La IA y el análisis de datos desempeñarán un papel transformador en la gestión de carteras sostenibles en los próximos años
4 NOV, 2024
Por Leticia Rial de RankiaPro
Esta semana hemos tenido la oportunidad de entrevistar a Hamish Chamberlayne, director de renta variable sostenible global y gestor de carteras en Janus Henderson. Con él hemos podido conocer cuáles son las perspectivas que maneja para la renta variable sostenible a nivel global y qué oportunidades de inversión encuentra actualmente en este tipo de activo.
Con 21 años de experiencia en el sector financiero, Chamberlayne gestiona el fondo JH Horizon Global Sustainable Equity Fund. Fue gestor de fondos en Henderson desde el año 2012, tras incorporarse a la entidad como analista de inversiones en 2011 procedente de Gartmore. Con anterioridad, trabajó como auditor principal en PricewaterhouseCoopers, dedicado a diversos sectores como energía, tecnología y comunicaciones.
Hamish Chamberlayne inició su carrera profesional en Burlington Consultants en 2003, donde llevó a cabo procesos de auditoría comercial de empresas consideradas objetivos de adquisición por firmas de capital riesgo.
¿Cuáles son sus perspectivas para la renta variable sostenible a escala mundial?
Nuestra filosofía de inversión se basa en la premisa de que existe una estrecha relación entre el desarrollo sostenible, la innovación y el crecimiento compuesto a largo plazo. Por ello, creemos que la transición hacia una economía mundial más sostenible es una de las mayores oportunidades de inversión de nuestras vidas, que repercutirá en todos los sectores de la economía; tenemos la firme convicción de que las mejores oportunidades de inversión van a estar en las empresas que estén alineadas con esta transición hacia una economía mundial más sostenible, y éstas serán las empresas con más probabilidades de componer riqueza a lo largo del tiempo. En consecuencia, este cambio de orientación hacia empresas más sostenibles es una megatendencia plurianual, y es un buen augurio para las perspectivas de la renta variable sostenible a escala mundial a largo plazo.
Últimamente, la narrativa en torno a la inversión sostenible ha mostrado cierta variabilidad, con los valores de defensa obteniendo buenos resultados en un contexto de tensiones geopolíticas, y los sectores de las energías renovables y los vehículos eléctricos afrontando retos debido a la subida de los tipos de interés. A pesar de estas señales diversas, nuestra confianza sigue intacta en las tendencias actuales y vitales hacia una economía mundial sostenible, aunque parecen algo variadas a la luz de las actuales circunstancias mundiales.
Consideramos que el actual entorno de inversión mixto no es un inconveniente, sino una oportunidad. Pone de relieve el valor potencial de las tendencias de inversión sostenibles y presenta oportunidades atractivas en empresas de alta calidad que han caído temporalmente en desgracia. Esta situación presenta atractivas propuestas de riesgo-recompensa para estos valores de renta variable.
¿Qué oportunidades de inversión ve actualmente en esta clase de activos?
Nuestro enfoque de la inversión sostenible es ascendente: buscamos empresas de alta calidad que sean duraderas. Y lo que es más importante, superponemos un profundo análisis fundamental con diez temas distintos de desarrollo sostenible -cinco sociales y cinco medioambientales- que consideramos estrechamente alineados con poderosas tendencias seculares que impulsarán el crecimiento compuesto a largo plazo de las empresas expuestas a ellos.
Vemos una serie de destacadas megatendencias en movimiento dentro de la economía mundial orientadas a la transición. Estas megatendencias pueden ser de naturaleza medioambiental o social y, dado su alcance mundial, sirven como poderosas «funciones de forzamiento» para tendencias de inversión seculares que trascienden industrias y sectores. Como resultado de la función forzadora de las megatendencias, éstas sirven para actuar como «componedores naturales» para los negocios inmersos en su movimiento constante.
Hemos identificado una serie de megatendencias actuales que abarcan sectores y temas. Una de ellas es la denominada «electrificación de todo», que abarca la modernización de la red, la adopción de más energías renovables, la expansión de la banda ancha con 5G y el paso a los vehículos eléctricos, entre otras transiciones en curso. La demanda de electricidad crece a una velocidad vertiginosa, una dinámica que se ha generalizado en todo el mundo.
Creemos que obtener exposición a las megatendencias a través de los «picos y palas» en esos temas proporciona un medio eficaz de generar resultados de inversión favorables para los inversores, dentro de un intervalo de confianza que es más fácil de suscribir a lo largo de nuestro horizonte de inversión. Además, muchos de los productos finales expuestos a las megatendencias pueden estar presentes en estructuras industriales subyacentes cíclicas; por lo tanto, estar «a una capa de distancia» a través de inversiones en proveedores de estas áreas de productos puede ayudar a mitigar la volatilidad y amortiguar el carácter cíclico, ya que los picos y palas tienden a ser de ciclo más largo por su propia naturaleza.
