Fondos para invertir en el sector industrial: estas son las apuestas de los selectores

El actual contexto de mercado hace especialmente atractivo al sector industrial. El inversor puede obtener diversas ventajas a la hora de invertir en este campo: diversificación de la cartera, estabilidad a largo plazo, protección contra la inflación, generación de ingresos, beneficios de la innovación, crecimiento sostenible, contribución a la economía real…

Por todos estos motivos, y muchos otros más, siete selectores nos aconsejan siete fondos de inversión para invertir en el sector industrial en el último número de la Revista RankiaPro publicado el pasado mes de octubre de 2023. ¡Toma nota de todos ellos!

Mejores fondos para invertir en el sector industrial según los selectores

Rafael López de Novales, Gerente de Análisis de Inversiones de Abanca 

La industria farmacéutica es un campo en constante evolución y dentro de ella, la biotecnología ha ido ganando cada vez más importancia. 

Un factor clave en esta revolución es el avance de la computación, que ha traído la genética y la medicina a la carta, la medicina preventiva y los tratamientos con menos efectos secundarios. La confluencia de la inteligencia artificial, la robótica y la genética van a impulsar aún más su desarrollo.

Próximamente, una gran cantidad de patentes van a caducar, lo que se llama "patent cliff". Obligará a grandes farmacéuticas a desarrollar nuevos tratamientos y medicamentos para mantenerse en mercado. Los desarrollarán internamente y en otras adquiriendo compañías biotecnológicas.

Se investigan medicamentos que inhiben y eliminan proteínas responsables de enfermedades. Terapias basadas en ARN que regulan la producción de proteínas relacionadas con enfermedades. Modificación de genes para erradicar enfermedades genéticas. Para el cáncer, se están diseñando tratamientos específicos que combinan anticuerpos y fármacos para atacar selectivamente las células cancerígenas.

Esta industria se encuentra en auge, en “crecimiento secular”, con poca sensibilidad al crecimiento económico. Es impulsada por el aumento de la inversión, la demografía, la mayor longevidad y el despegue económico en países en desarrollo. 

El universo de la biotecnología es diverso, con algunas compañías generando beneficios y otras en fases tempranas de investigación. Las valoraciones varían, desde múltiplos de beneficios o EBITDA para aquellas más establecidas hasta métodos más técnicos para las que están en fase de investigación.

El fondo Candriam Equities L Biotechnology tiene un largo histórico, desde el año 2002. Con un tamaño de 1,5 bn, es uno de los líderes de su sector en cuanto a rentabilidad y volatilidad. Aunque no deja de ser, en ocasiones, un fondo con movimientos fuertes.

Tiene un equipo experimentado que entiende que la cartera tiene que estar equilibrada y no concentrarse excesivamente en compañías que puedan tener comportamientos extremos.

Tiene entre 50 y 80 compañías biotecnológicas de diferentes tamaños y fases de desarrollo. En empresas maduras, que están comercializando sus medicamentos, y en aquellas que se encuentran en fase de investigación. En este caso suelen invertir cuando éstas están en la fase II de investigación y se ha reducido la incertidumbre inicial. 

Se enfoca en compañías innovadoras, que están desarrollando nuevos fármacos, diagnósticos, servicios y equipos científicos. Tienen inversión superior al 50% en grandes empresas, con beneficios sólidos, y el resto en pequeñas, que dependen de la investigación y la aprobación de sus medicamentos en desarrollo.

Su inversión se concentra principalmente en Estados Unidos y Europa, en dónde encuentran más oportunidades.

Destaca como factor adicional que el 10% de su comisión de gestión se dona a instituciones para la investigación del cáncer.

A pesar de unos años desafiantes para el sector de la salud y la biotecnología, estando rezagados con respecto a otros sectores, el avance constante de la innovación y la tecnología hacen que éste sea un campo prometedor en la atención médica.

Isabel Lamana, Equipo de productos de terceros de A&G

Actualmente estamos ante un contexto de incertidumbre macro, analizando exhaustivamente los datos para poder hacer un diagnóstico de la economía y sus perspectivas. Se podría poner en duda el crecimiento en los próximos periodos, pero lo que no se cuestiona es la gran tendencia estructural en la que nos encontramos. Esta está promovida por la búsqueda de la eficiencia energética, la descarbonización, automatización industrial, electrificación… Es decir, estamos ante una gran revolución que transformará toda la cadena industrial. 

