¿Es momento de invertir en oro?
23 JUN, 2025
Por RankiaPro
En los últimos meses, el precio del oro ha experimentado un crecimiento significativo, impulsado por una serie de factores geopolíticos, económicos y financieros. Varios expertos del sector ofrecen diferentes explicaciones, pero todas convergen en un mismo punto: el oro está volviendo a ser un activo fundamental para la diversificación y la protección contra los riesgos económicos globales.
A continuación, exploramos las razones de este aumento y vemos por qué el metal amarillo representa una elección estratégica para los inversores con los expertos de las gestoras Carmignac, Ofi Invest y UBP.
¿Por qué invertir en oro ahora?
Benjamin Louvet, Head of Commodities, Ofi Invest AM
Las razones para mirar con optimismo al mercado del oro son múltiples y la primera tiene que ver con la transformación del enfoque de los inversores asiáticos y, sobre todo, chinos. Desde que Rusia invadió Ucrania en marzo de 2022, los países occidentales decidieron congelar los activos en dólares de Moscú.
Esto ha hecho que el USD de repente ya no sea un "refugio seguro" y ha llevado al Dragón a desviar sus inversiones hacia el oro. Esto se demuestra por los flujos que desde entonces han registrado los ETF relacionados, que en los últimos años han crecido constantemente. Es cierto que el mercado inmobiliario entonces estaba en peores condiciones que las actuales, y esto ha impulsado aún más a los inversores hacia el metal dorado, pero ese interés hoy no parece haber disminuido, incluso a la luz del hecho de que hace unos meses la autoridad central permitió a los bancos comerciales importar más. Además, se ha extendido el permiso para comprarlo también a las compañías de seguros, después de que se les había impedido debido a los bajos niveles de oferta, las cuales deberían proceder a invertir en él a partir de la segunda mitad del año.
También los bancos centrales han sido un gran apoyo para el crecimiento del oro, ya que durante tres años han sido compradores activos y han declarado su intención de aumentar sus asignaciones también en los años venideros. Las razones detrás de estas decisiones se refieren principalmente a la ausencia de un riesgo de contraparte y al hecho de que las tasas de interés reales deberían mantenerse bajas durante un período de tiempo bastante largo, y este es un punto en el que un banco central es bastante confiable.
Sin embargo, el factor que más nos impulsa en Ofi Invest AM hacia una exposición al oro es el alto nivel de endeudamiento de las principales economías mundiales. Otra de las razones por las que las tasas de interés permanecerán bajas es también para permitir a los gobiernos mantener la carga de la deuda pública bajo control; basta pensar que hoy en día los Estados Unidos gastan en intereses sobre la deuda el equivalente a aproximadamente el 5% del PIB nacional. Siendo un activo que no rinde y cuyo precio solo se conoce al momento de la venta, el oro es por lo tanto particularmente adecuado en contextos como el actual. Además, si las políticas comerciales de Trump generaran una pérdida generalizada de confianza en la capacidad de los Estados Unidos para pagar sus deudas, el precio del metal dorado podría subir incluso con un aumento de las tasas.
Finalmente, en un horizonte temporal más corto, es importante notar que las posiciones abiertas en futuros y ETF todavía están muy por debajo de los máximos registrados, lo que significa que el mercado no está completamente saturado y que todavía hay margen de crecimiento para el oro y también para otros metales preciosos.
Kevin Thozet, miembro del comité de inversiones de Carmignac
En el mundo antiguo, Khrysos era el dios griego del oro, pero no solo. En el mundo actual, el oro es un bien refugio en tiempos de crisis, y mucho más.
Además de su papel tradicional como refugio, la protección contra la inflación y las ventajas en términos de diversificación de esta clase de activos, la erosión del estatus del dólar como moneda de reserva global — en ausencia de una alternativa creíble entre las monedas fiduciarias — implica un retorno parcial al oro (y a otras materias primas) como activos de reserva oficiales.
En ausencia de alternativas válidas entre las otras monedas fiduciarias, estamos presenciando un retorno de las bancos centrales al oro, cuyo peso ha aumentado del 14% al 22% de las reservas oficiales después de la congelación de las reservas rusas en 2022. El oro se ha convertido así en la segunda moneda de reserva mundial después del dólar estadounidense, superando al euro.
