"; cuyos equipos directivos y consejos de administración "ejerzan una administración superior (stewardship) para mantener esa rentabilidad a lo largo del tiempo". De aquí el nombre del fondo. Además, es relevante destacar que el fondo tiene como objetivo cero emisiones netas para 2050, en consonancia con el Acuerdo de París.

El fondo define stewardship como la manera en que las compañías en las que invierten logran equilibrar los intereses de todos sus stakeholders y su búsqueda de beneficios (clientes, empleados, comunidades y la cadena de suministro); además de cómo dichas compañías incorporan los riesgos y oportunidades materiales de medioambiente, social y/o de gobernanza (ASG) en su estrategia corporativa.

De este modo, el ASG no es un fin en sí mismo sino que el proceso del fondo comienza con stewardship, es decir, con una revisión profunda de la gestión de la administración y el consejo de la compañía, en su trabajo y enfoque de resultados a largo plazo, lo que debería llevar un énfasis en aspectos ASG a nivel estratégico también.

En cuanto al proceso de inversión, tiene un objetivo de largo plazo, por lo que intenta mantener las acciones de las compañías por ~10 años, pues creen que pueden obtener mayores beneficios de un buen stewardship manteniendo a la compañía más tiempo en el portafolio. Posee una cartera concentrada (entre 35 y 45 empresas), lo que es resultado del proceso de inversión selectivo que tiene el equipo pues ellos tienen su propio scorecard (no usan Data ASG o screening de terceros).

Una vez la compañía entra en el portafolio, el fondo se involucra con cada una de ellas y las alientan a comprometerse con objetivos de emisiones netas de carbono cero en consonancia con el Acuerdo de París.

El equipo de inversión está compuesto de inversores muy experimentados, liderados por Mark Mandel y Yolanda Courtines, con más de 30 años de experiencia; y que llevan en Wellington 29 y 17 años ,respectivamente. Esto último es clave, pues en un fondo donde identificar compañías con una gestión de alta calidad con foco en el largo plazo la experiencia es fundamental.

A cierre de octubre de 2023, la estrategia tenía más de US$ 1.500 millones de activos gestionados.

Evolución del fondo Wellington Global Stewards Fund

Fuente: Factsheet Wellington Global Stewards Fund, Clase USD S Acc Unhedged, al 31/10/2023.

Tal y como se aprecia en la tabla de arriba, es un fondo que consigue batir a su benchmark en distintos períodos de tiempo. Fue lanzado en enero de 2019, así que estamos a poco tiempo de ver métricas de cinco años también, pues siempre recomendamos mirar los resultados a tres y cinco años para evaluar su consistencia y rendimientos.

Fuente: https://markets.ft.com/data/funds para Wellington Stewards Funds, Clase USD S Acc Unhedged, al 31/10/2023.

Al revisar los indicadores de riesgo que están en la tabla de arriba, lo primero que uno debe notar es que el Alpha a tres años es positivo (excess return), lo que significa que agrega valor sobre su índice de referencia (MSCI ACWI).

Lo segundo importante es que el Information Ratio, que es el alpha sobre el tracking record, básicamente como el fondo usa el desvío del benchmark, es positivo, lo que quiere decir que el equipo hace bien en tener sus apuestas específicas, o sea, ser de alta convicción.

En relación al Beta de mercado, éste en tres años es inferior a 1, lo que nos indica que es un fondo que hace una selección del universo invertible, y que tiene un riesgo sistémico un poco inferior al índice de referencia, siendo una estrategia más selectiva que agresiva respecto del mercado general. Lo cual, de todas maneras, ya lo esperábamos.

Otros indicadores del fondo Wellington Global Stewards Fund

Fuente: Factsheet Wellington Global Stewards Fund, Clase USD S Acc Unhedged, al 31/10/2023.

Una de las mejores muestras del manejo activo del fondo es la alocación regional y sectorial respecto de su índice de referencia. Aquí podemos ver marcadas diferencias en regiones como Estados Unidos y Europa (con diferencias de +10% en cada uno) y por el lado de Sectores, las diferencias no son tan grandes pero si, en su totalidad, cada porcentaje suma para que el fondo mire otros sectores que el índice pondera en menor manera.

Conclusiones

Ventajas:

• Alpha e Information Ratio positivos.
• Equipo experimentado
• Artículo 9, según el reglamento europeo SFDR.
• Fondo institucional con visión de largo plazo.
• Gran tamaño.

Inconvenientes:

• Para inversores que les gusta “tener control”, un fondo gestionado de manera tan activa puede ser inquietante.
• Es importante conocer bien el proceso de selección, pues se recomienda mantenerlo a largo plazo.

El Wellington Global Stewards Fund es un fondo de inversión con objetivo de sostenibilidad pero que su foco principal es la buena gestión de la administración y el consejo de las compañías. El ESG y sus consideraciones de riesgo son parte del proceso, pero no un fin en sí mismo.

Está a punto de alcanzar los cinco años de con track record, tiene un equipo experimentado, buenos indicadores de riesgo de tres años y es de alta convicción a nivel global.