Análisis del fondo Indépendance SICAV – France Small & Mid
11 OCT, 2024
Por Andrea Sepúlveda Muñoz de LatamSelf
El fondo Indépendance France Small & Mid de renta variable, invierte principalmente en pequeñas y medianas empresas francesas, con una metodología propia de quality value. Está domiciliado en Luxemburgo y fue lanzado en 1993, por lo que se trata de un fondo de más de 30 años de historia. Además, es un fondo que tiene criterios de inversión responsable y es artículo 8 de SFDR.
La estrategia busca invertir en compañías que destacan bajo sus estrictos criterios de calidad/valor, con el objetivo de aumentar el valor del capital de la cartera, como buena estrategia value. Adicional a este objetivo el equipo agrega criterios ESG, en los cuales buscan esos aspectos extra-financieros que contribuyan a la rentabilidad a largo plazo de las mismas compañías y por consiguiente de fondo. Algunos de estos criterios son: compañías que empleen mejores prácticas empresariales para un rendimiento sostenible y los riesgos a los que están expuestas esas compañías.
El Índice de referencia de la estrategia hoy en día es el CAC Mid & Small NR index (desde 2016), el cual no integra características ambientales o sociales, y que es utilizado por el equipo solo a modo de referencia y comparación de rentabilidad.
Así, el fondo France Small & Mid se gestiona activamente, el equipo toma decisiones de inversión de acuerdo a los resultados de sus propios procesos de inversión, pudiendo tener diferencias considerables (o totales) con su benchmark.
El equipo de inversiones del fondo está liderado por William Higgons, presidente y gestor de Indépendance AM, quien dirige a la gestora desde 1992 y tiene más de 30 años de experiencia en la inversión en pequeñas y medianas empresas cotizadas. Es miembro de la Société Française des Analystes Financiers y ha sido consejero durante dos mandatos.
Además de su equipo de gestión de inversiones, todos muy experimentados, en los procesos de los fondos de la gestora está trabajando activamente Bertille Sainte-Beuve, quien es la directora de Inversión Responsable.
Respecto de la gestora, Indépendance AM es el nombre que tiene desde 2023 (antes Indépendance et Expansion) pero la firma tiene más de 30 años en la industria. Se destacan por invertir en pymes cotizadas que ofrecen la combinación calidad y valor que es la esencia del proceso de inversión de la firma, junto a un verdadero enfoque a largo plazo. Respecto de su metodología, Quality Value, fue desarrollada por William Higgons en 1992 y es la base para los procesos de todos sus fondos.
Al cierre de agosto de 2024, la estrategia Indépendance France Small & Mid tenía más de 300 millones de euros en activos bajo gestión.
Evolución del fondo
Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Los rendimientos del fondo pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
De una fuente externa se obtuvieron los resultados anualizados para una mejor comparación con su tipo de activo y/o otros fondos que el lector compare luego.
Uno de los beneficios de revisar un fondo con tanta historia es que se puede comparar con su tipo de activo u otros fondos de su categoría a periodos más largos de tiempo, para analizar consistencia en la estrategia y resultados a largo plazo - que es la promesa de este fondo.
Al revisar la tabla superior, se ve que el fondo se ha destacado dentro de su categoría en los distintos años, además, ha sido un fondo de primer cuartil consistentemente los últimos años. Por lo tanto, el equipo del fondo ha hecho una buena selección de sus compañías, dando respaldo y gran valor a la metodología de la casa.
Respecto de los resultados que entrega el folleto del fondo, vale decir que, si bien el CAC Mid & Small NR index es el benchmark de la estrategia desde 2016, antes tuvo de índice de referencia CAC Small NR desde 2004 y antes de esa fecha fue el índice SBF Second Marché, por lo que las rentabilidades que entrega la casa para periodos previos a 2016 corresponden a las rentabilidades de estos tres índices.
Utilizando también la fuente externa para revisar métricas de riesgo, se puede ver que, aunque se utilice otro índice de referencia en el mercado francés, se puede reforzar lo que ya se vió en los resultados de rendimiento.
Buenos resultados de alpha a tres y cinco años, por lo que el equipo ha podido lograr mejores resultados con un nivel de riesgo muy cercano al menor al del mercado, aunque con una selección muy específica y de alta convicción en sus apuestas:
Conclusiones
| Ventajas -Tamaño institucional, buen track record con criterios ESG. -Alpha comprobado con un proceso consistente. -Gestora con años de experiencia bajo su metodología quality value. | Inconvenientes -Un inversionista institucional fuera de Europa, en general, tiene fondos activos más regionales en Europa y este es un fondo de país específico en esa región. |
