Érika Pérez de Unigest – Selector del mes

Te presentamos a Érika Pérez Mínguez, del Departamento de Inversiones de Unigest (Grupo Unicaja). Especializada en renta fija y valoración de empresas, se incorporó al mundo de la gestión en 2012. Ha formado parte de varias entidades, gestionando tanto planes de pensiones como fondos de inversión de diferentes tipologías. En 2019 se integró en el equipo de gestión de Unigest, en el Departamento de Renta Fija, analizando y seleccionando activos de renta fija (deuda pública, corporativa o monetarios) para los fondos de la gama de la casa, así como derivados en divisas y tipos de interés. Desde principios de 2023 trabaja en el equipo de fondos de fondos, identificando y seleccionando especialmente los fondos de renta fija de gestoras internacionales.

Érika Pérez es licenciada en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y Máster en Economía Financiera por el Instituto de Estudios Bursátiles.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero?

Empecé a tener curiosidad sobre el mundo financiero viendo películas estadounidenses, donde aparecían gritando “compro-vendo” en la bolsa de Nueva York. Así que cuando elegí qué estudiar, le di una oportunidad a las finanzas visualizándome en el parquet. Hice un máster especializado y tuve un buen profesor, Álvaro Drake, que hizo que me decantase más por la renta fija. Estuve casi un año estudiando fuera al finalizar la carrera y cuando regresé a España en 2009 seguía teniendo claro que quería dedicarme al mundo financiero, aunque no fuera el mejor momento. Desde entonces, he pasado por diferentes entidades hasta llegar donde estoy, aunque siempre relacionadas con el mundo financiero.

Si no fueras selectora de fondos, ¿cuál te hubiera gustado que fuera tu profesión?

Si hubiera tenido que responder a esta pregunta hace veinte años hubiera dicho jueza, psicóloga o técnico de sonido e imagen que también fueron las opciones que me planteaba. Pero, hoy en día, si no fuera gestora de fondos, me encantaría ser organizadora de eventos, especialmente para recaudación de fondos o gestionar una ONG.

¿Cuáles son tus hobbies?

Me encanta viajar, conocer sitios y personas de otras culturas. También me gusta mucho algo tan simple como dar largos paseos con mi perro, me desconecta de la velocidad e intensidad con la que vivimos el día a día. Además, siempre que puedo, echo una mano en la protectora de animales Adayra, en la que soy voluntaria. Me encanta estar con mis amigos y familia, y disfrutar con ellos de una buena conversación y una copa de vino.

¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera?

En primer lugar, para la gestión de fondos de fondos, lo que determinamos es qué papel va a jugar el fondo en el conjunto de la cartera. Si es para descorrelacionar o diversificar, si es una estrategia a largo plazo o para jugar un evento económico en concreto, si es un colchón de seguridad o una alternativa. En nuestra gestión de fondos de fondos, somos nosotros los que determinamos el asset allocation, la duración, la exposición a divisa o la ponderación a un sector u otro. Es, por ello, por lo que necesitamos conocer la composición del fondo seleccionado y cómo construye el gestor la cartera, para saber si va alineado con nuestra visión.

A partir de aquí, activamos nuestro proceso de selección tanto desde un punto de vista cuantitativo como cualitativo. En la parte cuantitativa valoramos aspectos como la gestión de las caídas históricas del fondo en momentos complicados y la capacidad de recuperación, el relativo de rentabilidad riesgo en diferentes períodos o la volatilidad, entre otros. Por el lado cualitativo, tenemos en consideración el tiempo que lleva el equipo gestor dirigiendo el fondo, la interacción con otros departamentos como analistas o especialistas en ESG, o que el proceso de inversión y filosofía del fondo sea consistente con la construcción de cartera.

¿Cómo identificas a un buen gestor?

