Día de África, ¿es el momento para invertir en África?

Como cada 25 de Mayo, se celebra el Día de África, fecha que conmemora la creación de la Organización para la Unidad Africana (OUA) desde hace 56 años, una estructura regional que agrupaba a los países del continente africano. Sus objetivos perseguían promover la unidad y solidaridad de los estados africanos y servir como una voz colectiva para el continente, a la vez de acabar con el colonialismo. El organismo fue reemplazado en 2002 por la Unión Africana. Ahora bien, ¿qué oportunidades esconde el continente?, ¿es momento de invertir en África?

Desde RankiaPro hemos querido conocer cómo han respondido los fondos de renta variable africana a las caídas generalizadas de los mercados a causa del COVID-19, actualizando el artículo para este 2021. Por ello, hemos analizado los cinco mejores fondos para invertir en África tomando un punto de vista largoplacista, es decir, basándonos en los que han tenido una mejor rentabilidad anualizada en estos últimos 5 años. ¿Lograrán recuperarse estos fondos? ¿En qué plazo?

¿Qué fondos elegir para invertir en África?

Fuente: datos obtenidos de Morningstar a 24/05/2021.

Invertir en África con Bellevue Funds (Lux) BB African Opportunities

Bellevue Funds (Lux) BB African Opportunities invierte principalmente en empresas cotizadas que operan en los mercados emergentes de África. Estos son principalmente países del norte de África y el Sub-Sahara que se benefician del cambio estructural progresivo, las reformas económicas, la inversión en infraestructura y sus abundantes recursos naturales.

"2020 fue un año difícil para los mercados africanos: la pandemia afectó duramente a las economías nacionales en el frente de la balanza de pagos, pero la liquidez inyectada por el FMI y otras instituciones internacionales ayudó a estabilizar las condiciones económicas locales. Además, los excepcionales estímulos fiscales y monetarios de las principales economías y bancos centrales del mundo que impulsaron la renta variable mundial no llegaron a nuestros mercados regionales, lo que provocó unos resultados anuales comparativamente pobres.

Esta tendencia continuó en los primeros meses de 2021, aunque la diferencia de rendimiento entre DM y algunos mercados africanos, como Sudáfrica o Kenia, se redujo ligeramente. En este contexto, optamos por seguir invirtiendo en países que consideramos bien situados para beneficiarse de un fuerte repunte una vez que las condiciones del mercado se normalicen. En consecuencia, mantuvimos nuestras posiciones básicas en Egipto, Marruecos y Kenia, mientras que aumentamos tácticamente nuestra exposición a Sudáfrica en el último trimestre de 2020, a pesar de las malas perspectivas económicas de este país. De hecho, Sudáfrica es el principal representante de la región en el complejo de los mercados emergentes y sigue estando en una buena posición para atraer los flujos de cartera internacionales a medida que vuelve el entorno global de riesgo. Nos mantuvimos alejados de Nigeria, donde los inversores extranjeros no han podido repatriar su capital durante más de un año debido a un sistema de divisas disfuncional que expone el rendimiento futuro de la renta variable a fuertes pérdidas"

Equipo de gestión del BB African Opportunities.

Utilizando un enfoque fundamental top-down y bottom-up, los especialistas en inversiones seleccionan las empresas más atractivas y construyen una cartera que contiene de 50 a 70 acciones, ampliamente diversificada en los distintos países y sectores.

"El impacto negativo del COVID-19 en la economía global y en los mercados también ha afectado a África. Los países africanos se apresuraron a introducir medidas de confinamiento para contrarrestar la propagación del virus. Como resultado, la actividad empresarial cayó abruptamente durante los meses de marzo y abril, siendo los sectores de ocio y turismo los que más sufrieron.

En nuestra opinión, el impacto del coronavirus expondrá las vulnerabilidades de los países que tardaron en reformarse, principalmente Sudáfrica, Nigeria y otros exportadores de productos básicos en el África subsahariana".

Equipo de gestión del BB African Opportunities.

En cuanto a sus valores principales en cartera, destacan Naspers, B2Gold y Label Vie SA.

"El fondo BB African Opportunities sigue siendo muy líquido y ofrece la flexibilidad necesaria para aumentar rápidamente nuestra exposición al riesgo y a la beta para beneficiarse de un rebote esperado de los mercados africanos en 2021.".

Equipo de gestión del BB African Opportunities.

*Fuente: Datos obtenidos de Morningstar a fecha 24/05/2021.

