Amadeo Alentorn de Jupiter AM – Gestor del mes
19 JUN, 2024
Por Leticia Rial de RankiaPro
Te presentamos a Amadeo Alentorn, Jefe de Renta Variable Sistemática en Jupiter AM y gestor de los fondos: Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR), Jupiter Merian World Equity y Jupiter Merian North American Equity. Además, gestiona cinco fondos temáticos sistemáticos.
Antes de su incorporación a la gestora, trabajó en Merian Global Investors y Old Mutual como gestor de carteras y jefe de análisis. Previamente, Amadeo trabajó en el Grupo de Estabilidad Financiera del Banco de Inglaterra, desarrollando modelos de simulación para riesgo sistémico y de liquidez. Anteriormente, fue desarrollador de software para sistemas CAD y aplicaciones robóticas. Inició su carrera profesional en la inversión en el año 2005.
Amadeo cuenta con un grado en robótica, un máster en ciencias informáticas y un doctorado en finanzas informáticas. Es titular del CFA® (analista financiero certificado).
¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías alguna otra vocación?
Inicié mi carrera como ingeniero en robótica. Eso me llevó al Reino Unido en 1996 para estudiar mi licenciatura en Robótica en la Universidad de Plymouth. Lo que realmente me interesaba de la metodología en el Reino Unido es que desde el primer día te lanzaban a una sala llena de robots y la carrera era mucho más práctica.
Luego, me mudé a EE.UU. durante un año para trabajar en una empresa de robótica, especializándome en aplicaciones robóticas industriales, como la automatización de fábricas de automóviles. Fue interesante, pero bastante alejado de las películas de ciencia ficción que veía cuando era niño. Así que, regresé al Reino Unido y volví a la universidad para estudiar un máster en Ciencias de la Computación e Inteligencia Artificial, un campo que apenas empezaba a emerger.
Después trabajé como desarrollador de software por un tiempo, antes de volver a la universidad para hacer un doctorado en Finanzas Computacionales. Esto me proporcionó un puente muy útil para aplicar todas mis habilidades técnicas y conocimientos a problemas financieros concretos. Tras un breve periodo en el Banco de Inglaterra, trabajando en proyectos para el grupo de Estabilidad Financiera, me uní a mi equipo actual en 2005. Así que no fue un camino muy directo hasta llegar aquí, ¡pero he disfrutado mucho cada uno de estos capítulos!
¿Qué es lo que más te gusta de tu trabajo? ¿Y cuál es el aspecto más desafiante?
Es fascinante ver cómo los mercados financieros se comportan de maneras muy similares a lo largo del tiempo, moviéndose en ciclos de optimismo extremo a pesimismo extremo. Cada ciclo del mercado parece bastante similar: emerge una nueva narrativa, todos invierten en una acción, tema, sector o industria. Se vuelve demasiado caro y eventualmente la burbuja estalla. Ahí es donde entramos como gestores activos sistemáticos. Podemos agregar valor siendo más selectivos. Esto no significa que ignoremos las tendencias de precios y el sentimiento del mercado, pero creemos firmemente que es necesario combinar cuidadosamente esa información con un análisis fundamental para llegar a mejores decisiones de inversión. Así es como hemos estado agregando valor como equipo con nuestra gama de fondos de renta variable sistemática durante casi 20 años.
Como gestor de fondos, uno de los aspectos más desafiantes es que a veces tienes que lidiar con períodos de bajo rendimiento y es muy difícil. A menudo bromeamos diciendo que, como inversores sistemáticos, ¡somos solo medio humanos, no tenemos sentimientos ni emociones! Pero, ¿cuál es nuestra ventaja? Aparte de todos los modelos sistemáticos sofisticados que usamos, es el hecho de que no permitimos que nuestras propias emociones, como humanos, jueguen un papel en nuestras decisiones diarias porque los modelos que hemos construido nos protegen de los sesgos conductuales que sufrimos como humanos, como el de lucha o huida. Estos fueron muy útiles para nuestros ancestros para escapar de animales salvajes que querían comernos no hace mucho tiempo. Pero no son realmente útiles al tomar decisiones de inversión. Ganamos dinero en parte porque explotamos sesgos conductuales.
