La concentración del mercado de gestión de activos en Europa: el caso de España
27 ENE, 2025
Por Leticia Rial de RankiaPro
El mercado de gestión de activos en Europa está experimentando una fase de importante evolución, caracterizada por una creciente concentración del mercado que varía considerablemente de un país a otro.
Este fenómeno refleja la compleja dinámica y las peculiaridades de cada mercado nacional, con España como caso particularmente interesante de alta concentración, tal y como destaca el 16º informe de EFAMA, 'Asset Management in Europe: an overview of the asset management industry'.
La concentración del mercado en Europa y el caso de España
La concentración del mercado de gestión de activos en Europa varía considerablemente de un país a otro, en función de factores estructurales y las tendencias del mercado.
En los mercados más grandes, como el Reino Unido, Francia y Alemania, la competencia entre gestores tiende a ser mayor, con una cuota de mercado más repartida entre los distintos actores. Sin embargo, se observa una creciente concentración en el Reino Unido, donde los cinco primeros gestores han reforzado su posición.
En España la situación es diferente: el 63% del mercado está controlado por las cinco principales gestoras de activos, signo de una gran concentración de la actividad. Esta realidad refleja el papel predominante de los grandes bancos, que dominan el panorama nacional de la gestión de activos.
Esta concentración se ve influida por la estructura organizativa del sector: en los mercados donde dominan los grupos bancarios o de seguros, la concentración tiende a ser mayor. Un claro ejemplo de una fuerte concentración es Italia, donde el 86% del mercado está controlado por los cinco principales gestores de activos. Por el contrario, en los países con una fuerte tradición de gestoras independientes, como el Reino Unido, la competencia entre agentes es más intensa.
Otros factores que explican las variaciones en la concentración son:
- Fusiones y adquisiciones (M&A): Las operaciones de fusión entre empresas son uno de los principales motores de la concentración. Estas operaciones permiten a las empresas ampliar su base de clientes, optimizar sus operaciones y aumentar el control sobre el mercado. Sin embargo, el nivel global de fusiones y adquisiciones en Europa sigue siendo inferior al de otras regiones, como Estados Unidos.
- Inversiones pasivas y ETF: El aumento de la popularidad de las inversiones pasivas ha desplazado una parte significativa del capital a unos pocos grandes gestores mundiales especializados en ETF. Esto ha erosionado la cuota de mercado de muchos gestores europeos tradicionales, incentivándoles a especializarse en productos más complejos o a medida.
- Cambios normativos: Reglamentos como MiFID II y los requisitos de transparencia de costes han favorecido a las empresas que pueden soportar los elevados costes de cumplimiento, ampliando la brecha entre los grandes actores y los más pequeños.
- Presencia de filiales globales: Los grandes grupos internacionales están ganando terreno en varios mercados europeos, restando cuota a los gestores locales e influyendo en la distribución del mercado.
