Elecciones 2027: qué países votan y cómo reaccionará el mercado
6 OCT, 2026
Por RankiaPro
2027 se perfila como un año electoral muy intenso en Europa, con elecciones en Francia, Italia, Polonia, Finlandia, Grecia, Estonia y Suiza, además de cinco comicios regionales en Alemania y las presidenciales de Argentina. Para los selectores de fondos, las elecciones de 2027 importan menos por quién gane que por su efecto sobre las primas de riesgo soberanas, las trayectorias fiscales y las divisas.
Estados Unidos elige nuevo Congreso el 3 de noviembre de este año y ayer, 5 de octubre, Pedro Sánchez adelantó las elecciones generales en España al 29 de noviembre de 2026. Ambas citas marcarán el contexto con el que los mercados entrarán en 2027.
Calendario electoral de 2027, de un vistazo
| País | Elecciones | Fecha |
|---|---|---|
| Estados Unidos | Elecciones de mitad de mandato | 3 de noviembre de 2026 |
| España | Elecciones generales anticipadas | 29 de noviembre de 2026 |
| Estonia | Legislativas | 7 de marzo de 2027 |
| Francia | Presidenciales | 18 de abril y 2 de mayo de 2027 |
| Finlandia | Legislativas | 18 de abril de 2027 |
| Alemania | Cinco elecciones regionales | De abril a otoño de 2027 |
| Grecia | Legislativas | Primavera de 2027 (antes del 25 de julio) |
| Argentina | Presidenciales | 24 de octubre de 2027 |
| Suiza | Federales | 24 de octubre de 2027 |
| Polonia | Legislativas | Antes del 11 de noviembre de 2027 |
| Italia | Generales | Antes de diciembre de 2027 |
El prólogo: las elecciones de mitad de mandato en EEUU y sus efectos en 2027
La votación estadounidense se celebra en 2026, pero sus consecuencias llegarán en 2027. Paolo Zanghieri, economista sénior de Generali AM (parte de Generali Investments), prevé un Congreso dividido, con los demócratas haciéndose probablemente con la Cámara de Representantes por un estrecho margen. Esto eleva el riesgo de un bloqueo en torno al techo de deuda en enero de 2027.
Sigue siendo posible un acuerdo que prorrogue los subsidios sanitarios a cambio de rebajas fiscales, pero debilitaría aún más las perspectivas fiscales. Esperamos que el déficit cierre 2026 en torno al 6% del PIB.
Paolo Zanghieri, economista sénior, Generali AM (parte de Generali Investments)
Thomas Mucha, estratega geopolítico de Wellington Management, sostiene que prioridades como los semiconductores, la inteligencia artificial, los minerales críticos y la competencia con China se han vuelto bipartidistas y sobrevivirán al resultado.
La pregunta más importante de las elecciones de mitad de mandato no es quién gana el 3 de noviembre, sino qué es lo que no cambia.
Thomas Mucha, estratega geopolítico, Wellington Management
Los expertos de J. Safra Sarasin Sustainable AM consideran que una victoria republicana en ambas cámaras sería el escenario más negativo para los bonos del Tesoro, con mayores primas por plazo, y una victoria demócrata completa, el más favorable. Un Congreso dividido sería, en términos generales, neutral para la renta fija.
En renta variable, la gestora señala que en los últimos 50 años el S&P 500 ha subido de media un 13% en los 12 meses posteriores a unas elecciones de mitad de mandato. En los tres meses siguientes, ganó un 8,8% con un Congreso demócrata, un 6,6% con uno dividido y un 3,6% con uno republicano.
Las grandes pruebas de Europa
España: un adelanto electoral que redibuja 2027
España debía celebrar elecciones antes de agosto de 2027. Tras el rechazo del Congreso a dos decretos de vivienda, Sánchez convocó elecciones anticipadas para el 29 de noviembre de 2026, con la esperanza de capitalizar las protestas masivas por varios desahucios mediáticos. Lizzy Galbraith, economista política sénior de Aberdeen Investments, prevé una batalla cuesta arriba para él.
El PSOE va por detrás del PP en las encuestas, en plena crisis migratoria en Ceuta y con escándalos de corrupción abiertos, mientras Vox gana apoyos y podría entrar en el Gobierno como socio de coalición. Galbraith advierte de que la cita añade un nuevo evento de riesgo a una agenda política europea ya muy cargada.
España no ha sido el epicentro de las ventas en la periferia, pero sus costes de financiación han empezado a subir, por detrás de Francia e Italia. La deuda pública ha caído cada año desde 2020, pero, con un 101% del PIB, sigue siendo elevada, por lo que España no sería inmune a una oleada de ventas más amplia.
Consideramos que un Gobierno liderado por el PP es el resultado más probable de las elecciones. Esto probablemente se traduciría en una política migratoria más restrictiva, presión al alza sobre el gasto en defensa y una menor prioridad para la política climática.