Esto se puede estar llevando a cabo gracias a los planes de impulso de los gobiernos con políticas industriales que favorecen esta innovación. Los cambios estructurales se están dirigiendo hacia la eficiencia energética; desde generación solar, a soluciones de almacenamiento energético como baterías e hidrógeno; impactando en otras soluciones inteligentes como en los semiconductores de ahorro energético para procesamiento de datos, el transporte de vehículos eléctricos o incluso en edificios eficientes. Hablamos de una gran disrupción en ciertos nichos de negocio y, por ello, una gran oportunidad para los inversores.

Son pocos los fondos que invierten únicamente o con un alto peso en el sector industrial. Por ese motivo se podría deducir que, si se busca formar parte de esta revolución, hacerlo sólo invirtiendo a través de empresas puramente industriales sería algo limitante. Por consiguiente, buscar beneficiarse de esta transformación industrial se logrará a través de carteras diversificadas sectorial y geográficamente, y cuya filosofía de inversión este focalizada en el cambio industrial. Esto es lo que ofrece BNP Paribas Energy Transition. 

Este fondo propone soluciones para combatir desde el cambio climático, la generación de nuevas energías que lleven a la descarbonización de la economía; la eficiencia energética y la introducción de nuevas tecnologías (digitalización) y materiales; hasta las infraestructuras energéticas (nuevas o renovadas) y el transporte de la energía. La cartera tiene más de la mitad de la cartera en industriales, le sigue de lejos otros sectores con pesos cercanos al 15% como materiales y utilities. Más allá de la distribución sectorial, está conformada por compañías que provean de soluciones medioambientales hacia una transición energética a través de tres temas principales: descarbonización, digitalización y descentralización. 

Para dar solución a estas tres cuestiones buscan compañías que sus beneficios estén alineados con la producción de energías renovables, en concreto entorno a un 30% de la cartera está en nombres como Sunnova o Thyssenkrupp Nucera. En segundo lugar, aproximadamente un 50% de la cartera busca hacer frente a los materiales para las baterías, equipamientos solares y eólicos, hidrógeno… En este segundo bloque podemos encontrar nombres como Plug Power o Array. La tercera solución viene de la mano de la inversión en infraestructuras y el almacenamiento de la energía, con compañías líderes como Fluence Energy o BYD. 

Como hemos visto, los gobiernos apoyando las políticas de emisiones cero, la competitividad de las renovables, la concienciación por parte de los consumidores, etc., son vientos de cola que trae la temática ambiental ofreciendo una gran oportunidad para los inversores poder formar parte de ella.

Andrea Profeti, Senior Invesment Fund Advisor en Indosuez WM

El universo de fondos UCITs con exposición principal al sector industrial es muy pequeño, pero nosotros hemos encontrado una estrategia que invierte de manera significativa e inteligente en este sector: RobecoSAM Smart Materials Equities, solución bastante única por como juega este segmento de sector y temática. 

El fondo se centra en invertir en compañías que proporcionen o den servicio de tecnologías de procesos que ofrezcan ganancias de productividad en la extracción de recursos, procesamiento y uso de materiales innovadores que sustituyan a los tradicionales. Desde su lanzamiento en 2006 busca proponer soluciones sostenibles y con impacto positivo invirtiendo en lo relacionado con recursos naturales, sin dejar de fomentar el crecimiento económico; liderado en la gestión por Pieter Busscher y apoyado por 7 analistas temáticos. 

Nos gusta la estabilidad y la profesionalidad del equipo que ha alcanzado unos conocimiento de la industria muy profundos. Gestionan la cartera de forma fundamental con una filosofía que une el análisis de las tendencias del sector y la búsqueda de las compañías más atractivas y con mejores perspectivas de crecimiento. 

Las características principales de la estrategia de gestión se basan en anticipar las tendencias sostenibles, invirtiendo en la transformación de la cadena de suministro manufacturera mediante la innovación sostenible; en una gestión de alta convicción, invirtiendo en empresas innovadoras y en proveedores de soluciones de toda la cadena de valor de los materiales inteligentes. RobecoSAM Smart Materials Equities es un fondo que integra los criterios ASG en todo el proceso de inversión e invierte en empresas que contribuyen a la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) marcados por Naciones Unidas. Esta característica hace posible que el fondo esté registrado como artículo 9 del Reglamento (UE) 2019/2088 del 27 de noviembre de 2019 sobre la divulgación de la información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. 

En Indosuez creemos que este producto es atractivo porque se centra en invertir en aquellas compañías que ofrecen una solución a la dicotomía por la cual el capital natural de la Tierra se está reduciendo, mientras la población mundial y el crecimiento industrial aumentan. Afortunadamente el ingenio humano y la innovación tecnológica están dando lugar a nuevas soluciones que conjugan el crecimiento económico con la preservación de los recursos. 