El sector privado también ha aumentado su exposición al oro. Sin embargo, a diferencia del sector público, los inversores privados también buscan protegerse del riesgo de confiscación por parte de su propio Estado. Por esta razón, se están orientando hacia un activo no confiscable, completamente integrado en los sistemas de pago de las principales monedas convertibles, y sin riesgo soberano: las criptomonedas de oferta fija.
El orden monetario internacional se está bifurcando. Estas tendencias reflejan el paso de un sistema unipolar basado en reglas a un régimen multipolar más anárquico. Tendencias que, por sí mismas, alimentarán la inestabilidad.
La carrera de los Estados soberanos por acumular "seguros" geopolíticos a través de la competencia por un stock finito de activos, como las materias primas, alimentará las tensiones internacionales. La comerciabilidad de las reservas oficiales y la creciente adopción de criptomonedas por parte del sector privado reducirán la demanda de bonos del Estado, haciendo las trayectorias de la deuda pública aún más riesgosas, en un círculo vicioso autoalimentado. Especialmente porque el oro es un activo no productivo, que no genera rendimientos económicos y, si se utiliza en exceso, podría reprimir el crecimiento a largo plazo.
Estas transformaciones del sistema monetario global contribuirán al paso hacia un régimen de dominio fiscal, en el que los bancos centrales se verán obligados a monetizar deudas públicas insostenibles, al precio de la inflación y la represión financiera. Un contexto que vuelve a ser favorable a la "reliquia bárbara".
Peter Kinsella, Director Global de Estrategia de FX (Director Gerente), UBP
Tenemos una posición muy constructiva sobre el oro, que debería subir a alrededor de 4.000 dólares la onza en 2026. Nuestras previsiones de un aumento de precios reflejan varios factores:
- Tendencias inflacionarias más altas en la post-pandemia.
- Fuerte demanda por parte de los bancos centrales.
- Altos riesgos geopolíticos.
- Crecientes preocupaciones sobre el perfil de la deuda de los mercados desarrollados.
- Valoraciones bajas del oro en relación con la riqueza global total.
- Posibles reajustes monetarios y depreciación del dólar.
Desde 2020, los precios del oro se han más que duplicado, una consecuencia de los niveles más altos de inflación post-pandemia debido a los cambios en la cadena de suministro y al endurecimiento de los mercados laborales en todo el mundo. Las compras de oro físico por parte de los bancos centrales también han contribuido significativamente al aumento del precio del metal dorado, especialmente después del inicio de la guerra entre Ucrania y Rusia en 2022. El Consejo Mundial del Oro cree que los precios son al menos un 15% más altos debido a la demanda de los bancos centrales. Creemos que los bancos centrales continuarán comprando cantidades significativas de oro en la próxima década, en busca de activos alternativos para sus reservas de divisas.
Los eventos en Medio Oriente y en Ucrania demuestran que el mundo ha entrado en una fase geopolítica completamente nueva, como lo demuestra la retirada gradual de los Estados Unidos de su papel de gendarme mundial. Esto significa que podemos esperar conflictos cada vez más frecuentes, con los consiguientes riesgos al alza para el oro. El "Big Beautiful Bill" del presidente Trump ha llevado a un aumento en los rendimientos de la deuda estadounidense, lo que significa que los mercados ahora piden una compensación extra por la compra y posesión de bonos de EE.UU. El gasto agresivo en déficit mantendrá la inflación alta, lo cual es muy positivo para los precios del oro. Observamos que la relación deuda/PIB de los mercados desarrollados es increíblemente alta, y esto hace que el oro sea un activo cada vez más interesante desde el punto de vista de la diversificación del riesgo.
Finalmente, cualquier movimiento hacia un reajuste monetario, como los Acuerdos de Plaza de 1985, implicará riesgos significativos al alza para el oro. Creemos que el dólar probablemente continuará su reciente tendencia de depreciación, lo que debería aumentar los riesgos al alza para el metal dorado. En conclusión, el mercado alcista secular del oro está destinado a continuar en los próximos años y es un buen momento para invertir en oro.
Este artículo tiene finalidad informativa y no constituye asesoramiento financiero.
