Foco en 2024: Perspectivas macroeconómicas y estrategia de descorrelación

Ya entrados en 2024, todas las miradas se posan en los distintos factores que acabarán por definir el rumbo económico del año. Los datos de inflación y las consecuentes reacciones de bancos centrales, las elecciones a nivel mundial, los conflictos bélicos activos o las tensiones en el Mar Rojo son algunos de los factores que potencialmente podrían impactar en las carteras.

En nuestra nuestra primera conference call del año, las expertas Pilar García-Germán, directora asociada de ventas en Fidelity International, y Raquel Blázquez Alonso, Directora de Inversiones Banca Privada en Ibercaja, nos dieron a conocer su visión sobre todos estos factores. Además, de la mano de Fidelity International, conocimos los motivos por los que los inversores deben considerar incluir en su cartera una estrategia de retorno absoluto.

"Los acontecimientos extraordinarios vividos en los últimos años, demuestran que la trayectoria de actividad económica global es tremendamente difícil de predecir. El consenso de mercado anticipaba para 2023 un año de ligera recesión económica, que finalmente no se materializó. Para 2024, desde Ibercaja Banca Privada, esperamos un año más complicado a nivel macroeconómico, debido al impacto negativo en particulares y empresas que acabarán teniendo los elevados tipos de interés.

Las dinámicas de inflación en EEUU y Europa deberían situarse entre el 2,5% - 3% en este año. Este contexto de desaceleración del crecimiento económico, junto con moderación de precios, abre un nuevo ciclo a la política monetaria de los Bancos Centrales. La pregunta ahora ya es: "¿Cuándo y cuánto bajarán los tipos de interés?" El mercado ha descontado bajadas muy tempranas y nosotros no las vemos ni tan pronto ni tan fuertes, ya que pensamos que los Bancos Centrales tomarán una posición reactiva.

Este sería nuestro escenario central, con permiso de lo que ocurra en el Mar Rojo y demás conflictos geopolíticos, ya que podrían añadir factores de presión adicional a los precios…

En cuanto a posicionamiento por activos, desde Ibercaja Banca Privada, tenemos más peso en las carteras en la parte de renta fija, reflejo de nuestra visión cauta; si bien creemos que la diversificación siempre aporta valor a medio plazo."

Raquel Blázquez, Directora de inversiones Banca Privada en Ibercaja

"La resiliencia de los mercados durante 2023 fue sorprendente, destacando el mercado de EEUU, propiciado entre otras cosas por la masa de ahorro que se había generado en los años previos.

Ya en 2024, nos encontramos ante un año plagado de incertidumbre, en el que no podemos quitar la mirada de los datos de inflación, las elecciones a nivel global, y una posible recesión cíclica. En nuestro escenario central vemos una recesión de estas características, con una inflación entorno al 3%, y con los tipos de interés bajando a partir de la segunda mitad de año.

El colchón de ahorro en empresas y particulares se está agotando y el gasto público debería comenzar a reducirse debido a los objetivos de control presupuestario. Además, vemos riesgo geopolítico en los conflictos bélicos, las tensiones en el mar rojo (que podrían llevar el precio del petróleo al alza), y los resultados de las elecciones."

Pilar García-Germán, directora asociada de ventas en Fidelity International

Las ponentes convergieron en varios puntos críticos del entorno macroeconómico que se presenta en 2024. Ambas destacaron la complejidad de prever la trayectoria global de la actividad económica, proyectando un año desafiante marcado por los potenciales efectos negativos de los altos tipos de interés.

El enfoque en las dinámicas de inflación, las incertidumbres electorales y los riesgos geopolíticos, particularmente en el Mar Rojo y en la franja de Gaza, delinean un panorama cauteloso compartido por ambas expertas. Además, la atención se centra en la pregunta clave sobre cuándo y en qué medida los tipos de interés podrían descender, con la posición de los bancos centrales jugando un papel fundamental en esta ecuación.

Ante este complejo entorno presentado durante la primera parte de la sesión, Pilar García-Germán nos presentó cómo una estrategia de descorrelación de cartera puede ser una opción adecuada para afrontar el año.

Fidelity Funds Absolute Return Global Equity

Este fondo capitaliza la plataforma global de investigación de Fidelity al identificar oportunidades que persiguen alcanzar rendimientos superiores ajustados al riesgo. Este enfoque se traduce en una estrategia global de retorno absoluto, market neutral y una correlación baja o negativa respecto al mercado así como a la mayoría de los activos tradicionales.

Enfoque Bottom-Up y Gestión del Riesgo:

La estrategia del fondo se caracteriza por un enfoque bottom-up, utilizando una serie de filtros cualitativos y cuantitativos para seleccionar las compañías. En línea con la filosofía de Fidelity, se prima un enfoque cualitativo a la hora de tomar decisiones, pero implementando un sistema de análisis cuantitativo. Esto se combina con una gestión disciplinada del riesgo, asegurando un proceso de toma de decisiones sólido y fundamentado. Esta combinación busca no solo maximizar rendimientos, sino también mitigar de manera efectiva los riesgos asociados con la volatilidad del mercado.

Diversificación Estratégica en la Asignación de Activos:

El fondo se posiciona como un componente esencial dentro de una estrategia de asignación de activos más amplia. Su capacidad para actuar como un diversificador efectivo, gracias a su correlación negativa con diversas clases de activos, lo convierte en una herramienta valiosa para los inversores que buscan fortalecer y equilibrar sus carteras en un entorno financiero dinámico y desafiante.