J.P. Morgan Funds - Africa Equity Fund

El equipo de gestión del JPM Africa Equity Fund invierte desde una perspectiva bottom-up, buscando compañías individuales que muestren las características necesarias para hacer inversiones atractivas, en lugar de centrarse en mercados o sectores específicos.

"Fuimos una de las primeras gestoras internacionales en establecer una estrategia específica para África. Contamos con recursos suficientes para esta área tan especializada y con solidez financiera para asegurar el mantenimiento de estos recursos, incluso durante períodos de mercado difíciles. Tenemos nuestra propia investigación independiente lo que nos permite explotar las fuentes primarias de ineficiencia que existen en África.

Buscamos obtener un alto rendimiento a través de la inversión en negocios de alta calidad, capaces de incrementar beneficios durante períodos prolongados; y garantizar que pagamos un precio adecuado por ello. Los mercados emergentes son inherentemente ineficientes, con alta volatilidad en comparación con los desarrollados. Nuestro enfoque de inversión se basa en capitalizar estas características durante 3-5 años (un marco de tiempo más largo que la media de los inversores).

Los dos pilares básicos de nuestra filosofía son la comprensión y la valoración. Nuestro proceso de inversión mejora nuestro conocimiento de empresas y países, y determina la valoración correcta de las perspectivas de crecimiento. Los analistas de nuestro equipo realizan profundas investigaciones en más de 1.200 empresas de mercados emergentes. Las visitas a estas empresas son la piedra angular de nuestro enfoque a nivel de existencias. Gestores y 9 analistas sectoriales especializados en empresas africanas realizan una media de 250 visitas anuales a estas empresas. La estrategia de inversión es fundamental, ascendente, impulsada por el análisis con una construcción de cartera matizada, que refleja nuestra convicción sobre dónde se encuentran las oportunidades a largo plazo en África.".

Equipo de gestión del JPM Africa Equity Fund

*Fuente: Datos obtenidos de Morningstar a fecha 24/05/2021.

Entre sus mayores posiciones en cartera se encuentran Naspers, Commercial International Bank y Safaricom, también presentes en las carteras del resto de mejores fondos para invertir en África.

"Hoy en día, el fondo se inclina hacia aspectos en torno a la innovación (a través de servicios financieros, de pagos o de comunicación), el consumo (basado en productos asequibles) y las materias primas."

Equipo de gestión del JPM Africa Equity Fund

BPI Global Investment Fund Africa

BPI Global Investment Fund Africa invierte principalmente en títulos de renta variable emitidos por empresas africanas (entidades con su sede en África o que coticen en Bolsas de países africanos) y/o empresas que tengan operaciones importantes en África.

"El Fondo BPI África invierte en empresas africanas para rentabilizar la extraordinaria historia de crecimiento africano. Para seleccionar las empresas que ofrecen el mejor perfil de riesgo-rentabilidad, el gestor de la cartera utiliza un enfoque temático a largo plazo que perfila las empresas según sus principales factores de crecimiento a largo plazo. Durante los últimos 12 meses, los principales temas han sido la inclusión financiera, la alta tasa de crecimiento económico y la alta demanda de materias primas en la región.

Nuestra cartera es un fondo de mejores ideas que invierte en todo momento en entre 45 y 55 empresas, centrándose en el análisis fundamental, y la selección de valores con análisis bottom-up. Además, el equipo tiene la opción de defenderse de la depreciación del rand sudafricano cuando sea adecuado. Históricamente, tenemos un equipo bastante conservador, con un fuerte sesgo por la selección de microacciones, pero sin olvidar la gestión de riesgos macro. 

El resultado final es que la estrategia que hemos implementado y nuestro marco de análisis de inversiones ha dado como resultado un fondo de menor volatilidad. También cabe destacar que tenemos una correlación muy baja con las clases de activos más relevantes. 

Teresa Pinto Coelho, gestora sénior del Fondo BPI África en BPI GA (Grupo CaixaBank)<strong> </strong><br>

*Fuente: Datos obtenidos de Morningstar a fecha 24/05/2021.

El subfondo está gestionado por Teresa Coelho, Senior Portfolio Manager de BPI AM desde 2011. Respecto a la composición de su cartera, sus tres primeras posiciones son MTN Group Ltd, Sibanye Stillwater Ltd y la petrolera SEPLAT Petroleum Development Company. Por sectores, los servicios de consumo cíclico, el de materiales básicos y el financiero son los protagonistas de su Asset Allocation.

"El equipo continúa seleccionando cuidadosamente las empresas que pueden tener un mejor comportamiento al resto del mercado en el entorno actual. Desde un punto de vista estratégico es clave la competitividad global de las empresas africanas y la capacidad para seguir invirtiendo e innovando. Estas características siguen siendo los principales factores para subrayar el potencial de creación de valor del fondo."

