CM-AM Convictions Euro: Aprovechar las oportunidades de valor en un entorno europeo en constante evolución
4 FEB, 2025
Por Jean-Luc Menard de Crédit Mutuel Asset Management
Por Jean-Louis Delhay de Crédit Mutuel Asset Management
Autores: Jean-Louis Delhay, director de Inversiones, y Jean-Luc Menard, responsable del Equipo de Convicciones, de Crédit Mutuel AM
El mercado europeo de renta variable sigue enfrentándose a la evolución de las políticas monetarias en 2025 y los cambios en la dinámica económica. Se espera que el BCE adopte una postura más moderada, ya que los datos económicos y las encuestas empresariales muestran un bajo crecimiento del PIB, sobre todo en economías centrales como Alemania y Francia. Dado que es probable que la inflación vuelva a su objetivo del 2%, se prevé que el Banco Central aplique entre 3 y 4 recortes de tipos a lo largo del año.
Aunque la falta de visibilidad sobre el panorama europeo incita a una mayor cautela, el fondo de gestión activa y gran convicción CM-AM Convictions Euro destaca por su contrastado enfoque para navegar por los ciclos del mercado al tiempo que ofrece un atractivo perfil de riesgo/rentabilidad. Con más de 1.110 millones de euros en activos bajo gestión y más de 20 años de trayectoria, la filosofía de inversión del fondo se centra en cuatro grandes tendencias que sirven como motores de crecimiento a largo plazo, independientemente de las fluctuaciones económicas a corto plazo: innovación, bienestar y estilo de vida, economía sostenible y longevidad. El fondo mantiene una exposición significativa a sectores transformadores, con al menos dos tercios de la cartera asignada a estas tendencias.
Los últimos datos de rentabilidad subrayan la eficacia de la estrategia. En 2024, CM-AM Convictions Euro obtuvo una rentabilidad del 15,7%1, superando a su índice de referencia (Euro Stoxx2 Net Return) en un 9,3%1. La rentabilidad anualizada del fondo en los últimos diez años se sitúa en el 9,1%1, frente al 7,1%1 de su índice de referencia, lo que demuestra una creación de valor constante a lo largo del tiempo1.
Puntos a favor del fondo CM-AM Convictions Euro
Lo que hace que el CM-AM Convictions Euro sea especialmente atractivo en el entorno actual es su demostrada resistencia durante las tensiones del mercado. Cuando el índice Euro Stoxx2 cayó más de un 5%1 en un mes, el fondo superó a su índice de referencia en el 72%1 de los casos1. Este perfil defensivo ha demostrado ser valioso dadas las incertidumbres geopolíticas actuales y la volatilidad potencial del mercado. El fondo ha registrado una volatilidad histórica del 18,2%1 en comparación con el 19,1%1 del indicador de referencia durante el periodo analizado, con lecturas de volatilidad observadas por debajo del indicador de referencia en el 60%1 de los casos y un coeficiente beta calculado de 0,871. El análisis histórico sugiere que el fondo ha tendido a mostrar una volatilidad media más baja en comparación con su indicador de referencia durante las bases bajistas del ciclo económico, lo que puede considerarse una característica potencialmente atractiva para los inversores que buscan este tipo de exposición.
El fondo emplea una metodología de inversión establecida mediante herramientas propias, combinando análisis cuantitativos y cualitativos. El proceso de inversión comienza con una selección cuantitativa mediante una «Herramienta Radar» para filtrar el universo definido e identificar oportunidades basadas en métricas de crecimiento, revisiones de beneficios y ratios de rentabilidad. Esta selección se complementa con un análisis fundamental profundo, evaluando los modelos de negocio a través de un enfoque de descuento de flujos de caja (DCF, por sus siglas en inglés) estandarizado que incorpora evaluaciones de la estructura del balance y del apalancamiento operativo.
Los criterios ESG se integran sistemáticamente a través de un enfoque de bonificación/penalización aplicada al coste medio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en inglés) basado en las calificaciones ESG de las empresas, manteniendo la cartera una puntuación por encima de su universo de inversión. También se supervisan continuamente dos indicadores clave de la rentabilidad: la intensidad de carbono y la diversidad de género en los consejos de administración. El equipo de inversión lleva a cabo revisiones periódicas del modelo para garantizar una ejecución coherente de la estrategia, con decisiones de gestión de la cartera guiadas por parámetros de riesgo claramente definidos y criterios de inversión alineados con los objetivos de creación de valor a largo plazo. La estrategia cumple las características de un fondo del artículo 8 según la normativa SFDR, incorporando consideraciones medioambientales y sociales al proceso de inversión.
La composición de la cartera se caracteriza por la diversificación entre las distintas capitalizaciones bursátiles para optimizar la relación entre rentabilidad y liquidez. Centrado principalmente en 701 valores, siendo el peso de la cartera de las 10 principales posiciones de un 40%1, el fondo mantiene la exposición a diversos sectores y tamaños de empresas al tiempo que garantiza una liquidez suficiente.
De cara al futuro, aunque los mercados europeos siguen afrontando retos, como las incertidumbres políticas y los costes de la transición energética, el hecho de que el fondo se centre en empresas con posiciones competitivas sólidas y modelos de negocio sostenibles, junto con su probada capacidad para proteger el capital durante las caídas del mercado, lo convierten en una opción atractiva en el contexto actual de evolución de las políticas monetarias y volatilidad del mercado para los inversores que buscan exposición a la renta variable europea.
Principales riesgos asociados: riesgo de pérdida de capital, riesgo de mercado de renta variable, riesgo de gestión discrecional, riesgo de concentración, riesgo de liquidez, riesgo de cambio.
1 Fuente: Grupo La Française a 31/12/2024, aplicable a la Clase de Acciones S.
2 Datos a 31/12/2024. El Índice EURO STOXX® es propiedad intelectual (incluidas las marcas registradas) de STOXX Limited, Zurich, Suiza («STOXX»), Deutsche Börse Group o sus licenciantes, y se utiliza bajo licencia. El fondo no está patrocinado ni promocionado, distribuido o apoyado de ninguna otra forma por STOXX, Deutsche Börse Group o sus licenciantes, socios de investigación o proveedores de datos, y STOXX, Deutsche Börse Group y sus licenciantes, socios de investigación o proveedores de datos no ofrecen ninguna garantía y excluyen cualquier responsabilidad (ya sea por negligencia o de otro modo) con respecto a ello en general o específicamente en relación con cualquier error, omisión o interrupción en el Índice EURO STOXX® o sus datos.
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