El dólar pierde fuerza, el “viejo régimen” llega a su fin y la IA corre el riesgo de una burbuja: las perspectivas para 2026 con G. Lombardo (Plenisfer)
9 FEB, 2026
Por RankiaPro
CIO, co-CIO y fundador de Plenisfer Investment, Giordano Lombardo lidera un equipo que ha construido su identidad sobre una lectura “no convencional” de los mercados: global, consciente del contexto macro y atenta a las grandes transiciones estructurales que redefinen las primas de riesgo a largo plazo. Lombardo es también el autor de la carta anual de Plenisfer, un documento que con el paso de los años se ha convertido en un referente para quienes siguen la evolución de los mercados. Se trata de un análisis estratégico que combina ciclo económico, geopolítica, dinámicas de divisas y valoraciones, con el objetivo de anticipar los puntos de inflexión y las oportunidades que de ellos se derivan.
En este diálogo con RankiaPro, Lombardo retoma algunas de las tesis centrales de la carta y las traduce en implicaciones operativas para los inversores institucionales: desde la depreciación del dólar como acontecimiento clave de 2025 hasta el final de un modelo económico que ha sustentado los activos financieros durante más de una década. Y, sobre todo, lanza un mensaje que los mercados solo están empezando a descontar parcialmente: la inteligencia artificial es una revolución real, pero la historia enseña que incluso las revoluciones pueden transformarse en burbujas.
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- 00:45 - En tu carta escribes que “el desarrollo más importante del año ha sido la pérdida de valor del dólar estadounidense frente a todas las demás divisas”. ¿Por qué consideras que la depreciación del dólar sigue estando infravalorada o no plenamente incorporada en los precios de mercado, a pesar de sus efectos generalizados sobre los activos, los flujos de capital y las rentabilidades?
- 02:00 - En el capítulo sobre el “cambio de régimen”, sostienes que es “altamente improbable” que se vuelva al antiguo entorno de baja inflación, tipos de interés reducidos y crecimiento liderado por Estados Unidos… sugiriendo que esa era probablemente ha llegado a su fin. ¿Cuáles son los mayores errores que corren el riesgo de cometer los inversores si siguen asignando capital como si ese viejo régimen siguiera vigente?
- 04:13 - En la carta afirmas también que “el principal riesgo macroeconómico no descontado por los mercados es un retorno de la inflación a niveles estructuralmente más elevados”, impulsado por la desglobalización, las dinámicas demográficas y políticas fiscales expansivas. Si este riesgo llegara a materializarse, ¿qué activos o segmentos de mercado consideras más vulnerables?
- 06:34 - En el capítulo dedicado a la inteligencia artificial, reconoces que podríamos estar todavía en las fases iniciales de una posible burbuja, manteniendo al mismo tiempo un escepticismo moderado y analizando el apalancamiento financiero, el capex y los retornos sobre el capital. Si la IA no llegara a generar los retornos esperados sobre el capital invertido, ¿dónde crees que aparecerían primero las tensiones (renta variable, mercados de crédito o mercados privados) y por qué?
- 09:13 - En tu carta sostienes que “hoy se parece mucho más a 1999 que a 2008”, con valoraciones elevadas en Estados Unidos pero oportunidades interesantes en otros mercados. Mirando a la burbuja puntocom, ¿qué señales de alerta específicas de 1999 deberían vigilar hoy los inversores para evitar repetir los mismos errores, especialmente en un contexto dominado por una narrativa tecnológica y vinculada a la IA?