En palabras del gestor: “La estrategia Smart Materials saca partido de la destrucción creativa que han suscitado las empresas más innovadoras para transformar disruptivamente la producción industrial en pos de un futuro sostenible. Estas compañías normalmente son más conscientes de los riesgos que pueden afectar a sus negocios y son las que pueden conseguir mejores retornos en el largo plazo”. 

En Indosuez apostamos por un futuro sostenible, una inversión que apoye las compañías más respetuosas del medioambiente y las empresas que son capaces de fabricar más, pero a menor coste y empleando menos materias primas; y creemos que RobecoSAM, que es una gestora pionera y entre las líderes en el ámbito de la inversión sostenible, y en concreto el equipo liderado por Pieter Busscher ofrecen una oportunidad de inversión muy atractiva en empresas que dan soluciones para aumentar la productividad y mejorar la eficiencia de los procesos manufactureros.

Alberto Loza, Senior Manager y Socio de Norwealth Capital

Entre las diferentes alternativas existentes que nos permitan tener un sesgo significativo al sector industrial, desde Norwealth hemos optado por un fondo de la gestora francesa Oddo: el Oddo BHF Avenir Europe.

Reúne una serie de características que lo hacen muy interesante, tanto desde el punto de vista de sus posibilidades de obtener rentabilidades atractivas, como por la cierta descorrelación y, por lo tanto, mejora de volatilidad, que aporta a las carteras.

El equipo sin cambios desde el nacimiento del fondo en julio de 2003. Clara visión a medio largo plazo, procedimientos probados, y experiencia en mercados alcistas y bajistas. El fondo está encuadrado en la categoría de small mid cap europeo. Ponen en valor su experiencia y conocimiento de las empresas pequeñas y medianas a lo largo de toda Europa.

Una de las características que les lleva acompañando desde el inicio es la idea de protección frente a las dificultades, lo que resulta en un fondo con un peso en liquidez mayor a la media de la categoría y una cartera en la que encontramos muchas compañías de “calidad”. En situaciones complicadas se comportan mejor que los mercados, pero puede que se queden atrás si se produce una exuberancia alcista.

Las compañías que más les gustan son las que cumplen bastantes los criterios de calidad (empresas rentables, con crecimiento, balances saneados, internacionalizadas, resilientes en todas las fases del ciclo, ROE, etc.), y que tengan alta negociación para evitar trampas de liquidez y tener flexibilidad en los momentos de tensión.

Históricamente, el sobrepeso en industriales y healthcare ha sido siempre muy importante. Es una buena forma de tener acceso a empresas industriales europeas de un tamaño no muy grande, no tan seguidas por la mayoría de analistas, con vocación internacional y buenas valoraciones. En los últimos 10 años el peso en el sector industrial se ha movido entre el 35% y el 42%. Muy por encima de lo que pesa el sector en los índices.

Parten de un universo de 2.000 compañías, de un tamaño entre 150 y 10.000 millones de euros. Aplican exclusiones ESG y filtros Quant, y pasan a 300. A continuación, análisis fundamental y análisis ESG, más un método de descuento de flujos para analizar la valoración. Quedan 30-40 compañías. Media de 3 años en cartera. Sin apuestas macro (equilibrio entre cíclicas y no cíclicas). Es, por tanto, un fondo concentrado, con un peso del 45,6% en sus primeras diez posiciones. 

En el largo plazo está muy bien posicionado en rentabilidad y en Sharpe, ya que su volatilidad está bastante contenida.

Además de lo anteriormente comentado, las comisiones son muy ajustadas, lo que redunda en mejores datos de rentabilidad a largo plazo.

Tiene un tamaño de 1.556 millones de euros, lo que refleja el éxito que han tenido entre los inversores. Riesgo ESG inferior a la categoría y artículo 8.

Sin sesgo de estilo, sin apuestas macro, infraponderados en sectores poco creadores de valor o puramente nacionales. Asignación sectorial muy diferente a la de los índices, lo mismo pasa con la asignación geográfica.

Ignasi Carbonell, Head of Asset Allocation de Solventis

La mayoría de las veces, cuando nos mencionan el sector industrial pensamos en value, ciclo y el anti-growth. No tiene por qué ser así. De hecho, el mundo está en constante cambio, un hecho que se ha acentuado desde el Covid, con la revolución en los hábitos de consumo. Si bien no solo ha sido en este sector, también los cambios afectan a sectores tan tradicionales como el industrial.