Para nosotros es clave el equipo que acompaña al gestor. No queremos fondos de autor, sino de equipo y que exista continuidad en la gestión. Un equipo respaldado con especialización, que haya transversalidad, sensatez, comunicación y humildad; con una mente abierta para analizar toda la información, aprendizaje y reconocer errores; que sea capaz de mantener la calma para poder tomar decisiones basadas en el análisis y no en el sentimiento de mercado; y sobre todo que sea transparente, accesible y consistente en la toma de decisiones.

¿Qué te puede hacer dudar de él?

Que realice una gestión no consistente con la filosofía del fondo o tome una decisión fuera de su alcance de actuación. Como he comentado antes, el fondo elegido tiene su propio papel en el conjunto, si se sale de esa directriz, desvirtúa la estrategia de inversión que tenemos implementada.

Si sólo pudieras hacer una pregunta al gestor de fondos, ¿cuál sería?

¿Crees que es acertado y consistente estar invertido en tu fondo? Es entendible que se defienda el fondo que cada uno gestiona, por experiencia y convicción. Creo que es positivo creer en tu estrategia. Sin embargo, en alguna ocasión se pierde la perspectiva de si es adecuado para el asset allocation o las necesidades de quien lo está comprando. Es decir, hay veces que se empuja una idea de inversión que no es acorde con el entorno económico o la adecuación al riesgo del inversor.

Actualmente, ¿cuál es el asset allocation de vuestras carteras modelo?

Ahora mismo estamos siendo muy selectivos en fondos que tengan un sesgo determinado por área geográfica o por tipología de activo, tanto en renta fija como en renta variable. De esta manera, podemos gestionar e implementar estrategias más ‘limpias’ en función de los ciclos económicos en los que se encuentra cada área geográfica, determinando el grado de riesgo, la duración, si estamos más value o por el contrario growth.

En renta fija, nuestro posicionamiento está más escorado hacia la zona euro tanto en deuda pública como en crédito. En crédito, tanto en grado de inversión como en deuda subordinada o, incluso, de alta rentabilidad, buscamos fondos que tengan deuda de compañías con balances saneados, que puedan soportar un entorno de tipos altos prolongados y con generación de caja suficiente para no generar ningún impago. En menor medida, mantenemos exposición a renta fija americana y deuda emergente, tanto latinoamericana, asiática o de mercados frontera. Con respecto a duración, mantenemos una posición ‘paciente’ y cauta; construyéndola progresivamente en función de las condiciones de mercado.

Por el lado de renta variable, estamos posicionados en fondos con un mayor sesgo a growth, mayormente en Estados Unidos y en menor medida en Europa, que generen alfa. Además, mantenemos posición en renta variable japonesa y hemos comenzado a invertir de nuevo en renta variable china de forma progresiva, convencidos de que las valoraciones se van a recuperar.

En renta fija, implementamos estrategias a través de derivados como aplanamientos de curvas, relativo de primas de riesgo o gestión de la duración entre otros. En renta variable, igualmente, buscamos obtener alfa de los fondos, manteniendo el fondo en cartera y vendiendo el índice de referencia de forma puntual. Al igual que incrementamos o reducimos exposición a determinados sectores a través de la compra o venta de futuros del sector en cuestión.

¿Qué errores se cometen con más frecuencia en la selección de fondos?

Seleccionar fondos teniendo en cuenta únicamente el perfomance de períodos muy largos o períodos muy cortos. Hay que ponderar la consistencia y la gestión en su conjunto. Un fondo es bueno si está en línea con el asset allocation marcado o que la composición de cartera se ajuste a nuestra idea de mercado, y no únicamente por la rentabilidad pasada.

¿Dónde te ves dentro de 10 años?

Visualizarme en 10 años me da vértigo, me enfoco más en el corto y medio plazo. Estoy centrada en los proyectos que tengo en mente a nivel personal y profesional para este año. Haciendo uso de las palabras de Herny Ford, “cuando pensamos que el día de mañana nunca llegará, ya se ha convertido en el ayer”. El tiempo pasa demasiado rápido y quiero disfrutar del camino.