Teresa Pinto Coelho, gestora sénior del Fondo BPI África en BPI GA (Grupo CaixaBank) 

Robeco Afrika Fonds

Robeco Afrika Fonds invierte en acciones con exposición a la región panafricana, que cotiza principalmente en países como Sudáfrica, Egipto, Marruecos y Nigeria. La selección de estos stocks se basa en un análisis fundamental. Robeco Afrika Fonds selecciona primero los países más atractivos para invertir en África. Los desarrollos económicos y políticos son factores importantes para determinar el rendimiento de las acciones en mercados emergentes y fronterizos.

Una vez seleccionados los países, Robeco Afrika Fonds selecciona a las empresas con el mejor potencial de ganancias dentro de estos países, beneficiándose del crecimiento de la región panafricana.

*Fuente: Datos obtenidos de Morningstar a fecha 24/05/2021.

Entre las 3 principales posiciones del fondo Robeco Afrika Fonds se encuentran Naspers (ecommerce, con un 10,27% del peso), Safaricom (telecomunicaciones, con un 4,52% del peso), Royal Bafokeng Platinum Ltd (con un 3,83% del peso).

"Tuvimos un flujo de salida durante el mes abril del año pasado y simultáneamente tuvimos que reducir el peso de Naspers para cumplir con los requisitos de OICVM. Si debido a los movimientos del precio de las acciones, el peso de una participación excede el 10%, el peso debe reducirse a menos del 10% en 30 días. Por lo tanto, vendimos algunas acciones de Naspers.

Más adelante en el mes, el precio de las acciones de Naspers subió y al final del mes, las acciones volvieron a tener un peso superior al 10%. Creemos que Naspers sigue siendo muy atractivo ya que cotiza con un gran descuento frente a su subsidiaria Prosus y un descuento muy grande frente a las tenencias subyacentes como Tencent, Delivery Hero y Mail.ru"

Equipo de gestión de Robeco Afrika Fonds.

DWS Invest Africa

En la actualidad DWS Invest Africa hace hincapié en países como Sudáfrica, Egipto, Nigeria y Ghana. La selección de títulos es una mezcla del enfoque bottom-up, según el que se evalúan los datos fundamentales de las empresas, y del método top-down, por el cual se focaliza en la selección de los países y los sectores. Sea cual sea el modelo en cuestión, siempre se respeta la máxima de DWS. Según esta, los títulos de las empresas que se consideran sólidas y con un fuerte crecimiento solo pueden comprarse a un precio razonable y adecuado según lo estime la gestión del fondo.

"El DWS Invest Africa combina un estilo de inversión bottom up (específico para las empresas) y top down (específico para países). En base a este estilo, el fondo invierte en empresas prometedoras, localizadas en países africanos, que presentan tendencias macroeconómicas alentadoras y unas políticas de gobierno claras. Dado que el fondo no está limitado por el tamaño de las empresas en las que invierte, puede beneficiarse de las fuertes tendencias de las acciones africanas a menudo ilíquidas y, al mismo tiempo, no verse obstaculizado por una exposición excesivamente amplia a compañías ilíquidas. Dado que esto está firmemente ligado al marco ESG de los fondos, el DWS Invest Africa busca dejar una huella positiva con sus inversiones y exhibe las mejores prácticas..

Actualmente, la mayor exposición del fondo se encuentra en Egipto y Sudáfrica. En particular, el mercado de valores egipcio es el escenario de numerosas acciones infravaloradas; un hecho que, por lo general, se explica por las dificultades que presentan las políticas regionales. No obstante, e incluso durante la pandemia de la COVID-19, la economía siguió creciendo y el gobierno se mostró muy estricto a la hora de llevar a cabo sus políticas económicas. Además de una lenta pero gradual mejora en la elaboración de políticas sudafricanas tras años de declive, Sudáfrica alberga también una serie de compañías activas en diversos países africanos al sur del Sahara. Asimismo, el fondo también cuenta con posiciones menores en otros países en los que las empresas se pueden beneficiar de las llamadas “megatendencias”.

Sebastian Kahlfeld, gestor del fondo DWS Invest Africa

Principales sectores y compañías

Por último, el sector financiero, de consumo discrecional y de materiales son los que mayor peso tienen en el fondo. En cartera, destacan las posiciones en Naspers, MTN Group Ltd y Credit Agricole Egypt SAE.

*Fuente: Datos obtenidos de Morningstar a fecha 24/05/2021.