Jacobo Arteaga de Brightgate Capital – Gestor del mes

Te presentamos a Jacobo Arteaga, CEO y Managing Partner de Brightgate Capital. Jacobo forma parte, junto con Bertrand de Montauzon, del equipo fundador de BrightGate Capital en 2008. Antes de unirse a BrightGate Capital, trabajó en diversas instituciones financieras como JP Morgan, Merrill Lynch y Credit Suisse.

Jacobo Arteaga es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad San Pablo CEU de Madrid

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero?

Arranque mi carrera profesional en Nueva York en JP Morgan pero se truncó inesperadamente para alistarme en el servicio militar en Cáceres en 1995. ¡De Wall Street a la dehesa extremeña!

Si no fueras gestor de fondos, ¿cuál te hubiera gustado que fuera tu profesión?

Si no estuviera inmerso en el mundo financiero seguramente estaría explorando los misterios del cuerpo humano desde campos relacionados con la medicina o la biología.

¿Cuáles son tus hobbies?

Deportes en general, que contrarrestan el stress del trabajo: running, golf, yoga o cocinar.

¿Qué nuevos retos afrontáis en BrightGate Capital en el nuevo año?

Dar continuidad al crecimiento ordenado de activos en los fondos que gestionamos y seguir ofreciendo resultados sólidos y consistentes. En nuestra área de distribución de fondos de terceros, continuar con nuestra labor de nutrir al mercado nacional de gestoras internacionales de excelencia.

¿Cómo ves el entorno macroeconómico? ¿Qué perspectivas manejas para 2024?

No tomamos decisiones de inversión en base a predicciones basadas en criterios macroeconómicos, nuestro proceso es bottom-up y nuestras carteras son el resultado del análisis de compañías con negocios resistentes que han atravesados diversos ciclos económicos a lo largo de décadas.

¿Qué crees que puede marcar la diferencia en la gestión de fondos de renta fija en un contexto como el actual?

Siempre hemos sido de la opinión de que los mercados de renta fija ofrecen más oportunidades, en términos relativos, para la gestión activa que los de renta variable, por el simple hecho de que la mayoría de los fondos de renta fija están excesivamente diversificados haciendo que todos se acaban pareciendo entre sí. Un gestor activo y con una disciplina concentrada de inversión puede sobreponderar aquellas ideas que, por alguna razón, no están correctamente valoradas por el mercado, y obtener una mayor rentabilidad junto con un riesgo crediticio menor. Creemos que los próximos años van a ser especialmente propicios para aquellos gestores que sean capaces de minimizar los eventos de crédito, ya que recientemente el ciclo de insolvencias ha estado en los niveles más bajos de la historia.

Actualmente, ¿dónde encuentras las mejores oportunidades dentro del universo de renta fija?

La deuda corporativa en el rango de calidad crediticia BB-BBB ofrece ahora (y ha ofrecido históricamente) rentabilidades razonables junto con reducidas tasas de insolvencia. Desde la primavera del año pasado, creemos que las mejores oportunidades se encuentran en el sector financiero (tanto estadounidense como europeo) y en el pequeño nicho de créditos subordinados perpetuos de empresas con calificación de grado de inversión.

¿Cuál es el parámetro o factor que más valoras a la hora de seleccionar títulos?

Por norma general, invertimos en negocios cuyos retornos sobre el capital hayan superado de manera consistente nuestro coste del capital (alrededor del 8-10%). Hay mucha literatura académica (así como nuestra experiencia gestionando) que muestra que las rentabilidades obtenidas por las empresas suelen tener cierta inercia, lo que nos ayuda a disipar parte de la incertidumbre que tenemos a la hora de prestar dinero a una empresa a 5-7 años vista.

¿Has realizado últimamente alguna inversión que podrías calificar como “interesante”?

Como mencionaba más arriba, las quiebras de varios bancos estadounidenses y la tormenta que atravesó Credit Suisse la pasada primavera han generado una excelente oportunidad de invertir en créditos de excelentes bancos regionales con rentabilidades de doble dígito.

Si tuvieras que definirte con una palabra, ¿cuál sería y por qué?

Aprendiz. Como cita Kiyosaki: "El aprendizaje es un viaje sin fin, y cada error es simplemente una oportunidad para aprender y crecer".