Luis Buceta de Creand AM – Gestor del mes

Os presentamos a Luis Buceta, Director de Inversiones en España de Creand AM (antes Gesalcalá, SGIIC, SAU) y vicepresidente de CFA Society Spain. Ha trabajado durante ocho años como Head of Equity Investments en BNP Paribas WM España, fue Vicepresident de N+1 (actualmente Alantra) y comenzó como asociado en J.P. Morgan Chase & Co. en 1998. Buceta es profesor de preparación a la certificación CFA en numerosas Escuelas de Negocio como ICADE, CUNEF, o IEB. Estudió en ICADE, Ciencias Económicas y Empresariales, y Marketing; posee un Executive MBA por el IESE Business School de la Universidad de Navarra y es CFA Charterholder desde 2003.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías alguna otra vocación?

Llegué al sector financiero en 1998 recién acabada la carrera en ICADE a Chase Manhattan Bank sin tener muy claro qué era lo que me gustaba. Me costó mucho decidirme porque tuve oferta también en Andersen Consulting y en Repsol, pero los mercados financieros me atraían y decidí probar. Enseguida me enamoré y empecé el programa del CFA. Pero mientras estudiaba, el mundo del marketing empezó a gustarme mucho y esa es la razón por la que me matriculé en esta materia. No me hubiera importado en su momento haber empezado a trabajar en una compañía de las que hoy se llaman FMCG.

¿Cuáles son tus aficiones?

Mi mayor afición actualmente, aparte de disfrutar de familia y amigos, es el golf, pero he practicado mucho esquí y Enduro. Las motos siempre han sido mi punto débil.

¿Qué fondos están bajo tu gestión actualmente? ¿Qué volumen de activos en total gestionas?

Creand Asset Management tiene actualmente cerca de 600 millones de activos bajo gestión, y como Director de Inversiones tengo que estar encima de todos los vehículos. Pero donde más me involucro directamente son los que más componente de renta variable tienen.

¿Qué valores destacarías de tus carteras?

Por un lado, los más orientados al mundo de los semiconductores, como Infineon, Micron Technologies y Samsung. Por otro, aquellos que intentamos identificar como “compounders” tipo Microsoft, Alphabet, Centene, Alibaba, Avast… pero también algunos industriales de calidad con muy buenas perspectivas para el medio plazo como Alstom, CRH, Verallia, Covestro, ArcelorMittal…

En este escenario de fusiones y otras operaciones, ¿piensas que es buen momento para apostar por la banca española?

No se trata de un negocio que brille especialmente por su calidad con la situación actual de los tipos de interés, el exceso de regulación y la particularidad del exceso de apalancamiento con el que funciona su negocio. Dicho esto, es verdad que están especialmente baratos, y que este escenario de fusiones provocará que algunas franquicias salgan fortalecidas, como es el caso de Bankinter y Caixabank.

Bajo tu opinión, ¿cuál es el problema más importante con el que se está encontrando la Inversión Socialmente Responsable?

Ahora mismo es la dispersión de criterios (igual que en temas de rating crediticio hay un 95% de coincidencia entre las diferentes agencias, en ESG apenas llega al 60%), y como en casi todo, una regulación que esperemos que se adapte bien a las necesidades del sector. El fondo de la ISR es evidente que es necesario, pero a veces las formas lastran la capacidad de hacer las cosas bien.

¿Cuál crees que será el papel de los bancos centrales en los próximos meses?

Básicamente actuarán en dos líneas. Por un lado, seguir actuando como lo están haciendo para no entorpecer la recuperación económica, ya que el impacto marginal de nuevas medidas de política monetaria es bastante reducido. Y por otro, garantizar el buen funcionamiento de los mercados financieros y el mecanismo de transmisión monetaria.

¿Podrías recomendarnos una temática que los inversores deberían tener especialmente en cuenta de cara a los próximos meses?

Más que para los próximos meses, diría para los próximos años donde, por ejemplo, el mundo de los semiconductores como materia prima para las distintas revoluciones a las que estamos asistiendo, y el mundo del hidrógeno como base para el cumplimiento de los objetivos de emisiones de CO2 y como oportunidad para una reindustrialización de Europa destacan especialmente.

¿Cómo ves la cultura financiera de la sociedad española?

Mejorando, pero con mucho recorrido todavía. Lo muestra tanto depósito y tanta preferencia por la inversión inmobiliaria. Pero también lo poco que representa la capitalización bursátil de la bolsa española respecto al PIB de España, que está muy lejos de sus comparables en mercados desarrollados.

¿Dónde te ves dentro de 10 años?

Los mercados financieros son tan estimulantes desde un punto de vista intelectual y tan demandantes de formación continua que me resulta difícil imaginarme haciendo otra cosa.