Gisela Medina de BBVA Quality Funds – Selector del mes

Te presentamos a Gisela Medina, CAIA, CESGA, responsable de selección de fondos y ETFs de gestoras internacionales de BBVA Quality Funds. Gisela cuenta con más de 22 años de experiencia trabajando en mercados financieros, en diferentes puestos de responsabilidad en gestión y selección de inversiones. Se unió a BBVA hace 17 años para liderar el proyecto de inversión en Hedge Funds en el Prop Trading Desk de Global Markets. Más tarde, continuó su labor de Selección de Inversiones para todo el grupo BBVA en Quality Funds, unidad especializada en Selección de Fondos y ETFs de Gestoras Internacionales, donde ha ocupado diferentes posiciones en el Equipo de Selección y del que es Responsable en la actualidad. 

Comenzó su carrera profesional como Consultora Tecnológica, para luego adentrarse en el ámbito de las finanzas, modelizando y gestionando los primeros fondos de gestión alternativa del mercado español (fondos de inversión basados en modelos cuantitativos de seguimiento de tendencias y de arbitraje estadístico en Gesmadrid primero y en Ahorro Corporación después). 

Gisela Medina es Matemática por la Universidad Complutense de Madrid y Máster en Matemáticas Financieras por la Universidad de Edimburgo. Tiene la certificación CAIA de Inversiones Alternativas desde 2008 y CESGA de Inversiones Sostenibles desde 2021. Además obtuvo en 2001 la Licencia MEFF (actual BME) de operador y liquidador. Habla cuatro idiomas: inglés, francés, italiano y español.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? 

Llegué en 2001. Recuerdo nítidamente cómo nos impactó la noticia del 11-S en la oficina, donde estaba realizando las prácticas de la antigua Beca MEFF (actual BME). Acababa de volver de Escocia, tras terminar mi Máster de Matemáticas Financieras por la Universidad de Edimburgo. 

Con anterioridad, había trabajado en Consultoría Tecnológica al finalizar mi licenciatura de Matemáticas. Sin embargo, me di cuenta, al liderar proyectos tecnológicos de clientes de finanzas, que me provocaba una inmensa curiosidad intelectual ese mundo y me atraía fuertemente trabajar dentro del sector financiero; así que decidí proseguir mis estudios y especializarme en finanzas. 

Si no fueras selectora de fondos, ¿cuál te hubiera gustado que fuera tu profesión? 

Antes de ser selectora de fondos, fui gestora de fondos. De hecho, empecé mi carrera en finanzas de manera pionera, modelizando y gestionando los primeros fondos de gestión alternativa del mercado español, hace más de 20 años.

Cuando era pequeña quería ser diplomática. Me encantaba la idea de vivir en diferentes países y descubrir diversas culturas. Siempre me ha apasionado la geopolítica y las relaciones internacionales, por lo que me atraía mucho poder contribuir a la mejor comprensión y entendimiento entre diferentes.  

¿Cuáles son tus hobbies? 

Me encanta la naturaleza, sumergirme en el bosque (corriendo o paseando) y disfrutar de su armonía. También me apasiona leer, viajar, descubrir nuevos sitios y culturas, la filosofía, el arte y la divulgación científica.

¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera? 

En BBVA, la selección de fondos en Quality Funds se lleva a cabo a través de una metodología propietaria que combina criterios cuantitativos y cualitativos, y de sostenibilidad; con el objetivo de tener un conocimiento completo, robusto y profundo de los fondos, seleccionando aquellos que son más destacados y diferenciales. 

El análisis cuantitativo es la base del proceso de selección, permitiendo identificar los fondos que sobresalen por su estabilidad y consistencia en el largo plazo. 

El análisis cualitativo complementa, refuerza y resulta diferencial al indagar y profundizar en el “por qué” de los resultados analizados cuantitativamente, valorando cada uno de los aspectos esenciales del fondo: equipo gestor, proceso inversor, adecuación a diferentes entornos de mercado, análisis de escenarios positivos y negativos, calidad y transparencia de la información, etc. 

