Yves Kreis de Arfina Capital – Asesor del mes
7 AGO, 2024
Por Leticia Rial de RankiaPro
Te presentamos a Yves Kreis, socio fundador y presidente de Arfina Capital Agencia de Valores S.A., perteneciente al Grupo Arfina con oficinas en España y Suiza. Bajo este cargo se ocupa de la estrategia y el área de inversiones de la agencia de valores en Madrid. Es profesional del sector financiero con más de 25 años de experiencia, tanto en banca privada como en banca institucional, y ha dirigido equipos comerciales de hasta 60 personas en diferentes localidades. Yves Kreis es suizo y vive en Madrid.
Yves Kreis es licenciado en Administración de Empresas con diploma federal suizo y certificado en Asesor Financiero por la CNMV.
¿Por qué optaste por dedicarte al mundo del asesoramiento financiero?
En 1998 regresé a Suiza desde Sudamérica, donde había estado trabajando como product manager para una empresa suiza. Era la época en que se acercaba el cambio de milenio y la euforia de las puntocom, el nacimiento de muchas empresas prometedoras de Internet que provocó un bullicioso repunte bursátil de las empresas tecnológicas, comparable quizá a la situación actual en torno a las empresas activas en el campo de la inteligencia artificial.
También fue una época en la que el mundo financiero acogió con los brazos abiertos a los nuevos talentos para gestionar este volumen adicional de servicios financieros.
Fascinado por esta revolución tecnológica, aproveché la oportunidad y acepté un puesto en un banco suizo de renombre, que sentó las bases de mi carrera en el sector financiero.
Si no te hubieras dedicado a este sector, ¿cuál crees que sería tu profesión?
Si no hubiera optado por una carrera como asesor financiero, quizás habría desempeñado un trabajo relacionado con la industria del automóvil y hoy tendría una empresa que restaurara coches clásicos ingleses y americanos
¿Cuáles son tus aficiones?
Mi entusiasmo por los motores refleja una fascinación por la potencia y la precisión de la tecnología. La sensación de aceleración y la alegría de comprender cómo los distintos componentes trabajan juntos para crear movimiento.
Las montañas evocan en mí un sentimiento de grandeza y tranquilidad. Aprecio el aire fresco de la montaña, las impresionantes vistas desde las cumbres y la sensación de libertad que siento cuando estoy en la naturaleza, lejos de la vida cotidiana.
Mi familia es el centro de mi vida. Me ofrece apoyo, amor y seguridad. Los momentos compartidos con los seres queridos no tienen precio.
¿Cómo ves el entorno macro actual?
El entorno macroeconómico, en particular en EE.UU., ha sido bastante sólido durante la primera mitad del año, como indican los resultados relativamente buenos del crecimiento de los beneficios de las empresas del S&P 500 en el primer y segundo trimestre. Sin embargo, si se analiza más en detalle, se observa que, aunque el crecimiento de los beneficios registrado por el índice es satisfactorio, sólo ha sido generado por un puñado de valores tecnológicos. El resto de las empresas que cotizan en el S&P 500 están experimentando un descenso o estancamiento de sus beneficios, lo que no habla en favor de un crecimiento económico generalizado.
Hay varios indicios a favor de la tesis de la recesión. El consumidor estadounidense, el factor más importante que ha mantenido el crecimiento durante los dos últimos años, está bajo presión. La renta real disponible sólo crece ligeramente de un año a otro y el exceso de ahorro familiar acumulado durante la pandemia se ha agotado. Como ya se ha dicho, las empresas se han vuelto más cautelosas a la hora de contratar o incluso han empezado a despedir personal en algunos casos. El creciente número de solicitudes iniciales del seguro de desempleo indica que muchas empresas se han vuelto más cautelosas. Si esta tendencia continúa, los EE.UU. no experimentarán el deseado aterrizaje suave que muchos analistas siguen creyendo. Al menos hasta ahora, no hay muchos indicios de una revolución tecnológica a través de la inteligencia artificial y el consiguiente aumento de la productividad. El escenario de recesión también se ve favorecido por el hecho de que los bancos centrales prácticamente siempre van "por detrás de la curva" y actúan demasiado tarde por miedo a que aumente la inflación. Parece que esta vez no será diferente.
¿Cómo deben orientar los inversores sus carteras para la segunda parte del año?
Históricamente, las fases de bajada de los tipos de interés no siempre han ido acompañadas de correcciones del mercado, pero a menudo sí. Dado que nos encontramos justo al principio de una fase de recortes de los tipos de interés y el hecho de que los datos publicados recientemente sobre el mercado laboral y el estado de la economía fueran peores de lo esperado, es probable que el comportamiento de los mercados bursátiles en la segunda mitad del año seguirá siendo volátil. Por lo tanto, no creo que la corrección del mercado en julio y principios de agosto sea una oportunidad de "comprar la caída" para entrar a precios más bajos.
