El Vontobel Fund TwentyFour Strategic Income bajo análisis
26 SEPT, 2024
Por Andrea Sepúlveda Muñoz de LatamSelf
El Vontobel Fund TwentyFour Strategic Income (SIF) es un fondo sin restricciones (unconstrained), el cual invierte en renta fija global y que busca obtener buenos resultados durante las distintas etapas del ciclo económico, considerando siempre la diversificación de los riesgos. La estrategia fue lanzada a fines de 2015, es artículo 8 por SFDR pero no es sólo la certificación sino que tiene dentro de su política de inversiones un espacio específico para inversiones sostenibles.
El fondo se gestiona activamente, de forma bastante dinámica y sus apuestas son de alta convicción. Así, la gestora promete ajustarse adecuada y rápidamente de acuerdo a nuevas oportunidades y/o riesgos que las condiciones del mercado puedan presentar.
El fondo no se gestiona con base a un índice de referencia, sino que su objetivo principal es lograr para sus inversionistas un nivel atractivo de ingresos en todo momento, considerando, además, un objetivo secundario de crecimiento del capital cuando las condiciones lo permitan.
Dentro de su universo de inversión está la deuda pública, el grado de inversión, el alto rendimiento y los mercados emergentes, así como sectores más especializados como el financiero subordinado y los bonos de titulización de activos. Y aunque es un fondo long only y sin apalancamiento, puede utilizar herramientas de cobertura para gestionar el riesgo de divisas, de tipos de interés y de crédito. Por otro lado, la estrategia considera al menos un 15% de su patrimonio neto en inversiones sostenibles, invirtiendo en valores de emisores que contribuyen a un objetivo medioambiental o social.
Respecto del investment manager de la estrategia, se trata de Twenty Four, que es una entidad especializada en renta fija con sede en Londres y Nueva York y, aunque hoy es parte de Vontobel, trabaja como una filial operativa independiente de la gestora. Su creación data de 2008, y han desarrollado una carrera exitosa en resultados e innovación en los mercados de renta fija desde entonces teniendo al cierre de junio 2024 más de US$ 19.000 millones de libras esterlinas de activos bajo manejo.
Por su parte, la estrategia Vontobel Fund - TwentyFour Strategic Income tenía al cierre de agosto de 2024, más de US$ 3.800 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión.
Evolución del Fondo
Dado que la gestora no hace un comparativo con benchmark o categoría, se utilizará el comparativo de una fuente externa:
Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Los rendimientos del fondo pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
El fondo se ha destacado en rentabilidad en casi todos los periodos de tiempo a analizar. Esto, respecto de su benchmark y de sus competidores en la misma categoría. También se puede destacar que la estrategia ha estado en los primeros cuartiles de su categoría, lo que podría ser aún mejor si su posición fuera más consistente en el tiempo.
Ahora en relación a sus parámetros de riesgo, y utilizando también una fuente externa a la gestora para revisarlo, se tiene lo siguiente;
El nivel de alfa a cinco años habla del valor que agrega este equipo y que logra su objetivo con bastante margen. Respecto del riesgo que toman, se puede ver que no es un riesgo mayor considerable respecto del mercado o al menos el benchmark adecuado que esta fuente propone.
Vale decir que estos resultados se pueden ver en distintos periodos de tiempo; uno, tres y cinco años, lo cual es relevante para un inversionista institucional.
En relación con la diversificación de los créditos, podemos revisar la siguiente gráfica:
Aunque no se agregó gráficamente, se puede comentar que en cuanto a geografías el fondo está bastante concentrado en UK (25%), Europa (41.6%) y US (29%) al cierre de agosto 2024. En cuanto a las características de los crédito en sí, se puede ver que son principalmente investment grade (~70%), diversificado en duraciones y en cuanto a sectores, predominan los bancarios y de gobierno.
Como se dijo, en cuanto a la selección, el equipo de inversión adopta un enfoque de alta convicción para encontrar oportunidades únicas en el universo de inversión y se basa en rigurosos análisis macroeconómicos y técnicos que se combinan con un análisis crediticio específico. Todo ese proceso debe entregar como resultado buenos rendimientos a lo largo de todo el ciclo económico y de tasas al alza como a la baja.
| Ventajas -Respaldo del manager Vontobel. -Tamaño del fondo y track record comprobados. -Buenos resultados de la estrategia sostenible. -Buen producto para gestión de patrimonio. -A pesar de no tener benchmark, puede ser complementario para un portafolio de un inversionista institucional. | Inconvenientes -Una estrategia unconstrained puede ser inquietante para inversionistas más conservadores. |