¿Cuáles son tus hobbies?
Soy consciente de la necesidad de mantener un buen equilibrio mental. Me involucro en muchos deportes diferentes, siendo bastante “normalito” en todo lo que hago, ¡pero disfrutando de todas formas! Juego al tenis, corro, surfeo, esquío, hago ciclismo de montaña, nado. También toco la guitarra acústica, que encuentro muy relajante.
¿Cómo ves el entorno macroeconómico actual?
La perspectiva económica sigue siendo muy incierta. Como indican los datos de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), el índice de incertidumbre de política económica global supera su promedio de 20 años. La Fed busca tener una mayor confianza en que la inflación está en un camino descendente sostenible antes de recortar las tasas de interés, pero el crecimiento del empleo sigue siendo fuerte y los precios de los servicios siguen aumentando. No está claro dónde estarán las tasas a finales de 2024. Parte de la incertidumbre es geopolítica, con guerras en Ucrania y Gaza. En 2024, países que representan más de la mitad del PIB mundial habrán tenido elecciones, culminando en la elección presidencial de EE.UU. Es probable que profundice las divisiones dentro de EE.UU., su resultado podría inclinarse fácilmente en cualquier dirección. Dada estas incertidumbres, pensamos que tiene sentido buscar diversificación.
¿Qué fondos están actualmente bajo tu gestión? ¿A cuánto asciende el total de activos que gestionas?
Actualmente soy Jefe de Renta Variable Sistemática en Jupiter AM. Administro el fondo Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR), que recientemente fue galardonado como "Mejor fondo UCITS de más de 1.000 millones de dólares" en los Premios Europeos Hedgeweek 2024. También soy responsable de una gama de fondos de renta variable de solo compra, utilizando el mismo proceso de inversión que el fondo GEAR, pero ofreciendo exposición prolongada a los mercados de renta variable, como el fondo Jupiter Merian World Equity y el Jupiter Merian North American Equity.
Además, gestiono cinco fondos temáticos sistemáticos, que lanzamos a finales del año pasado: Jupiter Systematic Disruptive Technology, Jupiter Systematic Consumer Trends, Jupiter Systematic Healthcare Innovation, Jupiter Systematic Demographic Opportunities y Jupiter Systematic Physical World.
A fecha del 31 de marzo, el total de activos bajo gestión de la estrategia sistemática era de 8.500 millones de libras esterlinas.
¿Qué pueden aportar tus fondos, que otros no, en las condiciones actuales del mercado?
En comparación con la gestión de fondos discrecional tradicional, podríamos argumentar que la gestión activa sistemática puede ser una filosofía y proceso de inversión mucho más rigurosos. Aunque es cierto que algunas de las ideas y principios de inversión que empleamos son muy similares a los que usaría un gestor de fondos fundamental tradicional, la diferencia principal es que eliminamos completamente nuestros sesgos emocionales o conductuales que podrían entrar potencialmente en el proceso de selección de acciones. El modelo nos ayuda a aprender de la historia, a entender muy objetivamente la temperatura del mercado hoy a través de datos y viajando atrás en el tiempo con memoria perfecta; no hay un humano subjetivo interpretando, solo datos que entregan hechos. Podemos establecer paralelismos entre lo que sucedió en el pasado y lo que está sucediendo en los mercados hoy y obtener información sobre el estilo de inversión que mejor se desempeñó en estas condiciones del mercado: ¿Fue el valor? ¿Fue el crecimiento? ¿Fue la calidad? La flexibilidad del modelo nos permite cambiar hacia el estilo de inversión que más probablemente genere un rendimiento superior.