Si el entorno económico se sigue deteriorando y la tendencia de la inflación lo permitiera, podrían esperarse rápidamente más recortes de los tipos de interés de los previstos actualmente. Esto abogaría entonces a favor de una sobreponderación de las inversiones en renta fija frente a la renta variable. Para los clientes resistentes a la intemperie, recomendamos actualmente un posicionamiento de infraponderación en renta variable y sobreponderación de renta fija. Los inversores con aversión al riesgo pueden ajustar ya sus carteras a favor de una sobreponderación de las inversiones en renta fija de larga duración, en particular bonos de estados de buena calidad como Alemania y EE.UU. En un entorno de recesión evitaríamos bonos de baja calidad High Yield, de acciones medianas y pequeñas y además de los sectores de tecnología, comunicación y de empresas cíclicas.
¿Qué características piensas que debe tener un buen asesor financiero?
Creo firmemente que la confianza, construida sobre los pilares de la honradez y la fiabilidad, es el elemento clave del éxito en el mundo empresarial actual. Estos valores son esenciales y constituyen la base de cualquier relación sólida y duradera, tanto profesional como personal. Ser honesto y fiable crea una atmósfera de respeto mutuo y seguridad que permite a todos los implicados rendir al máximo. Por supuesto, esto sólo es realmente eficaz si se complementa con profesionalidad, un profundo conocimiento del sector y la capacidad de escuchar. Al fin y al cabo, es la combinación de confianza, experiencia y capacidad de escucha lo que permite alcanzar el éxito a largo plazo y prevalecer en un entorno altamente competitivo.
¿Existe una tipología de fondo de inversión que no incluirías nunca en tus carteras?
En general, estamos abiertos a la mayoría de los tipos de fondos, siempre que estén autorizados para su distribución en el domicilio del cliente. Nuestros criterios de exclusión son principalmente de naturaleza cualitativa. Antes de incluir un fondo en nuestra lista de recomendaciones, llevamos a cabo una revisión exhaustiva. No sólo analizamos los documentos del fondo, como el folleto del fondo, sino que también examinamos el fondo utilizando nuestros propios modelos internos, que hemos creado a efectos de nuestro análisis interno de fondos. Además, el acceso regular al gestor del fondo y un historial de al menos 3 años son esenciales para que seleccionemos el fondo. Al final de nuestro proceso de selección, comprobamos cómo se solapa la cartera del nuevo fondo con la de los fondos que ya están en nuestras carteras. También puede ocurrir que un fondo destacado al principio no se incluya en nuestras carteras y permanezca temporalmente en la "watch list" porque el solapamiento con los demás fondos es demasiado grande.
Danos un ejemplo de fondo que hayas mantenido durante mucho tiempo en las carteras y el por qué.
Nuestro principal objetivo a la hora de seleccionar fondos de inversión es estar invertidos en ellos a largo plazo. Una vez tomada la decisión a favor de un fondo, queremos mantenerlo en cartera el mayor tiempo posible y construir una relación basada en la confianza con el gestor del fondo y su equipo.
En la clase de activos de renta fija puedo citar como ejemplo el Tikehau Short Duration Fund. Lo que me gusta de Tikehau es que los fondos se benefician de la experiencia y la filosofía del área de deuda privada y private equity de Tikehau, que goza de gran prestigio y es mucho más amplia, y en la que se basan la gran parte de las raíces de la empresa. El profundo conocimiento de los riesgos y el método altamente desarrollado para analizarlos y evitarlos se reflejan en el exitoso desarrollo de este fondo y permiten a los inversores dormir tranquilos incluso en tiempos turbulentos.
¿Qué papel crees que juega o debería jugar la regulación para impulsar la Inversión Socialmente Responsable?
La regulación suele crear más problemas nuevos que soluciones. En el caso de la ESG no es diferente. Por ello, estoy convencido de que la regulación debería mantenerse fuera de esta cuestión y dejar que los mercados se autocorrijan. Como en el caso de la Directiva MiFID, existe el peligro de tratar con condescendencia a los inversores sin crear ningún valor añadido. Los gestores de fondos y otros inversores institucionales ya tienen interés en invertir en empresas con buen gobierno corporativo y responsabilidad social, porque este tipo de empresas suelen ofrecer mejores resultados y, por tanto, aumentan el precio de sus acciones. Además, el regulador no puede sustraerse a los intereses políticos, razón por la cual las normas ESG son redefinidas constantemente por los políticos. Por ejemplo, las dificultades para expandir las energías alternativas y la guerra de Ucrania han hecho que, de repente, las empresas de energía nuclear y defensa, y los proveedores de centrales eléctricas de gas vuelvan a ser socialmente responsables.
Por tanto, los inversores debían y deben definir por sí mismos lo que corresponde a sus principios éticos y seleccionar los fondos de inversión adecuados con la ayuda de sus asesores de inversión. El regulador o incluso los políticos son probablemente los asesores menos adecuados para ello.
Si tuvieras que definirte con una única palabra, ¿cuál sería y por qué?
Honesto. Valoro la honestidad y prefiero expresar mis pensamientos abiertamente. Aunque a veces esto encuentre resistencia, ofrece a mi contraparte, tanto en el ámbito privado como en el profesional, claridad y certeza sobre mis puntos de vista.
