Javier Navarro de Abante Asesores – Selector del mes

Os presentamos a Javier Navarro, gestor de fondos de Abante Asesores. Javier se incorporó a C2 Asesores como director de inversiones en 2010 en Pamplona y fue en octubre de 2020, con 42 años, cuando se incorporó al proyecto de Abante, tras la integración de C2 Asesores en Abante. Es licenciado en ingeniería informática y MBA por el instituto de empresa (IE).

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías otra vocación?

Llegué al mundo financiero en septiembre de 2007, justo coincidiendo con el estallido de la crisis subprime. Fue un cambio meditado desde la consultoría tecnológica, empecé en el front office de Valorica, una gestora de hedge funds que comenzaba su andadura entonces; un proyecto precioso en un momento muy complicado. Mi otra vocación es la de programar, lo he hecho durante años, era algo que me encantaba y que aún hoy sigo haciendo de vez en cuando.

¿Qué es lo que más te gusta de tu trabajo? ¿Y lo que menos?

El desarrollo del racional de una idea de inversión y la discusión con mis compañeros, en la que cada uno aborda la idea desde diferentes ángulos y en la que todos intentamos aportar nuestros puntos de vista.

Lo que menos, el dolor que infringe la volatilidad en los clientes.

¿Cuáles son tus hobbies?

El deporte en general y el pádel en particular. Disfruto mucho haciendo deporte en mi tiempo libre y más si es con mis hijos. Las cenas en casa con amigos es algo imprescindible, mi mujer es la que, en este sentido, aporta sus dotes gastronómicas.

¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera?

La consistencia y la predictibilidad de su comportamiento. Para nosotros es básico que el fondo se comporte tal y como nosotros esperamos que lo haga. El resto de los componentes de la cartera se apoyan en esas asunciones, y si una de ellas falla el resto de la cartera se puede ver comprometida.

Si sólo pudieras hacer una pregunta al gestor de fondos, ¿cuál sería?

Le pediría que me desarrollara cómo es su proceso de inversión. Para mí es básico saber cómo bajan de lo general a lo concreto para poder identificar oportunidades. Es una pregunta muy general, pero con la que puedes hacerte una idea bastante acertada de las fortalezas y debilidades del proceso y de si el gestor tiene mucha discrecionalidad a la hora de tomar decisiones.

Actualmente, ¿cuál es el asset allocation de vuestras carteras modelo?

Empezamos 2023 sobreponderados en renta variable, con un nivel del 55%, cinco puntos por encima de nuestra posición neutral, que es de un 50%. En renta fija es donde más activos hemos sido, partiendo de la base de un benchmark cercano a bonos gubernamentales con duración de dos años investment grade. Creemos que estamos cerca de haber visto el final de la subida de tipos y estamos posicionando las carteras con una duración un poco más alta y un sesgo muy marcado hacia deuda corporativa. Creemos que es buen momento para, progresivamente, ir alargando la duración

En renta variable también hemos rebajado algo el nivel de riesgo de nuestras carteras. Lo hemos hecho en la parte de ideas temáticas, que representan un cuarto de nuestra inversión en bolsa. Hemos ido reduciendo algunos de los fondos que mejor lo están haciendo en 2023, como nuestra apuesta por la tecnología. Y hemos incorporado un fondo enfocado en el crecimiento de los dividendos, con un filtro por valoración que rebaja aquella parte de la cartera que se estaba empezando a poner más cara en términos relativos.

En la parte core de nuestra cartera de renta variable, que representa tres cuartas partes de la misma, estamos enfocados en las empresas de calidad, que defienden muy bien las carteras en momentos de estrés o de caídas.

¿Cómo identificas a un buen gestor? ¿Qué te puede hacer dudar de él?

Creo que la humildad debe de ser una cualidad fundamental en un gestor, ayuda a reconocer las limitaciones, fomenta la colaboración, promueve el aprendizaje continuo y fortalece la relación con los partícipes y ayuda a empatizar con ellos. Al cultivar la humildad un gestor puede mejorar su desempeño y contribuir al éxito a largo plazo de los fondos que gestiona.

¿Qué errores se cometen con más frecuencia en la selección de fondos?

Los principales errores que cometemos a la hora de seleccionar los fondos vienen provocados por nuestros propios sesgos cognitivos, el de confirmación o el sesgo retrospectivo son los más habituales, pero hay muchos y tienes que lidiar con ellos en el día a día. Intentar aislarlos para poder hacer una cartera lo más aséptica posible es una parte fundamental de nuestro trabajo.

¿Dónde te ves dentro de diez años?

El futuro es incierto por naturaleza y me cuesta mucho hacer ese tipo de visiones. Creo que tenemos muchos retos por delante en la industria, con los que iremos lidiando, y dentro de diez años me gustaría estar en Abante gestionando fondos rodeado de grandes profesionales y aportando lo mayor posible a nuestros clientes.