¿Cómo define y selecciona las empresas sostenibles para la cartera del fondo Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity?
Tenemos un proceso muy arraigado a la hora de definir y seleccionar empresas sostenibles para nuestra cartera. El desarrollo de un marco de evaluación muy claro y coherente a la hora de valorar las empresas para incluirlas en nuestra estrategia es uno de los logros de los que nos sentimos más orgullosos.
Nuestro proceso de inversión está diseñado para responder a dos sencillas preguntas:
- ¿Es el mundo un lugar mejor gracias a esta empresa?
- ¿Va esta empresa a hacer crecer la riqueza?
Por lo tanto, nos planteamos tanto una cuestión de sostenibilidad como una cuestión financiera a la hora de considerar nuevos valores para la inversión.
Contamos con un marco de generación de ideas ascendente y sin restricciones, pero lo más importante es que todas las ideas que examinamos deben pasar por el marco de evaluación de Janus Henderson Global Sustainable Equity. Los dos primeros pilares de nuestra estrategia de inversión sostenible basada en cuatro pilares son nuestros diez temas de inversión sostenible (energía más limpia, gestión del agua, eficiencia, servicios medioambientales, transporte sostenible, salud, propiedad y finanzas sostenibles, conocimiento y tecnología, seguridad y calidad de vida) y nuestros criterios de exclusión (se refieren a nuestros principios de inversión, pero excluimos las actividades que perjudican al medio ambiente o a la sociedad, como los combustibles fósiles, el tabaco, la agricultura intensiva, el juego, los productos químicos preocupantes, etc.), que tratan de responder a la primera pregunta de nuestro proceso: ¿es el mundo un lugar mejor gracias a esta empresa? En concreto, nos fijamos en el destino de los ingresos de las empresas: qué hace la empresa, cuáles son sus productos y servicios, etc. Una vez que hemos establecido la adecuación de una empresa a nuestros criterios de inversión sostenible, realizamos una profunda investigación fundamental para determinar si la empresa va a generar riqueza con el tiempo, y luego tenemos algunas normas muy específicas en torno a la construcción de nuestra cartera.
¿Qué criterios ESG prioriza en su análisis?
Nuestro principal requisito para cada una de nuestras participaciones es poder responder adecuadamente a la pregunta: ¿es el mundo un lugar mejor gracias a esta empresa? Para ello, publicamos un informe trimestral exhaustivo que ofrece a nuestros inversores total transparencia sobre nuestros análisis temáticos y asignaciones para cada una de las participaciones de nuestra cartera.
Para nuestro proceso de investigación es fundamental supervisar de cerca y evaluar los atributos medioambientales, sociales y de gobernanza de las empresas, y ponemos el listón muy alto a las empresas que pueden optar a un puesto en nuestra cartera. Nuestro proceso de due diligence incorpora la cumplimentación de una exhaustiva lista de control de las inversiones, que incluye una inspección detallada y una evaluación comparativa de los PAI ESG de las empresas, en la que controlamos aspectos como las controversias, las calificaciones y puntuaciones de riesgo ESG, la información sobre el clima, los datos de consumo energético, la DEI, la gobernanza, la biodiversidad, el uso del agua y el impacto de los residuos peligrosos, entre otros.
Utilizamos una serie de proveedores de datos ESG de renombre para alimentar nuestro proceso de análisis ESG, además de tener acceso a recursos dedicados en el escritorio, además de un amplio y talentoso grupo de analistas en nuestros equipos ESG internos, que ayudan con la investigación, la planificación de compromisos y la administración. Janus Henderson ha lanzado recientemente su propia plataforma de datos ESG, que es una «ventanilla única» para orientar la investigación ESG, lo que creemos que nos da una ventaja significativa en relación con el resto de la industria en el análisis ESG.
¿Qué tendencias del mercado mundial cree que impulsan la demanda de inversiones sostenibles?
Son varias las tendencias del mercado que impulsan la demanda de inversión sostenible. Nos centramos en cuatro megatendencias medioambientales y sociales que consideramos las más relevantes para nuestro marco de inversión e informan nuestros criterios de selección tanto positivos como negativos. Son de larga duración por naturaleza y tienen relaciones causales e interdependientes entre sí, ya que las megatendencias medioambientales tienen implicaciones con respecto a las cuestiones de sostenibilidad social, y viceversa.
- La primera es el crecimiento demográfico, que aumentará significativamente en las próximas tres décadas. Habrá un aumento de la demanda de muchos tipos diferentes de bienes y servicios que satisfagan las necesidades de esta población creciente y cambiante, desde necesidades básicas como alimentos, agua y vivienda hasta transporte, servicios financieros, educación, salud, seguridad y bienestar. Intentamos invertir en empresas que producen bienes y servicios beneficiosos para la sociedad y que lo hacen protegiendo el capital natural. Evitamos invertir en empresas que producen bienes y servicios perjudiciales para la sociedad.
