¿Cómo invierte el fondo BlueBay Investment Grade Bond?

El BlueBay Investment Grade Bond es un fondo domiciliado en Luxemburgo, lanzado en 2003, que invierte en renta fija europea investment grade y tiene en cuenta los criterios ESG. De hecho, está clasificado como artículo 8 según el reglamento europeo SFDR.

Este fondo de RBC BlueBay Asset Management busca lograr un exceso de retorno respecto del índice iBoxx Euro corporate Index en los diferentes entornos de mercado. Con una estrategia activa y unconstrained, el índice únicamente es toma en cuenta para efectos meramente comparativos; ya que el equipo gestor no tiene restricciones en cuanto a sectores ni compañías a la hora de invertir. Además, debemos tener en cuenta que este vehículo tiene consideraciones ESG y el índice no. 

Estrategia del BlueBay Investment Grade Bond

El fondo BlueBay Investment Grade Bond invierte haciendo una selección de sectores y emisores basada en un análisis propio de la gestora, para el cual tiene en cuenta aspectos macroeconómicos junto con un análisis específico del crédito. Desde la gestora buscan que la mayor parte del exceso de rentabilidad proceda de decisiones bottom up, es decir, de la selección de sectores, emisores e instrumentos específicos (además de mantener una duración controlada en un intervalo estrecho). 

Sobre la gestora, RBC BlueBay AM representa a RBC Global Asset Management, que es la división de asset management del Royal Bank of Canada fuera de Norteamérica. Con una trayectoria de más de 20 años, BlueBay es reconocida principalmente por sus soluciones especializadas en renta fija, aunque también tiene productos de renta variable y alternativos. A 31 de diciembre de 2023, RBC Global AM contaba con 432 bn USD en activos bajo gestión, con 380 profesionales de inversión y 18 equipos de inversión especializados.

Andrzej Skiba, Marc Stacey y Tom Moulds son las personas al frente del BlueBay Investment Grade Bond Fund, siempre apoyándose en los analistas especializados de la firma. Los tres gestores poseen una dilatada experiencia en esta tipología de fondos y llevan trabajando más de 15 años en la gestora.

A 31 de enero 2024, la estrategia tenía ~2.300 mn EUR en activos bajo gestión.

Evolución del fondo BlueBay Investment Grade Bond

Fuente: Factsheet del BlueBay Investment Grade Bond Fund (I-EUR) a 31 de enero de 2024.

El BlueBay Investment Grade Bond posee un buen track record y a su espalda tiene más de 20 años de historia desde su creación en el año 2003. A esto se le suma la experiencia de la firma en cuanto a renta fija se refiere.

Fuente: Factsheet del BlueBay Investment Grade Bond Fund (I-EUR) a 31 de enero de 2024.

La rentabilidad acumulada a 3, 5 y 10 años supera a su benchmark. Se trata de medidas bastante relevantes a la hora de evaluar el rendimiento del gestor; especialmente cuando se trata de inversores profesionales para quienes la consistencia de un fondo, la gestión y el equipo gestor son aspectos clave.

Fuente: Financial Times.

Teniendo en cuenta el índice de referencia que asignó esta fuente externa como la más adecuada para comparar el fondo, se puede decir que la estrategia ha logrado buenos resultados a 5 años. 

Al revisar el posicionamiento de la estrategia y los indicadores de riesgo, observamos en la imagen de arriba que está muy bien posicionado frente al índice a cinco años. El alpha se sitúa en 1,39% positivo, lo que quiere decirnos que el fondo BlueBay Investment Grade Bond agrega valor respecto a la cartera del benchmark. Eso sí, tiene un beta de 1,09, lo que implica que la estrategia es más optimista que el mercado. De esta forma posee más riesgo que su índice.

La segunda métrica relevante es el information ratio, es decir, el alpha sobre el tracking error, que es básicamente como el equipo gestor utiliza sus apuestas activas y fuera de benchmark. Este es positivo, por lo que el equipo selecciona bien los créditos bajo su análisis bottom up con consideraciones ESG.

Principales ratios e indicadores del fondo BlueBay Investment Grade Bond

Fuente: Factsheet del BlueBay Investment Grade Bond Fund (I-EUR) a 31 de enero de 2024.

De nuevo, tenemos en cuenta el índice de referencia asignado a la estrategia, iBoxx Euro Corp Index. Aquí también se puede ver la selección activa, ya que los títulos seleccionados son la séptima parte de los que tiene el benchmark. Esto, sumado a los resultados de la estrategia, deja entrever el buen trabajo que ha hecho el equipo.

Por último, si observamos la calidad crediticia de la cartera, se ve que el fondo es ligeramente menor. Esto se debe a que la estrategia admite hasta un 15% de instrumentos que no sean investment grade.

Fuente: Factsheet del BlueBay Investment Grade Bond Fund (I-EUR) a 31 de enero de 2024.

Aquí un fragmento de lo citado antes. El fondo BlueBay Investment Grade Bond tiene una duración algo inferior al benchmark, pero se puede ver cómo ha conseguido esta duración de la cartera manteniendo la cantidad de títulos equilibrada en distintas duraciones respecto de su índice de referencia, que tiende a estar más cargado en corta duración. 

En cuanto a la calidad crediticia, es ligeramente menor que su índice, dado que su política de inversión se lo permite. De esta manera, la estrategia apuesta por un poco de high yield para complementar la selección en grado de inversión. Es un producto que sin dejar de ser IG, tiene un toque más arriesgado y, no lo olvidemos, criterios ESG al mismo tiempo. 

 Conclusiones

Ventajas:

• Historia y track record destacado.
• Tamaño institucional.
• Gestora que lo respalda.
• Criterios ESG y buenos resultados.

Inconvenientes:

• El tipo de activo quizás no es el más atractivo en el entorno de mercado que vivimos actualmente. Los bonos investment grade pueden ofrecer rendimientos más bajos en comparación con títulos de mayor riesgo.