EEUU: termina el cierre pero la incertidumbre persiste. Impactos, riesgos y perspectivas para los mercados y la política monetaria
13 NOV, 2025
Por RankiaPro
Después de semanas de paralización administrativa, el gobierno federal de Estados Unidos ha superado el cierre más largo de la historia moderna. La reapertura, lograda gracias a un acuerdo político de última hora, permite solo una refinanciación temporal de los sectores más críticos del Estado, posponiendo hasta enero la discusión sobre el presupuesto definitivo.
A pesar de ello, la reanudación de las actividades gubernamentales permite al menos volver a publicar los datos macroeconómicos que habían quedado bloqueados, proporcionando a los inversores una mayor claridad sobre una economía que, en las últimas semanas, había sido observada casi “a ciegas”.
Las consecuencias del cierre
Según Ombretta Signori, Jefa de Investigación Macroeconómica y Estrategia de Ofi Invest AM, las repercusiones del cierre se han notado especialmente en el mercado laboral y en el consumo. La gerente destaca que, en ausencia de datos gubernamentales, los operadores han tenido que recurrir a fuentes privadas, que han mostrado un empeoramiento de las dinámicas ocupacionales: "algunos datos publicados por entidades privadas en las últimas semanas indican que el mercado laboral parecía haberse estabilizado entre septiembre y octubre, pero ahora muestran el riesgo de una nueva desaceleración". El consumo también ha mostrado signos de debilitamiento, ya que "el indicador de ventas al por menor [...] indica una desaceleración en comparación con el tercer trimestre". Signori también añade que los daños sociales no han sido insignificantes, porque "la imposibilidad de gastar fondos públicos también afecta a sectores como el apoyo alimentario, especialmente queridos por sus votantes".
Para Anthony Willis, Economista Senior de Columbia Threadneedle Investments, las dificultades más inmediatas del cierre han sido operativas y sociales. Los inconvenientes relacionados con el transporte aéreo han sido significativos: "los significativos retrasos en los vuelos de la semana pasada debido a la inactividad de los controladores de vuelo" han hecho insostenible el estancamiento político. Aún más grave fue el riesgo de suspensión de los cupones de alimentos destinados a millones de familias estadounidenses, un punto que Willis reitera cuando recuerda "el riesgo de suspensión de los cupones de alimentos que benefician a 42 millones de estadounidenses". El verdadero problema, sin embargo, fue el apagón informativo, que obligó a los mercados y a la Reserva Federal a operar sin referencias claras. Como observa el mismo Powell, citado por Willis, en la niebla "se ralentiza".
Según Flora Dishnica, Gerente de Inversiones de Pictet Asset Management, el cierre ha generado principalmente inestabilidad en los mercados financieros. Con la suspensión de los datos macro oficiales, los operadores han tenido que basarse en indicadores privados a menudo discordantes, provocando un aumento de la volatilidad: “el vacío informativo fue parcialmente llenado por fuentes privadas, generando así un aumento de la volatilidad en los mercados”. Dishnica señala que estos datos han proporcionado señales heterogéneas: “los anuncios de trabajo de Indeed y los despidos reportados por Challenger […] han proporcionado señales contradictorias”. Además, destaca cómo la confianza ha sido aún más sacudida por el ya frágil contexto financiero, recordando que octubre también estuvo marcado por el “incumplimiento de dos empresas en el sector de la comercialización de automóviles”.
Qué sucederá ahora que el cierre ha terminado
Con la reapertura de la administración, los Estados Unidos finalmente podrán volver a publicar los datos económicos que se han quedado atrás. Según Anthony Willis (Columbia Threadneedle Investments), este paso es crucial porque permitirá a los mercados recuperar una visión completa de la economía. Como afirma, “con un poco de suerte, hacia el final de esta semana el gobierno reabierto debería reanudar la divulgación de los datos económicos”. Willis destaca que los primeros datos esperados serán los de inflación y empleo, fundamentales para evaluar el alcance real de la desaceleración económica también provocada por la incertidumbre política.
La política monetaria, por otro lado, permanece en un territorio complejo. Para Ombretta Signori (Ofi Invest AM), la Reserva Federal ya ha dado un primer paso reduciendo las tasas en 25 puntos base, ya que “dada la inflación total del 3%, se pudo proceder a una reducción adicional de las tasas de interés”. Sin embargo, el banco central enfrenta una fuerte división interna. Signori destaca que “esto está creando fuertes divergencias de opiniones dentro de la comisión”, considerando que el mercado laboral muestra signos de debilidad mientras que la inflación podría volver a subir. A pesar de esto, Signori aclara que, si el impacto de los aranceles continúa siendo moderado, “un corte adicional sigue siendo el escenario más probable”.
Flora Dishnica (Pictet Asset Management) introduce finalmente un tema a medio plazo que podría ser decisivo: el cambio de liderazgo en la Reserva Federal. La gerente destaca que “sin embargo, persiste una incertidumbre significativa sobre la futura composición de la Reserva Federal”, ya que el sucesor de Jerome Powell será anunciado pronto. Un nombramiento percibido como poco creíble podría comprometer la confianza en los mercados y causar una debilidad del dólar, tanto que en las carteras de Pictet “por lo tanto, sigue cubierto”. Dishnica también recuerda que los mercados ya están anticipando una fuerte relajación monetaria: “el mercado sigue descontando un camino de relajación monetaria significativa para 2026”. Todo esto se entrelaza con la fuerza del sector tecnológico, que sigue impulsando el crecimiento: un sector que confirma su centralidad, mientras que “Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon planean invertir más de 500 mil millones de dólares en 2026”.
En general, el fin del cierre devuelve visibilidad a la economía estadounidense, pero no resuelve los problemas principales. Las decisiones de la Reserva Federal, el nombramiento del nuevo gobernador, la evolución de la inflación y el impacto de los aranceles definen un escenario en el que la prudencia sigue siendo la regla.