El modelo significa que los clientes pueden dejarnos la selección del estilo de inversión a nosotros. Y el modelo es tan exitoso que el fondo Jupiter Merian World Equity ha estado entre los fondos incluidos por Trustnet en un análisis del sector global de la IA durante la última década. Solo cinco fondos lograron superar el índice de referencia en ocho o más de los últimos diez años. Notablemente, el único fondo gestionado activamente que logró esta hazaña fue el fondo Jupiter Merian World Equity. El fondo Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR) históricamente se ha caracterizado por una baja correlación, tanto con la renta variable como con la renta fija. Además de retornos no correlacionados, también es importante tener protección contra alta volatilidad en aguas turbulentas. La estrategia GEAR apunta a una volatilidad anualizada limitada al 6%.
¿Has realizado recientemente inversiones que podrían describirse como "interesantes"?
El reciente lanzamiento de la nueva gama de fondos de renta variable temática creo que es bastante interesante. Apuntamos a ofrecer temas más amplios, capturando megatendencias, con una mayor probabilidad de ser relevantes durante un largo período de tiempo, en comparación con las ofertas más de nicho en el espacio temático, que tienden a surgir cuando ya es demasiado tarde.
Estamos ofreciendo una gama muy amplia de temas y no todos ellos son necesariamente temas candentes en este momento. Un ejemplo de ello sería el cuidado de la salud. En los próximos 5, 10, 20 años habrá un momento en que los inversores mirarán nuestra gama y dirán: "Compremos un fondo de atención médica", y tendremos uno disponible; o "Compremos un fondo relacionado con oportunidades demográficas", y nuevamente tendremos algo que ofrecer. Hemos desarrollado una gama que está diseñada para cubrir un ciclo de mercado completo y no solo para hacerlo bien durante seis meses o un año.
¿Visitáis las empresas?
En nuestro día a día, nuestros modelos consumen 40 millones de puntos de datos en 7.000 acciones para entregar esas ideas de operaciones. Es muy intensivo en datos. No visitamos ninguna empresa. En lugar de eso, hemos desarrollado formas sistemáticas de capturar aspectos como la calidad de un equipo de gestión, su historial histórico de tomar buenas decisiones corporativas, cuán bien están alineados con los accionistas.
¿Hacia dónde se dirige la inversión sistemática, en tu opinión, dada la nueva era de la IA?
Arguiría que muchas de las herramientas de IA que se han vuelto tan populares en años recientes han estado disponibles desde hace mucho tiempo. A finales de los 90, en mis días de Robótica, ya estábamos usando herramientas de IA bastante complejas para permitir que los robots móviles navegaran de manera autónoma con visión por máquina.
Como equipo de renta variable sistemática, durante casi los últimos 20 años, hemos estado usando una gama de herramientas, desde estadísticas simples hasta modelos econométricos más complejos, así como algunas herramientas basadas en IA. En general, creemos que hay más "publicidad" que alfa cuando se trata del uso de la IA en finanzas. Pero hemos encontrado algunas aplicaciones útiles, en particular al automatizar el análisis de texto. Usando una rama de la IA, llamada Procesamiento de Lenguaje Natural (PLN), podemos analizar diferentes conjuntos de datos de texto, como anuncios de resultados empresariales o noticias sobre compañías y extraer información sistemáticamente, no solo sobre lo que se dice, sino también, cómo se dice.
¿Dónde te ves en 10 años?
Uno de los aspectos que más amo de trabajar en gestión de inversiones es que necesitas seguir aprendiendo todo el tiempo. La gestión activa es una carrera de fondo, y para asegurar que un proceso de inversión continúe funcionando en el futuro, necesitamos seguir evolucionando, incorporando nuevas ideas, nuevos conjuntos de datos, monitorear cómo están evolucionando los mercados y qué cambios necesitamos hacer para asegurar que el proceso de inversión continúe siendo exitoso en la selección de acciones en el futuro.
Así que, en 10 años, me veo haciendo lo que he estado haciendo durante los últimos 20, continuando el trabajo con mi gran equipo y con otros equipos en Jupiter AM para seguir entregando retornos atractivos a nuestros inversores y continuar demostrando que la gestión activa puede desempeñar un papel útil en las carteras de los clientes, en particular, navegando entornos de mercado difíciles.