Además, analizamos el grado de sostenibilidad de cada fondo mediante una metodología propia que pone foco en la intencionalidad de la incorporación de criterios ESG en el proceso inversor.

Por tanto, se trata de un proceso holístico en el que valoramos todos estos factores, tras haber comprobado nuestro equipo de Due Diligence, una vez realizado su análisis operacional, que los estándares de calidad de todo el proceso de inversión en su integridad (es decir, del fondo, gestora, administrador y custodio) son aceptables. 

El resultado es un catálogo de fondos recomendados para todo el Grupo BBVA.

¿Cuáles son los aspectos que os llevan a eliminar un fondo de vuestra lista de seleccionados?

La parte de seguimiento del fondo, una vez que ha sido seleccionado, es muy importante; ya que monitorizamos y velamos que las condiciones y los estándares de calidad que nos llevaron a seleccionar un fondo se mantienen en el tiempo. 

Para ello contamos con un sistema de alertas propio, con un contacto constante con las gestoras internacionales a través de reuniones y conferencias periódicas, de manera que estamos muy pendientes de cualquier cambio, tanto en el equipo gestor como en la casa gestora, como en el proceso inversor, que pudiera comprometer la consistencia y calidad de los resultados del fondo.

¿Cómo identificas a un buen gestor? 

Con anterioridad, en la pregunta 4, ya he introducido muchos de los elementos que nos llevan a identificar a un buen gestor. Ahondando más en la parte cualitativa, diría que un buen gestor suele ser experimentado, sólido, riguroso, reflexivo, adaptable, modesto (el ego acaba siendo un muy mal consejero) y abierto de mente, para poder aprender de manera continua.   

Si sólo pudieras hacer una pregunta al gestor de fondos, ¿cuál sería?

¿Dónde tienes invertido tu patrimonio personal? Como dicen los ingleses, “put your money where your mouth is”.

¿Seleccionáis también vehículos de gestión pasiva?

Sí, en BBVA Quality Funds seleccionamos tanto vehículos de gestión activa, como vehículos de gestión pasiva. De hecho, nuestra metodología de selección de gestión pasiva sigue el mismo proceso que el de selección de gestión activa: análisis cualitativo, análisis cuantitativo y riesgo operacional.

En el análisis cualitativo lo importante es conocer el índice de referencia al que se replica. Exceptuando en los índices conocidos core, por lo general los ETFs se suelen distinguir por el índice de referencia que escogen, por lo que es la primera variable a estudiar, es decir, si con el índice se obtiene la exposición deseada. 

En selección de gestión pasiva el análisis cuantitativo juego un papel fundamental, ya que es muy importante depurar bien los datos de los ETFs para poder comparar adecuadamente las variables más relevantes: tracking difference, tracking error y bid-ask del ETF. Este análisis se complementa de nuevo con el análisis cualitativo para entender si existen ventajas entre diferentes productos que tienen el mismo índice al que replican. Estas diferencias se pueden deber a la estructura jurídica, el domicilio, la distribución de beneficios y el tipo de réplica, entre otras. 

Con todo esto, somos capaces de tener una visión holística y precisa del coste real de cada opción de inversión y el valor añadido que aporta en las carteras de nuestros clientes: diversificación, complementariedad y/o eficiencia.  

¿Qué errores se cometen con más frecuencia en la selección de fondos?

Dividiría los errores más usuales en selección de fondos en dos grandes bloques: 

1. Aquellos que tienen que ver con un análisis poco profundo del fondo.
2. Aquellos que se derivan de los sesgos conductuales que nos afectan a todos. 

Entre los del primer bloque, situaría confundir la suerte con la habilidad. No ahondar en los factores que han contribuido de manera relevante al resultado o no analizar exhaustivamente la cartera y perfil de liquidez del fondo.

Entre los segundos, destacaría el “enamorarse” del fondo y no ser suficientemente crítico con la nueva información, dejándonos llevar por el sesgo de confirmación y el sesgo de exceso de confianza.

Si tuvieras que definirte con una palabra, ¿cuál sería y por qué? 

Entusiasmo. Como decía Alejandro Dumas, “La vida es fascinante: sólo hay que mirarla a través de las gafas correctas”.