La gestora DWS intenta captar todos estos cambios a través de la gestión del fondo DWS Smart Industrial Technologies. Este fondo nació en abril de 2006 y cuenta con más de 1.000 millones de activos bajo gestión, capitaneados por un equipo de 3 gestores y 5 analistas que cuentan con amplia experiencia en el sector.

El objetivo de inversión es invertir en compañías cuyos beneficios provienen de inversiones realizadas con orientación hacia el futuro en las siguientes oportunidades de inversión:

• Automatización y robótica: aumenta la eficiencia y calidad de los productos, así como la personalización.
• E-commerce y globalización: favorece al transporte aéreo y de bienes y personas (crecimiento demográfico y constante globalización).
• Digitalización y ciberseguridad: aumenta la eficiencia, calidad y diferenciación de productos.
• Infraestructuras: mayor demanda de gastos en infraestructuras por tendencias demográficas y necesidad de modernización.
• Tecnología médica: requerida por una sociedad cada vez más envejecida y favorecida por el aumento de la riqueza.
• Tecnología de construcción y eficiencia energética: con el fin de reducir los costes energéticos y las emisiones, a fin de cumplir con los estándares globales.

El proceso de inversión combina una visión top-down, para asignar el peso en subtemáticas y en diferentes países, con la bottom-up, donde se seleccionan las compañías que componen el fondo. Para la selección de valores el proceso consta de una parte cuantitativa y otra cualitativa donde, la parte cuantitativa es diferencial al tener un modelo propio multifactorial de generación de ideas. Este modelo buscar calificar dos métricas: 

• Rendimiento, con inputs como FCF, margen EBIT.
• Crecimiento, como podría ser en las ventas. 

El modelo, completando las métricas, las evalúa en diferentes horizontes temporales, siendo el mínimo un año y el máximo cinco. De esta forma se consigue cribar el universo de inversión.

En el apartado cualitativo se premia a aquellas compañías con un balance saneado, que sean capaces de generar caja de forma recurrente y tengan un poder de fijación de precios elevados. Todo ello, junto con una alineación con el management de la compañía, hacen que la empresa forme parte de la cartera. Esta cartera cuenta con máxima flexibilidad, puesto que no hay limitaciones en relación a zonas geográficas ni en capitalización de mercado; y con una adecuada diversificación de riesgos, dado que existe poca correlación entre las subtemáticas que componen el fondo.

El resultado de este exhaustivo proceso de inversión es un fondo compuesto por 70 – 100 compañías de la más alta calidad, empresas centradas en ser parte de la transformación del sector industrial.

¿Quién dijo que la innovación estaba solo en la tecnología?

Jorge González, Director de análisis de fondos de Tressis

El sector industrial es uno de los que más nos gustan en el actual contexto de mercado. En un entorno caracterizado por una de inflación subyacente y de servicios persistente, que se mantiene elevada en la mayoría de las economías, es probable que los bancos centrales mantengan las políticas monetarias restrictivas que hemos visto en el último año. Las perspectivas económicas siguen siendo inciertas debido al endurecimiento de las condiciones financieras, la desaceleración de la economía y las elevadas valoraciones. Sin embargo, un mercado laboral sólido, la fortaleza del sector de servicios y el sentimiento positivo en torno a la inteligencia artificial están brindando apoyo para los activos de riesgo.

Durante el mes de agosto hemos incorporado a nuestras carteras un fondo enfocado en la industria espacial que aúna nuestra visión positiva sobre el sector industrial y el tecnológico. Este sector está experimentando un rápido crecimiento debido a los avances tecnológicos, nuevas oportunidades comerciales y la participación de actores tanto gubernamentales como privados. La exploración espacial, las comunicaciones por satélite, la observación de la Tierra, el turismo espacial y otras áreas están impulsando el desarrollo de tecnologías innovadoras y creando oportunidades de inversión.

La industria espacial está a la vanguardia de la innovación tecnológica en áreas como la propulsión espacial, la exploración de planetas y la comunicación a larga distancia. Vale la pena mencionar que muchas de las tecnologías desarrolladas para el espacio encuentran aplicaciones prácticas aquí en la Tierra. Por ejemplo, la investigación espacial ha propiciado avances en campos tan diversos como la medicina, la energía renovable y la gestión eficiente de los recursos naturales.

