Flujos de fondos (YTD), una imagen fascinante y muy heterogénea

Los primeros 5 meses de este año no estuvieron exentos de cambios continuos y eventos imprevistos. Los rescates bancarios volvieron de repente y el entorno de inversión sigue generando dolores de cabeza, ya que los inversionistas están recalibrando la mejor manera de posicionar sus carteras. En general, el apetito de riesgo de los inversionistas ha cambiado mucho, con muchos flujos dirigidos a fondos de mercado monetario y renta fija. Sin embargo, un análisis más profundo muestra una imagen mucho más heterogénea de lo que sugieren muchos titulares.

Los desafíos no se limitan solo al lado de la compra, sino que también se aplican a los gestores de activos. En este contexto, Stephen Cohen, jefe de EMEA de BlackRock, afirmó durante una conferencia en Londres en junio que “los inversionistas ahora pueden obtener rendimientos de hasta el 6% en efectivo o bonos gubernamentales”. Cohen continuó diciendo que “se ha elevado el listón para los gestores de activos, que deben crear carteras que puedan obtener un rendimiento”.

Pero, ¿cómo se han comportado los flujos de fondos hasta ahora este año? En cuanto a las cifras de ventas netas por categoría de fondos, la categoría de Acciones Globales de Gran Capitalización Blend sigue dominando los líderes de flujo de la categoría de fondos, también en mayo, en el trimestre y en lo que va del año. Dentro de los primeros 5 meses del año, la categoría atrajo entradas netas de 36 mil millones de euros. Los Bonos a Plazo Fijo, impulsados principalmente por actores cautivos, se mantienen en segundo lugar en los 3 períodos de tiempo, con entradas netas de 27 mil millones de euros en lo que va del año. La renta variable de mercados emergentes globales se mantiene en el puesto #3 en términos de lo que va del año, pero perdió algo de impulso relativo el mes pasado. Además, los Bonos del Gobierno en euros y los Bonos Corporativos en euros continúan registrando sólidas cifras de ventas netas. En cuanto a los aumentos destacados recientes, destaca la renta variable de gran capitalización de Japón. Sin embargo, para sorpresa de muchos, la renta variable de valor no está ganando terreno. Todo lo contrario.

Gráfico: Categorías de fondos más vendidas en lo que va del año (YTD)

Gráfico: Categorías de fondos menos vendidas en lo que va del año (YTD)

Observando a los gestores de activos, iShares se mantiene cómodamente a la cabeza con ventas netas por valor de 28 mil millones de euros en los primeros 5 meses, más del doble que el segundo clasificado, Vanguard (13 mil millones de euros). Swisscanto ocupa el tercer lugar, seguido de BlackRock (en su cartera activa), M&G, Xtrackers y PIMCO. ¿M&G? Sí, M&G, el grupo que ocupaba una posición destacada entre los gestores de activos con peores ventas en Europa durante los últimos 5 años. De hecho, el gestor de activos del Reino Unido ha experimentado una espectacular recuperación en los flujos de fondos.

El regreso de M&G ha sido ampliamente respaldado por un sólido rendimiento de sus fondos. Aproximadamente el 50% de los fondos de M&G se encuentran en el primer cuartil de su categoría, tanto en periodos de uno, tres como cinco años. Hasta la fecha, su Fondo de Bonos Corporativos Asiáticos ha captado 1.9 mil millones de euros en nuevos activos, seguido por su Fondo de Inversión en Crédito de Rendimiento Total (1 mil millones de euros) y su versión sostenible (802 millones de euros). Sin embargo, también cabe mencionar su fondo de Japón, que ha experimentado entradas de 479 millones de euros.

En cuanto a los fondos más vendidos en lo que va de año, el PIMCO GIS Income Fund lidera con ventas netas por valor de 5 mil millones de euros, seguido por el AB American Income Portfolio (3.2 mil millones de euros) y el Goldman Sachs Enhanced Ind Sustainable Glob Equity Fund (3.2 mil millones de euros).

Es un entorno fascinante. Están surgiendo nuevos ganadores. Suponer que todo se reduce a la propuesta y el rendimiento es insuficiente. Se necesita mucho más para captar la atención de los compradores de fondos y, en última instancia, los flujos de fondos en la actualidad. El informe de distribución de fondos europeos y perspectivas del primer semestre de 2023 de accelerando, que incluirá datos completos del primer semestre, se publicará el 25 de julio y proporcionará una visión rápida pero detallada de los flujos de fondos, las tendencias y los impulsores, incluyendo todas las estadísticas clave, muchas observaciones interesantes y una auténtica visión de futuro.