Análisis del fondo BrightGate Global Income Fund
21 NOV, 2024
Por Andrea Sepúlveda Muñoz de LatamSelf
El fondo BrightGate Global Income Fund, domiciliado en Luxemburgo, invierte en renta fija corporativa y multisectorial a nivel global, considerando principalmente deuda a mediano plazo. La estrategia fue lanzada a fines de 2013 (clase A), y por sus resultados ha obtenido importantes ratings y puntuaciones por parte de plataformas de información y análisis de inversiones.
La estrategia del equipo de inversiones se basa en realizar un estudio minucioso y exhaustivo de los créditos que selecciona para lograr construir una cartera global y diversificada, que contenga entre 50 y 60 posiciones cuyo vencimiento medio sea inferior a cinco años.
Dentro de la variedad de instrumentos de renta fija, la estrategia puede contener: bonos high yield, bonos convertibles, bonos cupón cero y bonos del Tesoro, bonos sin una calificación concreta, entre otros. Incluso, puede invertir hasta el 10% de su patrimonio neto en renta variable u otros fondos UCITS/ETFs.
El fondo se gestiona activamente y aunque no sigue ningún índice de referencia, la rentabilidad objetivo es lograr de manera consistente 300 puntos básicos por encima del tipo de interés Euribor.
Respecto del investment manager de la estrategia, BrightGate Capital es una boutique de gestión independiente que ofrece soluciones de inversión tradicionales y alternativas, fundada en 2008.
El equipo de inversiones está liderado por Jacobo Arteaga, que es socio fundador de la firma y gestor de fondos. Antes de unirse a BrightGate Capital, trabajó en diversas instituciones financieras, como JP Morgan, Merrill Lynch y Credit Suisse. Junto a él, también como portfolio manager del fondo está Javier López Bernardo, quien tiene más de ocho años en la firma y que además de ser co-gestor del fondo BrightGate Global Income, es gestor único del fondo BrightGate Focus.
Por su parte, la estrategia SIH BrightGate Global Income Fund tenía al cierre de octubre de 2024, más de 120 millones de euros en activos bajo gestión.
Evolución del Fondo
Dado que la gestora no hace un comparativo con un benchmark o categoría, se utilizará el comparativo de una fuente externa:
Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Los rendimientos del fondo pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
El fondo se ha destacado en rentabilidad en casi todos los periodos de tiempo a analizar. Esto, respecto de su benchmark y de sus competidores en la misma categoría.
Por otro lado, también se puede destacar que la estrategia ha estado en los primeros cuartiles de su categoría de manera consistente. Esto responde a la promesa de la gestora de identificar y analizar exhaustivamente emisiones de calidad, además de apoyarse en la red de brokers que les permiten acceder a emisiones poco seguidas por las grandes casas en los distintos mercados primarios.
Ahora en relación a sus parámetros de riesgo, y utilizando también una fuente externa a la gestora para revisarlo, se tiene lo siguiente;
El nivel de alfa a cinco años habla del valor que agrega este equipo y que logra sobrepasar al mercado de bonos globales, según el benchmark utilizado. Respecto del riesgo que toman, y nuevamente considerando ese benchmark -de bonos grados de inversión global- se puede ver que el fondo toma un riesgo inferior.
Vale decir que estos resultados se pueden ver en distintos periodos de tiempo; uno, tres y cinco años, lo cual es relevante para un inversionista institucional.
Estos resultados se pueden deber a la filosofía que emplea el equipo de inversiones en cada uno de los instrumentos que componen su cartera. Ellos adquieren instrumentos con la idea de mantenerlos hasta el vencimiento. De todas maneras, realizan un continuo monitoreo (lo que llaman buy & watch) por si llegase a existir algún inconveniente, como suspensión de pagos de emisores, para sacarla del portafolio.
En relación con la diversificación de los créditos, podemos revisar la siguiente gráfica:
En cuanto a diversificación geográfica, sectorial y de calificación crediticia, se cumple lo indicado por el equipo de inversiones. De todas maneras, estas proporciones pueden cambiar en cualquier momento pues en función de las condiciones del mercado, las inversiones de fondo podrían centrarse en un país y/o una zona geográfica y/o un sector de actividad económica y/o una única divisa.
De estas tablas se destaca que en cuanto a geografía, más de 50% está en Norteamérica. En cuanto a sectores, más del 50% está en la suma de industrial, financieros y energía. Finalmente, en cuanto a calificación crediticia, la mitad de los instrumentos son de alto rendimiento (BB, B o inferior).
| Ventajas -Track record y buen resultado de la estrategia. -A pesar de no tener benchmark, puede ser complementario para gestión del patrimonio. | Inconvenientes -Tamaño discreto para un inversionista institucional. |