El fondo Echiquier Space se centra en la inversión en empresas relacionadas con la temática aeroespacial, excluyendo el sector de armamento. El universo invertible se reduce hasta aproximadamente 130 acciones que se clasifican de acuerdo con cuatro categorías: de la Tierra, del espacio, entre la Tierra y el espacio, y facilitadores. Debido al fuerte enfoque en el futuro, su naturaleza disruptiva y la importancia que dan al liderazgo de la empresa, las acciones de la cartera son empresas en crecimiento, innovadoras y líderes o futuros líderes en su campo. La asignación sectorial y geográfica es el resultado de la selección de acciones del gestor. 

Las ponderaciones de cada línea se establecen de acuerdo con el precio objetivo a 3 años ajustado por el riesgo. El potencial de revalorización ajustada al riesgo debe ser de al menos el 45% para que una acción entre en cartera. La cartera final se concentra en torno a 25 a 35 acciones con diferentes pesos, lo que refleja el diferente potencial alcista ajustado al riesgo. Cuanto mayor sea el alza ajustada al riesgo, mayor será el peso en la cartera (por lo general, las ponderaciones variaran entre el 1% y el 8%). Invierten con un horizonte de 5-7 años.

El fondo suele estar totalmente invertido. No obstante, el gestor contempla la posibilidad de poder mantener cierta liquidez para poder responder a posibles reembolsos y aprovechar las oportunidades que genera la volatilidad del mercado, pero en circunstancias normales dichas opciones no suponen más de un 5%.  

Pedro Flores, Analista de inversiones y responsable de selección de fondos de terceros en Universal Gestió

Fidelity Global Industrials es un fondo global gestionado activamente por Ashish Bhardwaj, que lleva ocho años liderando la estrategia y cuyo objetivo es invertir en las industrias más cíclicas, incluyendo subsectores que puedan ofrecer un rendimiento óptimo en las diferentes fases del ciclo económico. Además, puede invertir en materiales preciosos, que suelen brindar cierta descorrelación en periodos de incertidumbre económica. 

La estrategia de inversión implementada por Ashish busca incorporar, principalmente, negocios de alta calidad con elevados retornos de capital, que cuenten con ventajas competitivas sostenibles desde un enfoque bottom-up y coticen por debajo de su valor intrínseco. La cartera puede contener entre 60 y 100 valores, aplicando siempre las mejores ideas desde el punto de vista de calidad y convicción en relación al binomio retorno/riesgo.

Con respecto a la disciplina de venta, existen diversos motivos por los que el gestor puede decidir cerrar una posición. Por ejemplo, si los fundamentales a largo-plazo empiezan a mostrar signos de deterioro o si la valoración se sitúa por debajo del valor intrínseco estimado, la empresa saldrá consecuentemente de la cartera.

Uno de los aspectos más destacables es que el fondo invierte y diversifica el capital en tres temáticas: industrial y químicos, metales y minería, y energía; con pesos máximos del 65%, 10% y 25%, respectivamente. El segmento industrial y de químicos invierte en subsectores como el aeroespacial y defensa, operadores ferroviarios e ingeniería. Por otro lado, el de energía se puede ver beneficiado de la inversión tanto en petróleo y gas natural como en toda la cadena de valor de la transición energética, sin ningún tipo de restricción (el fondo es artículo 6, según el reglamento SFDR). Por último, a través del segmento de metales y minería, puede invertir en materiales precisos y productores de commodities. 

A nivel de performance, desde que Ashish tomó las riendas del fondo en 2015, el activo ha superado ampliamente a su índice de referencia -MSCI ACWI Energy + Materials + Industrials Index (Net)- en cinco de los ocho años que lleva al frente; mientras que en los otros tres se ha quedado ligeramente rezagado. Excepcionalmente, en 2017 registró un underperformance del -8,4% con respecto al benchmark, impactado por una sobreponderación errónea en el segmento de energías fósiles y la volatilidad generada debido a la eclosión de los casos de shadow banking en China.

Por otro lado, los rendimientos anualizados a tres y cinco años en euros son del 24,2% y 10,1%, obteniendo un exceso de retorno contra su benchmark del 5,6% y del 2,8%, respectivamente; manteniéndose como primer cuartil de la categoría en esos mismos plazos.

En definitiva, se trata de una estrategia adecuada para el entorno de mercado actual y de medio plazo, donde esperamos que los tipos se mantengan relativamente altos durante un periodo prolongado junto con una inflación pegajosa. La distribución sectorial, con exposición a segmentos que se pueden ver beneficiados por un entorno inflacionario como el actual, junto con su flexibilidad para para pivotar entre ellos, hace que el Fidelity Global Industries tenga sentido en una cartera de inversión diversificada. 

Actualmente, el gestor está sobreponderando empresas energéticas, transporte por carretera, semiconductores y defensa estadounidenses.