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Análisis del fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund
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Análisis del fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund

El fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund, lanzado en 2015, tiene como estrategia es invertir en renta fija global y flexible.
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15 FEB, 2024

Por Andrea Sepúlveda Muñoz de LatamSelf

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El fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund, domiciliado en Irlanda, fue lanzado en 2015 y su estrategia es invertir en renta fija global y flexible.

Así, el fondo busca lograr ingresos y crecimiento del capital invirtiendo principalmente en una cartera de bonos diversificada global emitidos principalmente por empresas, gobiernos y otras instituciones financieras de todo el mundo.

Este fondo pertenece a la casa Nomura, que es una de las principales gestoras de inversiones del mundo, con sede en Tokio y con oficinas de inversión adicionales en varios países, incluyendo Singapur, Hong Kong, Londres y Nueva York.

A fines de 2023, Nomura manejaba US$ 530.000 millones a nivel global, tiene más de 220 portfolio managers alocados en el mundo y opera en Europa hace más de 30 años, aunque en Japón lleva más de 50 años.

Equipo inversor y filosofía del fondo

El fondo Global Dynamic está gestionado por un equipo de inversiones de Nomura liderado por Richard Hodges, quien es el head of Unconstrained Fixed Income en Nomura UK y que cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado de renta fija.

La filosofía del fondo se basa en una visión macroeconómica global - top down, apoyada por el equipo global de Nomura, que aporta su opinión sobre tasas de interés, las divisas y los diferenciales de crédito a escala mundial.

Luego, este enfoque descendente se complementará con el enfoque ascendente del equipo del fondo que lleva a cabo un análisis fundamental de los emisores, buscando aprovechar las oportunidades de valor relativo entre los distintos segmentos del mercado de deuda.

El proceso de inversión combina una asignación estratégica de activos, una selección táctica de títulos y una gestión activa de la duración y la divisa. 

El equipo de inversiones tiene una amplia flexibilidad. No existen restricciones geográficas en cuanto a los instrumentos de deuda que pueden tenerse en el portafolio aunque sí tiene algunas consideraciones como: un máximo del 30% de emisores de mercados emergentes y principalmente comprará bonos que hayan sido calificados por al menos una agencia de calificación (Standard & Poors o Moody's).

Dado que el el fondo se gestiona activamente, no tiene referencia a ningún índice, lo que significa que el portfolio manager sólo tiene sujeción a los objetivos y políticas de inversión declarados del fondo.

Al cierre de diciembre de 2023, el fondo tenía más de US$ 2.400 millones en activos bajo gestión. 

Evolución del fondo

Fuente: Factsheet del fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund Class I USD al 31 de diciembre de 2023.
Fuente: Financial Times al 9 de febrero 2024.
Trailing total returns del fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund Class I USD
Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Los rendimientos del fondo pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.

Considerando los retornos anuales del fondo, podemos ver que el fondo tiene rendimientos positivos en casi todos los años, exceptuando el 2022, incluso el 2021, cuando el índice de fondos globales flexibles cayó.

En general se demuestra que hay consistencia en el proceso de selección de los créditos del fondo.

Fuente: Financial Times al 31 de diciembre de 2023
Medidas de riesgo del fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund Class I USD 

Al mirar los ratios de riesgo del fondo, también muestran la buena gestión del mismo y una adecuada selección de instrumentos de deuda por parte del equipo de inversiones. En cuanto al Alpha a cinco años es muy positivo, lo que significa que el equipo de inversión ha sido capaz de agregar valor sobre la categoría de comparación más adecuada y selecciona bien los instrumentos en los que invierte. 

En relación al Beta de mercado, en cinco años es inferior a 1, lo que nos indica que es un fondo más bien conservador en su categoría.

Otros indicadores del fondo

Fuente: Factsheet del fondo Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund Class I USD al 31 de diciembre de 2023.

La distribución de las inversiones del fondo por calidad crediticia muestra que terminó el año anterior con una inclinación por la deuda BBB hacia abajo, más high yield. El fondo también tiene cerca de un 20% en deuda de alta calidad, con rating igual o superior a A. Es importante ver que el fondo mantuvo cerca de un 11% en otros activos y efectivo.

Las principales posiciones del fondo son instrumentos en países desarrollados, principalmente de Reino Unido y Estados Unidos, que representan más de un tercio de la cartera.

Inversiones de fondos de pensiones chilenos en Nomura Funds Ireland – Global Dynamic Bond Fund

Aquí podemos ver que los fondos de pensiones chilenos comenzaron a invertir en esta estrategia desde mediados de 2022, con una inversión más elevada al principio pero que ha ido subiendo con el tiempo. Actualmente, tres administradoras lo tienen en el portafolio y, en su conjunto tienen invertido cerca de US$ 45 millones.

Lo anterior permite decir que, el manejo activo y flexible del equipo de este fondo pasó las pruebas de equipos sofisticados, con acceso a información y a procesos de inversión de talla global como son las AFP chilenas.

Conclusiones

Ventajas
-Gestora y equipo experimentado.
-Fondo institucional, de gran tamaño.
-Diversificación global.
-Flexibilidad para adaptarse a los cambios de mercado.
-Alpha y track record comprobado.
Inconvenientes
- Para inversionistas que les gusta “tener control”, un fondo manejado tan activamente puede ser inquietante. 
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