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Javier Ruiz de Horos AM – Gestor del mes
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Javier Ruiz de Horos AM – Gestor del mes

“Si bien es cierto que la valoración marca si una empresa es invertible o no, también es muy importante ir de la mano de un equipo directivo que tome buenas decisiones en su gestión de capital, un balance sólido, que el negocio cuente con alguna ventaja competitiva o barrera de entrada frente a su competencia”, declara Javier.
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19 ABR, 2023

Por Leticia Rial de RankiaPro

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Os presentamos a Javier Ruiz, director de inversiones y socio de Horos Asset Management. Tras pasar por DWS Investments y Credit Suisse, en 2007 se incorporó a Metagestión como analista y gestor de fondos. Cinco años más tarde pasó a ser Director de Inversiones hasta mayo de 2018, momento en el que se unió a Horos AM. Javier es Licenciado en Economía por la Universidad de Salamanca y Máster en Finanzas por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE). Además, posee el título de Chartered Financial Analyst desde junio de 2011 y es profesor del Máster en Value Investing y Teoría del Ciclo en el Centro de Estudios Superiores OMMA y del Título de Experto en Bolsa de la Universidad de Alicante.

¿Qué motivos te llevaron a dedicarte al sector financiero?

Me encantaría poder decir que la vocación, pero no fue mi caso. Terminé la carrera de Economía sin saber a qué quería dedicarme y decidí hacer un máster en finanzas para seguir formándome y ver si ese mundo me encajaba. Fue una excelente decisión porque eso me llevó a interesarme por los mercados financieros y, a partir de ahí, la suerte y la paciencia me llevaron a terminar trabajando como gestor de fondos. Un trabajo que, sin duda, espero sea para toda mi vida.

¿Qué es lo que más te gusta de tu trabajo? ¿Y lo que menos?

Lo que me da energía y mantiene intacta la pasión desde que empecé, hace casi 16 años, es poder aprender algo nuevo cada día. También es una suerte poder trabajar con Alejandro y Miguel desde hace tanto tiempo, de cuyos conocimientos y compañía aprendo y disfruto a partes iguales. Lo que menos me gusta son las dificultades que, a muchos niveles, una gestora de fondos pequeña e independiente tiene que afrontar.

¿Cuáles son tus hobbies?

La lectura (si no leo un poco cada día noto que me falta algo), el baloncesto, salir a correr mientras escucho algún podcast y, últimamente, resolver puzles de ajedrez.

¿Cómo ves el entorno macroeconómico actual?

A nivel global me preocupa el difícil conundrum que pretenden resolver los bancos centrales: ¿cómo combatir la inflación sin causar una crisis financiera y sin desencadenar una recesión? Ya hemos visto el impacto que la subida de tipos de interés ha tenido en algunas entidades bancarias. También nos enfrentamos a la peor situación en las cuentas públicas de muchas economías en décadas y con gobiernos que no tienen ninguna intención de asumir el coste político de sanearlas. Como siempre, difícil de prever nada de lo que pueda suceder.

¿Qué crees que puede marcar la diferencia en la gestión de fondos en un escenario como el actual?

Lo mismo que en cualquier otro escenario: ser fiel a un proceso de inversión contrastado. En Horos AM tratamos siempre de aprovechar las oportunidades que surgen en cada momento, tratando de minimizar los riesgos incurridos y maximizar el potencial de la cartera. Un proceso que, al final, nos ha permitido conseguir como equipo gestor rentabilidades anualizadas que rondan entre el 10 y el 12% en nuestras estrategias ibérica e internacional a más de 10 años.

¿Por qué apostar en 2023 por el value?

No creo que haya que apostar por el value o dejar de hacerlo en un año u otro. Venimos de un periodo (2017-2020) que fue, bajos algunos estudios, el peor que se recuerda para esta filosofía de inversión y eso nos hace ser muy optimistas para el futuro; ya que aún falta mucho camino para que se produzca una normalización en este sentido. En nuestro caso particular, contamos también con potenciales de revalorización en niveles históricamente muy elevados, con lo que estamos convencidos de que recogeremos excelentes frutos con nuestras carteras los próximos años.

¿Cuál es el parámetro o factor que más valoras a la hora de seleccionar compañías?

No hay un único factor. Si bien es cierto que la valoración (cómo de atractiva es la inversión) marca si una empresa es invertible o no, también es muy importante ir de la mano de un equipo directivo que tome buenas decisiones en su gestión de capital, un balance sólido, que el negocio cuente con alguna ventaja competitiva o barrera de entrada frente a su competencia y, por supuesto, que Alejandro, Miguel y yo seamos capaces de comprender el negocio de la compañía y la industria en la que opera.

Medioambiente, social y gobernaza: ¿qué criterio aporta más rentabilidad?

Sin duda el criterio más relevante de los tres es la gobernanza. Para nosotros es esencial que el equipo directivo tome las mejores decisiones posibles para la empresa y, por tanto, para sus empleados y accionistas. De lo contrario, el futuro del negocio puede volverse insostenible. Para garantizar que, en la medida de lo posible, esta buena gobernanza se cumpla, buscamos aquellas empresas en las que el equipo directivo tenga unos incentivos perfectamente alineados con el de los accionistas, lo que se consigue con una correcta retribución y con un equipo que también tenga una parte importante de su patrimonio invertido en las acciones de la compañía.

¿Qué fondos están bajo tu gestión actualmente? ¿Qué volumen de activos gestionas en total?

El equipo que formamos Alejandro, Miguel y yo gestionamos dos fondos de inversión de renta variable (Horos Value Iberia y Horos Value Internacional) y un plan de pensiones (Horos Internacional PP, que replica la cartera del fondo internacional). Entre los tres productos suman más de 100 millones de euros de patrimonio.

Si tuvieras que definirte con una palabra, ¿cuál sería?

Prudente.

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