MiCA un año después: qué necesitan los selectores de fondos y banqueros privados de un custodio de criptomonedas
10 AGO, 2026
Por RankiaPro
El mercado de criptomonedas de Europa ha cruzado un umbral. A partir del 1 de julio de 2026, el período de transición bajo la Regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA, Markets in Crypto-Assets) se ha cerrado formalmente, lo que significa que cualquier proveedor que ofrezca servicios de criptoactivos a clientes de la UE sin autorización ahora se encuentra completamente fuera del perímetro regulatorio.
Para los selectores de fondos y banqueros privados que han pasado años tratando los activos digitales como demasiado fragmentados, opacos o arriesgados para tocar, la pregunta ya no es si existe un marco regulatorio —sí existe— sino cómo traducir ese marco en una lista de verificación de due diligence para elegir un custodio.
Una sola licencia, un solo mercado
La innovación más consecuente de MiCA para los compradores institucionales es el pasaporte europeo: la autorización otorgada por un regulador nacional ahora permite a un proveedor operar en todos los 27 estados miembros. Jérémy Le Bescont, de CoinShares, enmarca esto como el fin de una década en la que el sector superó las reglas destinadas a gobernarlo, llamando al cierre de la ventana de transición 'un paso aparentemente técnico, pero destinado a marcar un punto de inflexión.' Para los selectores, esa consolidación importa prácticamente: un custodio con licencia en una jurisdicción ya no requiere un mosaico de aprobaciones locales para atender a clientes en todo el bloque, lo que simplifica una de las partes más espinosas de la incorporación de un nuevo proveedor de activos digitales.
Lo que la licencia realmente garantiza y lo que no
Es aquí donde la diligencia debida necesita precisión. La autorización de MiCA confirma que un custodio cumple con los estándares definidos en gobernanza, requisitos de capital, gestión de conflictos de interés y —críticamente para la custodia específicamente— la segregación de los activos del cliente del balance de la empresa. Estas son las mismas categorías de protección que los bancos privados ya esperan de un custodio tradicional. Pero Le Bescont es explícito en que la licencia no es un sustituto de la seguridad de la inversión: estar autorizado significa que un intermediario cumple con los requisitos organizativos y de control, no que los criptoactivos subyacentes estén libres de riesgo. Para la lista de verificación de un selector, esa distinción debe tratarse como dos preguntas separadas —¿está regulado el custodio, y por separado, cuál es el perfil de riesgo de lo que está reteniendo— en lugar de una.
Las brechas que aún importan
Una revisión exhaustiva del custodio también necesita tener en cuenta lo que MiCA deja fuera. Los instrumentos ya clasificados como instrumentos financieros, incluyendo la mayoría de los ETPs de cripto, continúan cayendo bajo MiFID II en lugar de MiCA. Los protocolos genuinamente descentralizados permanecen en gran medida sin abordar, al igual que la mayoría de los NFTs y las monedas digitales de los bancos centrales. Para un banco privado que construye una plantilla de diligencia debida, eso significa pedir a un custodio prospectivo que mapee claramente cuáles de sus servicios caen bajo qué régimen —MiCA, MiFID II o ninguno— en lugar de asumir que una sola licencia cubre toda la gama de productos. También vale la pena verificar cómo un custodio maneja a los clientes con sede en el Reino Unido o Suiza, donde la FCA y FINMA continúan aplicando sus propios regímenes; un custodio que opera a través de las fronteras todavía necesita demostrar el cumplimiento de MiCA cada vez que se comercializa en la UE.
La custodia como puerta de entrada a la tokenización
El caso para acertar ahora en la selección del custodio se refuerza por la dirección que está tomando el mercado en general. Alexis Bienvenu, de La Financière de l'Échiquier, señala a los activos tokenizados como la exposición de más rápido crecimiento de los últimos dos años, expandiéndose un 118% desde el inicio de 2025, incluso superando al oro y la plata, y señala que Larry Fink de BlackRock ha comparado el estado de la tokenización hoy con el internet temprano en 1996: una gran promesa aún inmadura. La propia interpretación de Bienvenu es que la liquidez es el atractivo principal: la tokenización extiende el acceso al mercado a activos, deuda privada, bienes raíces, participaciones en fondos, incluso materias primas, que anteriormente eran ilíquidos o difíciles de alcanzar para los inversores individuales. Es crucial que la mayoría de lo que actualmente está tokenizado no se mantiene en bolsas minoristas públicas, sino que se encuentra con intermediarios regulados, lo que pone a los acuerdos de custodia en el centro de cómo los asignadores institucionales accederán a este crecimiento. Un custodio que pueda demostrar preparación para activos del mundo real tokenizados, no solo criptomonedas al contado, está resolviendo hacia dónde va el mercado, no solo dónde está.
Qué preguntar antes de firmar
En conjunto, los dos comentarios apuntan a una lista práctica para los selectores y banqueros privados que evalúan un custodio de criptomonedas en el mercado posterior al período de transición:
- Confirme la autorización de MiCA y la jurisdicción de pasaporte, y verifique cuánto tiempo ha tenido el proveedor, los primeros en moverse como CoinShares Asset Management, autorizado por la AMF en julio de 2025, han tenido más tiempo para poner a prueba su infraestructura de cumplimiento.
- Pida detalles específicos sobre la segregación de activos y los controles de conflicto de intereses, no solo la confirmación de que existe una licencia.
- Mapee qué productos están bajo MiCA versus MiFID II versus ninguno, y confirme que el custodio es transparente acerca de ese límite.
- Investigue las prácticas de marketing transfronterizo si los clientes abarcan el Reino Unido, Suiza o jurisdicciones no pertenecientes a la UE.
- Evalue la preparación para activos del mundo real tokenizados junto con las criptomonedas nativas, dado hacia dónde se dirige la demanda del asignador.
MiCA no ha eliminado la volatilidad o el riesgo inherente en los activos digitales. Lo que ha hecho es dar a los selectores de fondos y a los bancos privados una base genuina y armonizada para la diligencia debida, siempre que sepan qué preguntas responde la licencia y cuáles les deja a ellos.
Disclaimer: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, y los criptoactivos e instrumentos tokenizados pueden experimentar alta volatilidad, incluyendo el riesgo de pérdida del capital invertido. Las opiniones recogidas pertenecen a Jérémy Le Bescont (CoinShares) y Alexis Bienvenu (La Financière de l'Échiquier), expresadas en el momento de su publicación y sujetas a cambios sin previo aviso. Cualquier decisión de inversión debe basarse en el folleto correspondiente y contar con asesoramiento profesional independiente.
