Conoce el fondo de LONVIA Capital que desafía las normas del benchmark
23 AGO, 2023
Por Andrea Sepúlveda Muñoz de LatamSelf
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe, ISIN: LU2240056288
Es un fondo domiciliado en Luxemburgo que busca superar al índice MSCI EUROPE SMID Cap (NR, EUR), que es su benchmark, y que invierte en una selección específica de empresas de pequeña y mediana capitalización cuyos modelos de negocio, el equipo los considera como sostenibles y creadores de valor a largo plazo, que sus políticas sociales, medioambientales y de su gobierno corporativo sean sobresalientes y, además, que su actividad esté alineada con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas. Básicamente, un fondo que puede caer en la parte sostenible del portafolio de compañías pequeñas y medianas de Europa.
Respecto de la gestora, LONVIA Capital es una gestora independiente que sigue una filosofía de inversión a largo plazo. Esta filosofía es transversal a sus fondos y consiste en identificar compañías de calidad con modelos económicos que consideran sostenibles y que generan verdaderamente valor añadido para los accionistas a largo plazo.
Dada la filosofía de la gestora, no es extraño ver que el fondo que estamos analizando se gestiona muy activamente, de alta convicción como nos gusta decir, y que su benchmark es más bien para fines comparativos y de referencia, aunque el fondo puede desviarse sin restricciones de él. Sólo como ejemplo, al cierre de junio 2023, el fondo tenía invertidos 62 instrumentos, mientras que su benchmark tenía más de 1.200.
Las diferencias en tamaño y calidad respecto del índice de referencia se da porque el equipo sólo invierte en compañías que luego de un completo análisis, destacan y presentan un potencial relevante para desarrollarse, que están bien posicionadas en su mercado y que cuentan con estrategias más bien de crecimiento, innovación y evolución, inversión en capital humano, diversificación de clientes y la expansión geográfica.
El Portafolio Manager del fondo es Cyrille Carrière, quien es Presidente y CIO de LONVIA Capital, tiene una larga carrera gestionando fondos de pequeña y mediana capitalización en Europa. Hasta mediados de septiembre de 2020, gestionó las estrategias de small - mid caps en Groupama AM, entre los cuales estaban Groupama Avenir Euro (desde 2012) y G Fund - Avenir Europe (desde 2014). Anteriormente, fue responsable de los fondos de small - mid caps en Barclays Wealth de 2008 a 2012. Hoy en LONVIA Capital, Cyrille gestiona los fondos LONVIA Avenir Mid-Cap Europe y LONVIA Avenir Mid-Cap Euro.
Al cierre de junio de 2023 esta estrategia tenía más de 280 millones EUR de activos bajo gestión.
Evolución del fondo LONVIA Avenir Mid-Cap Europe (clase Institucional LU2240056288)
Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Los rendimientos del fondo pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.Fuente: Factsheet LONVIA Avenir Mid-Cap Europe, al 30-06-2023
Antes de hablar aisladamente sobre rentabilidad, es importante mencionar dos temas importantes relacionados con la misma idea: Fondo de alta convicción para el largo plazo. Esto quiere decir, primero: que habría que mirar sus resultados (idealmente) a 3 y 5 años, lo cual es difícil en este caso ya que el lanzamiento del fondo fue en 2020, ¿Cómo hacerlo entonces? considerando el segundo punto: la filosofía del equipo de inversión, el fundamento que tienen en cada apuesta, el relacionamiento con la compañía y el monitoreo del portafolio.
Ahora sí, veamos los resultados. En la gráfica superior se puede ver que el fondo tiene un rendimiento positivo desde su lanzamiento, aunque no superior a su índice de referencia. Ya sabemos que el índice es solo para efectos de comparación y que el equipo selecciona según aspectos de sostenibilidad pues, a largo plazo, estas compañías se desenvolverían mejor y entregarían más valor a sus accionistas. La capacidad del equipo sí queda demostrado pues el fondo es capaz de, en el tiempo, tener resultados positivos y destacables respecto del índice como se puede ver en su rentabilidad acumulada.
Análisis de riesgo (clase Institucional)
Fuente: Factsheet LONVIA Avenir Mid-Cap Europe, al 30-06-2023
Es un fondo que toma riesgo, con un TE, significativo. Es un producto para inversores que buscan separarse del índice.
Otros indicadores del fondo LONVIA Avenir Mid-Cap Europe
Fuente: ficha de LONVIA Capital
Una de las mejores muestras del manejo activo del fondo es la alocación sectorial y geográfica respecto de su índice de referencia, el MSCI EUROPE SMID Cap (NR, EUR). Aquí podemos ver claras diferencias entre los sectores de interés del fondo y el índice de referencia. Se identifica que el equipo de inversión está apostando por Tecnología, Salud e Industria, siendo el primero de ellos una apuesta relevante, 54.2% vs 6.7% del índice (desglose, fruto del stock picking).
Sobre la alocación geográfica, vemos también marcadas diferencias en prácticamente todos los países, destacando su apuesta por: Alemania, 26% vs 11.3% del índice, Suecia 23.9% vs 9.1%, Reino Unido 5.2% vs 26.7 y Luxemburgo 1.7% vs 0.
Sin duda, este vehículo aporta mucha diversificación a una cartera que contenga un fondo o un ETF más parecido al benchmark en el tipo de activo small - mid caps Europa.
Conclusiones
| Ventajas | Inconvenientes |
| -Filosofía de la gestora, equipo con experiencia en el tipo de activo y con presencia local. -Proceso de Inversión enfocado en sostenibilidad de las compañías a largo plazo. - Fondo SFDR Artículo 9, de impacto. -Tamaño adecuado para la estrategia. | - En algunas de sus clases tiene Performance Fee -Dada la alta convicción del fondo, el cliente necesita estar alineado con el interés de largo plazo y sostenibilidad del equipo de inversión. - Track Record de menos de 3 años (aunque en dos meses se cumplirán los 3 años). |
El fondo LONVIA Avenir Mid-Cap Europe es un fondo muy activo, con apuestas específicas y muy diferentes respecto de su benchmark, con un equipo experimentado y una filosofía muy acorde a los tiempos en que los inversionistas están interesados en invertir de manera sostenible.
