Análisis del fondo Pictet Premium Brands
2 DIC, 2024
Por Andrea Sepúlveda Muñoz de LatamSelf
El Pictet Premium Brands es un fondo temático de equity global, domiciliado en Luxemburgo, lanzado a mediados de 2005 y cuyo foco es invertir principalmente en compañías especializadas en productos y servicios de gama alta (high-end). Por otro lado, el equipo considera a los aspectos ESG como un elemento central dentro de su proceso de inversión. Así, el fondo es el Artículo 8 en SFDR.
La estrategia invierte al menos dos tercios de su patrimonio neto en instrumentos de compañías del sector de productos y servicios de gama alta. El potencial de crecimiento que ven estas compañías es que ellas gozan de un gran reconocimiento en el mercado, que tendrían la capacidad de crear o canalizar las tendencias de consumo, e incluso pueden tener cierta capacidad para fijar precios.
El fondo considera como benchmark el índice MSCI AC World (EUR), aunque destacan que éste no tiene en cuenta factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) como el fondo lo hace. De todas formas, este benchmark sirve para realizar el seguimiento del riesgo, el objetivo de rendimiento y medición de la rentabilidad.
El fondo se gestiona activamente, no sólo por el aspecto ESG, sino que la selección de valores no está limitada al índice de referencia. En esta gestión activa y de alta convicción, el equipo de inversiones utiliza una combinación de análisis de mercado y fundamentales de las empresas para seleccionar valores que, en su opinión, ofrecen perspectivas favorables de crecimiento a un precio razonable.
Junto a esto, considera los factores ESG para aumentar o reducir el peso de los instrumentos dependiendo de los riesgos de sostenibilidad que presenten.
El equipo de inversión del fondo está liderado por Caroline Reyl, head Premium Brands Strategy y que ha estado en la firma por casi 20 años, Laurent Belloni, co-portfolio manager de la estrategia y que ha estado en Pictet desde 2005, el inicio de la estrategia.
En cuanto a la gestora, Pictet es una gestora de activos líder en Europa, que administra inversiones en productos de renta variable, renta fija, alternativos y multiactivos. Tiene clientes en todo el mundo y da servicios a algunas de las mayores instituciones financieras del mundo y a sus clientes.
En números, Pictet, tiene más de US$ 280.000 millones en AUM, 18 oficinas en todo el mundo y más de 1.100 empleados de los cuales 400 son profesionales de inversiones.
Respecto del fondo Pictet Premium Brands, al cierre de octubre de 2024, la estrategia tenía más de 1.600 millones euros en activos bajo gestión.
Evolución del fondo
Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Los rendimientos del fondo pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
Que el fondo tenga casi 20 años de historia es algo bueno, se puede ver resultados de largo plazo y consistencia. Al revisar la performance de su factsheet y lo que la gestora dispone en la página web del fondo, se puede ver que, al menos respecto del índice, no ha tenido resultados consistentes ni sobresalientes.
Aún cuando la gestora indica que por su gestión activa, de alta convicción y con consideraciones ASG puede variar altamente del rendimiento del benchmark, se esperaría ver que el fondo tiene buenos resultados anualizados a largo plazo.
Por otro lado, se comparó el fondo con un sector específico, quizás más suitable, utilizando fuente externa:
En este caso, el fondo se ve mejor, aunque es difícil decir que la estrategia logra hacerlo bien de manera consistente, esto es, en cuanto a resultados numéricos como a consistencia en su cuartil.
Respecto de las métricas de riesgo, como queremos ver tres o cinco años. El factsheet entrega información de características de riesgo a tres años.
Lo primero que salta a la vista es que si ha tenido alpha a este horizonte de tiempo, el cual es negativo y por un valor no menor. Consistente con los resultados de rendimiento de todas formas. Por otro lado, el beta del fondo es mayor que 1 por lo que, las compañías que seleccionó (que recordemos no son tantas - por su alta convicción) se mueven más que el mercado y en su conjunto, tienen un riesgo superior.
Fuente: Factsheet Pictet Premium Brands I - EUR al 31/10/2024
De este breakdown de portafolio, se tiene que, aunque el fondo puede invertir en todo el mundo, incluido los mercados emergentes y China continental, el portafolio está principalmente en mercado desarrollado y casi el 50% en Estados Unidos.
Por otro lado, en cuanto a las acciones que lo componen, se cumple que tienen alta convicción en su selección, ya que se comprometen a tener 30 - 50 valores. Aquí, el top 10 holdings suman prácticamente el 50% del total.
En cuanto a industrias, como era de esperar, el sector con mayor posición en Lujo, mientras que los demás sectores tienen que ver con Deportes, Turismo y Cosméticos.
Conclusiones
| Ventajas -Tamaño institucional e historia para analizar. -Enfoque de selección de valores activo global y de alta convicción. -El fondo fue creado en 2005 con un PM que permanece hasta hoy. | Inconvenientes -El fondo no ha tenido un rendimiento sobresaliente respecto de un benchmark ampliamente utilizado. |