Lizzy Galbraith, economista política sénior, Aberdeen Investments
Dada su trayectoria, no descarta que Sánchez se mantenga en el cargo. Las elecciones autonómicas y municipales están previstas para el 23 de mayo de 2027.
Francia: las elecciones que el mercado ya descuenta
Francia vota el 18 de abril de 2027, con segunda vuelta el 2 de mayo. Emmanuel Macron no puede volver a presentarse y las encuestas sitúan en cabeza a la extrema derecha de Reagrupamiento Nacional en un panorama fragmentado.
Según Thierry Million, responsable de renta fija de Allianz Global Investors France, el diferencial entre el OAT y el Bund a 10 años supera ya los 120 puntos básicos, frente a 55 en febrero. Se espera que la deuda pública alcance el 119% del PIB en 2026, y los no residentes poseen cerca del 57% de la deuda pública francesa.
Italia: calendario y reforma electoral
Italia debe votar antes de diciembre de 2027. Bloomberg informó en junio de 2026 de que Giorgia Meloni sopesaba adelantar las elecciones incluso a abril. Una reforma en estudio concedería escaños adicionales a cualquier coalición que supere el 42% de los votos. Un Parlamento sin mayoría devolvería el riesgo político a la valoración de los BTP.
Alemania: sin elecciones federales, pero con cinco pruebas regionales
Las próximas elecciones al Bundestag no se celebrarán hasta 2029. En 2027, Schleswig-Holstein y Sarre votan el 18 de abril, Renania del Norte-Westfalia el 25 de abril, Bremen el 30 de mayo y Baja Sajonia en otoño. Unos buenos resultados de AfD pondrían a prueba la cohesión de la coalición en Berlín; una encuesta de INSA de abril de 2026 situaba al partido en el 20% en Baja Sajonia.
Polonia: Gobierno frente a Presidencia
Polonia debe votar antes del 11 de noviembre de 2027. La coalición de Donald Tusk ha gobernado junto al presidente Karol Nawrocki, un conservador respaldado por Ley y Justicia cuyo poder de veto ha limitado su agenda. La votación decidirá si continúa esa cohabitación.
Mercados más pequeños, riesgos específicos
Suiza celebra elecciones federales el 24 de octubre de 2027. La UDC obtuvo el 27,9% en 2023, pero, como los cuatro mayores partidos comparten el Consejo Federal desde 1943, los giros políticos suelen ser limitados.
Finlandia vota el 18 de abril de 2027, en sus primeras legislativas desde su adhesión a la OTAN. Los socialdemócratas, en la oposición, lideran las encuestas de Yle por delante del Partido de Coalición Nacional del primer ministro, Petteri Orpo.
En Grecia, Kyriakos Mitsotakis ha descartado un adelanto electoral y ha confirmado elecciones en la primavera de 2027, antes de asumir la presidencia del Consejo de la UE el 1 de julio de 2027. Nueva Democracia obtuvo en torno al 41% en 2023, pero las encuestas recientes la sitúan por debajo del 30%.
Estonia elige a los 101 miembros del Riigikogu el 7 de marzo de 2027, con voto electrónico abierto del 1 al 6 de marzo.
Fuera de Europa: Argentina y la prueba de las reformas
Según el Código Electoral, Argentina vota el 24 de octubre de 2027, aunque aún no se ha realizado la convocatoria oficial. Javier Milei hace campaña por un segundo mandato, por lo que, para los inversores en deuda emergente, la votación es en la práctica un referéndum sobre la continuidad de su programa de reformas.
Cómo pueden afectar las elecciones de 2027 a las carteras
El canal de transmisión más claro son las primas de riesgo soberanas, con Francia e Italia a la cabeza, seguidas de las divisas en Polonia y Argentina. Las elecciones rara vez cambian la rentabilidad a largo plazo de la renta variable, pero sí recalibran las primas de riesgo.
Los diferenciales que ya se han ampliado, como el OAT-Bund, pueden compensar parte del riesgo, pero una segunda vuelta polarizada o unos presupuestos fallidos podrían ampliarlos aún más. La exposición diversificada a deuda soberana del euro, la gestión de la duración y la cobertura de divisa siguen siendo las principales herramientas.
El hilo conductor de las elecciones de 2027 es la credibilidad fiscal. Del techo de deuda estadounidense al presupuesto francés y la reforma electoral italiana, los votantes determinarán la prima de riesgo que los inversores exigen a la deuda pública.
Para los selectores de fondos, el enfoque práctico pasa por seguir el calendario en lugar de pronosticar resultados: mapear las exposiciones a Francia, Italia y Polonia antes de la primavera y el otoño, y tratar la volatilidad preelectoral como una señal de precio y no como un motivo para apartarse.