- El segundo es el envejecimiento de la población. La población mundial está envejeciendo, y prácticamente todos los países del mundo experimentan un crecimiento del número y la proporción de personas mayores en su población. Según la ONU, el envejecimiento de la población está a punto de convertirse en una de las transformaciones sociales más importantes del siglo XXI, con implicaciones para casi todos los sectores de la sociedad. Para 2050 se espera que una de cada seis personas en todo el mundo tenga más de 65 años, frente a una de cada once en 2019. Hay bienes y servicios adicionales que deben tenerse en cuenta en relación con el envejecimiento demográfico, como los servicios sanitarios, la seguridad financiera y la protección social, así como las empresas que ofrecen soluciones que abordan la disminución de la participación de la mano de obra y el aumento de las tasas de dependencia.
- El tercero son las limitaciones de recursos. Los recursos del capital natural sustentan la prosperidad económica, así como otros beneficios sociales como la salud, la cultura, la identidad y el bienestar. El capital natural es la reserva mundial de recursos renovables y no renovables, que incluye la geología, los suelos, el aire, el agua y todos los organismos vivos (biodiversidad). Se calcula que el valor anual de los servicios ecosistémicos que la economía mundial obtiene del capital natural es superior al Producto Interior Bruto mundial. Debido al crecimiento de la población y a un modelo económico lineal, los recursos de capital natural se están dañando y agotando más rápido de lo que pueden reponerse, lo que socava la capacidad de la economía mundial para generar la riqueza adecuada para apoyar las tendencias sociales. Buscamos invertir en empresas que protejan, mejoren o permitan un uso más sensato del capital natural mediante el aumento de la eficiencia, la adopción de modelos de negocio circulares y la mitigación y reducción de la contaminación. Evitamos invertir en empresas que dañen o agoten el capital natural.
- Por último, pensamos en el cambio climático. Se trata del mayor reto medioambiental y social al que se ha enfrentado nunca el mundo. El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) ha advertido de que para cumplir el objetivo de limitar el calentamiento global por debajo de 1,5ºC «las emisiones netas mundiales de CO2 causadas por el hombre tendrían que reducirse en torno a un 45% respecto a los niveles de 2010 para 2030, y llegar a cero neto en torno a 2050». No hacerlo pondría en peligro la salud, los medios de subsistencia, la seguridad alimentaria, el suministro de agua, la seguridad humana y el crecimiento económico. Es urgente la transición a un modelo económico bajo en carbono. Intentamos invertir en empresas que producen bienes y servicios que contribuyen a mitigar, prevenir y erradicar el cambio climático. Evitamos invertir en empresas que agraven el cambio climático o que no estén alineadas con un futuro bajo en carbono.
¿Cómo influye la creciente regulación en materia de sostenibilidad y ESG en su proceso de toma de decisiones?
La creciente regulación en materia de sostenibilidad y ESG está remodelando el panorama de la inversión, empujando tanto a las empresas como a los inversores hacia prácticas más sostenibles. Esta tendencia normativa no sólo influye en el funcionamiento de las empresas, sino también en la forma en que los inversores evalúan y seleccionan los valores, con un énfasis creciente en la sostenibilidad como factor crítico en la toma de decisiones de inversión.
Por ejemplo, los gobiernos de todo el mundo están aplicando políticas destinadas a reducir las emisiones de carbono, que incluyen el establecimiento de objetivos para la adopción de energías renovables, la imposición de mecanismos de tarificación del carbono y la oferta de incentivos para las prácticas empresariales sostenibles. Estas políticas están haciendo más atractivo para los inversores invertir su dinero en empresas sostenibles.
Las medidas reguladoras también suelen incluir una mayor divulgación de las prácticas ESG, exigiendo a las empresas que proporcionen información más detallada sobre su impacto medioambiental, sus responsabilidades sociales y sus estructuras de gobernanza. Esta mayor transparencia permite a los inversores tomar decisiones más informadas, favoreciendo a las empresas con sólidas credenciales ESG.
Por otra parte, el marco normativo que rige el sector de la inversión en lo que respecta a las clasificaciones ESG y el etiquetado de fondos es un espacio en rápida evolución, pero en última instancia creemos que el aumento de los requisitos impuestos por los reguladores al sector de la inversión es una señal de la centralidad de la ESG como tema a largo plazo que sustenta la gestión de activos del futuro.
¿Cómo gestiona el riesgo en su cartera de renta variable sostenible en medio de la volatilidad mundial?
Nuestro enfoque de inversión es ascendente. Nos centramos en invertir en empresas con sólidas métricas financieras, fuertes estructuras de márgenes, atractivas características de crecimiento y sólidos perfiles de tesorería y balance. El análisis se centra en la identificación de valores con amplios márgenes de seguridad, lo que proporciona protección contra las caídas sobre una base fundamental, al tiempo que ofrece escenarios alcistas convincentes. El resultado es una selección de empresas mundiales de alta calidad que cuentan con franquicias mundiales líderes y muestran un potencial de crecimiento compuesto, que tienden a exhibir características defensivas en condiciones de mercado cambiantes.
Nuestra gama típica de valores es de 50-70 títulos, lo que creemos que proporciona una diversificación suficiente, y también estamos muy diversificados por temas de inversión dentro de la cartera. Aunque no nos fijamos un nivel específico de error de seguimiento para la cartera, históricamente hemos operado dentro de un rango de error de seguimiento del 3%-6%, que consideramos un nivel de riesgo muy razonable para los sólidos rendimientos que hemos generado desde el inicio.
¿Qué papel cree que desempeñarán tecnologías como la inteligencia artificial y el análisis de datos en la gestión de carteras sostenibles en los próximos años?
La inteligencia artificial (IA) y el análisis de datos están llamados a desempeñar un papel transformador en la gestión de carteras sostenibles en los próximos años. Estas tecnologías ofrecen potentes herramientas a los inversores, gestores de fondos y analistas financieros para evaluar, seleccionar y gestionar mejor las inversiones en consonancia con los objetivos de sostenibilidad. Además de ofrecer a los inversores la oportunidad de jugar directamente con estos temas a través de la renta variable u otros instrumentos financieros, la IA y el análisis de datos tienen el potencial de influir en la gestión de carteras sostenibles de varias maneras.
La IA y el análisis de datos pueden procesar grandes cantidades de datos ESG de manera eficiente, extrayendo información procesable de conjuntos de datos complejos. Esta capacidad podría permitir a los inversores realizar evaluaciones ASG más matizadas y exhaustivas de las inversiones potenciales, yendo más allá de las métricas financieras tradicionales para incluir una amplia gama de indicadores de sostenibilidad, lo que no hará sino mejorar las herramientas de vanguardia que tenemos a nuestra disposición en Janus Henderson.
Además, al aprovechar los algoritmos de IA, los inversores pueden identificar y evaluar mejor los riesgos relacionados con la sostenibilidad, como los asociados al cambio climático, la escasez de recursos o el malestar social. La IA puede ayudar a predecir el impacto potencial de estos riesgos en el rendimiento de las inversiones, permitiendo una toma de decisiones y una gestión del riesgo más informadas.
En cuanto a la construcción de carteras sostenibles, la IA y el análisis de datos pueden facilitar la optimización dinámica de las carteras mediante la supervisión y el análisis continuos de los resultados ASG de las inversiones. Esto permite realizar ajustes en tiempo real en la cartera para garantizar la alineación con los objetivos de sostenibilidad y responder a las cambiantes condiciones del mercado o a los factores ASG.
Además, las capacidades de análisis predictivo de la IA permiten identificar las tendencias emergentes en materia de sostenibilidad y sus posibles implicaciones para las inversiones. Esto puede ayudar a los inversores a adelantarse a los acontecimientos asignando capital a sectores o empresas que probablemente se beneficien de estas tendencias, como las energías renovables o la agricultura sostenible.
En lo que respecta a los aspectos operativos de la gestión de fondos, a medida que las normativas sobre sostenibilidad y divulgación de información ASG se vuelven más estrictas, la IA y el análisis de datos pueden ayudar a automatizar los procesos de cumplimiento y generar informes de sostenibilidad detallados. Esto no solo ayuda a cumplir los requisitos normativos, sino que también mejora la transparencia para las partes interesadas.
Mediante el análisis de opiniones y el seguimiento de las redes sociales, la IA puede calibrar la opinión pública y las preocupaciones de las partes interesadas sobre cuestiones de sostenibilidad. Esta información puede ser valiosa tanto para las empresas como para los inversores a la hora de comprender las expectativas de las partes interesadas y mejorar el compromiso con los temas de sostenibilidad.
En conclusión, la IA y el análisis de datos serán fundamentales para avanzar en la gestión sostenible de carteras, ya que ofrecerán una visión más profunda, mejorarán la evaluación de riesgos, permitirán una optimización dinámica y facilitarán estrategias de inversión personalizadas y conformes. A medida que estas tecnologías sigan evolucionando, podemos esperar que su papel en el apoyo a la inversión sostenible aumente, convirtiéndolas en herramientas indispensables para los inversores que aspiran a lograr tanto rendimientos financieros como resultados medioambientales y sociales positivos.
