Santalucía Renta Fija: Un fondo de renta fija flexible con enfoque patrimonialista
8 ABR, 2025
Santalucía Renta Fija es un fondo de renta fija flexible con enfoque patrimonialista gestionado por Santalucía Asset Management. En un entorno de incertidumbre geopolítica y cambios en las políticas monetarias, ofrece una gestión eficiente del riesgo sin perder oportunidades de inversión.
Fortalezas de la gestora
Santalucía Asset Management cuenta con más de dos décadas de experiencia en la gestión de activos, respaldada por el Grupo Santalucía, con más de 100 años de trayectoria en el sector asegurador y financiero. La entidad es co-inversora en sus propios fondos, lo que garantiza alineación de intereses con sus partícipes.
Experiencia del equipo gestor
El fondo se gestiona por un equipo liderado por Luis Merino, junto con Ignacio Díez y Carlos Culla, quienes suman más de 80 años de experiencia en renta fija y han trabajado como equipo más de seis años. Su calidad en la gestión ha sido calificada por "A" de Citywire y cinco estrellas de Morningstar para la estrategia Santalucía Renta Fija.
Filosofía y proceso de inversión
El proceso de inversión del fondo combina un análisis top down (selección de activos) y bottom up (análisis de emisores y emisiones), con una gestión activa de la duración. Se evalúan factores como el perfil crediticio del emisor, la liquidez del bono, el entorno económico y la evolución de los tipos de interés.
Además, el fondo aplica criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza) mediante exclusiones y selección de inversiones alineadas con sostenibilidad. Su cartera incluye deuda corporativa y soberana, principalmente europea, ajustando la duración según expectativas de tipos de interés. Aunque su folleto permite una exposición de 0 a 8 años, en la práctica no ha superado los 5 años.
El objetivo es maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo, priorizando la calidad de los activos mediante estrategias de valor relativo, como sobreponderar crédito financiero frente a no financiero o deuda senior frente a subordinada. Durante 2020, la cartera estuvo expuesta a activos como titulizaciones y AT1s.
Posicionamiento y cartera
Actualmente, el fondo mantiene una distribución equilibrada entre deuda corporativa (42%) y soberana (43%), con sesgo hacia emisores europeos de alta calidad crediticia. Su duración se sitúa en 4 años, ajustada progresivamente en función del mercado (en 2020-2021 estaba en 1,5-2 años). En el segmento corporativo, se priorizan emisiones con calificación investment grade, aunque puede incluir hasta un 5% en high yield de forma táctica, principalmente a través de bonos subordinados.
Geográficamente, cabe destacar que el 26% de la cartera está expuesta a España (en su mayoría crédito financiero senior) y otra parte significativa está invertida en deuda soberana italiana. La calidad de la cartera ha mejorado en los últimos años, con un rating medio de BBB+. Actualmente, la TIR bruta de la cartera es superior al 3%.
Evolución de la rentabilidad
El fondo tiene track record desde 2010, desde entonces ha mantenido una evolución consistente a lo largo de los años. Aquí se muestra la evolución frente al índice de referencia los últimos 5 años.
En 2022, el peor año de la historia de la renta fija, el fondo terminó con una rentabilidad negativa del -8,55% con un comportamiento muy superior al -15% de su categoría, como se puede observar en el siguiente gráfico de rentabilidad por cuartiles. Año tras año se ha mantenido en el primer cuartil, excepto en 2020 ya que el equipo gestor tomó la decisión de estar más cauto en duración que el mercado. Decisión que pagó con creces al fondo en años posteriores cuando en 2021 y 2022 nos enfrentamos a un escenario de subida de tipos a raíz de la elevada inflación.
Categoría Morningstar: Euro Diversified Bond
Perspectivas para 2025
Para 2025, el equipo espera que la volatilidad continúe debido a los ajustes en las políticas monetarias de los bancos centrales y la inestabilidad geopolítica. Sin embargo, el equipo gestor confía en encontrar oportunidades en bonos corporativos de alta calidad y emisiones soberanas. La flexibilidad del fondo permitirá adaptarse a los cambios del mercado y ajustar su estrategia en consecuencia.
Puedes ver el webinar para obtener una visión profunda sobre las perspectivas del mercado de renta fija de Santalucía AM tras el “whatever it takes” alemán anunciado hace unas semanas.
Comisiones y clases
Santalucía Renta Fija se caracteriza por una estructura de comisiones competitiva. Las clases limpias tienen comisiones de gestión reducidas: Clase A (0,35%) y Clase C (0,50%), mientras que la Clase B (minorista) aplica un 1%. Todas las clases tienen una comisión de depósito del 0,045%. Gracias a estos bajos costes, el fondo mejora la rentabilidad neta frente a otros fondos similares.
Volumen gestionado
El fondo maneja un patrimonio de 210 millones de euros, lo que le permite mantener una gestión ágil y reaccionar rápidamente a cambios de mercado. Su tamaño intermedio evita la dilución de rentabilidad y le permite acceder a oportunidades de nicho con mayores diferenciales de rentabilidad. Además, el conocimiento profundo del mercado local y la cercanía de la gestora ofrecen un trato más personalizado a sus partícipes.
Conclusiones
Santalucía Renta Fija es un fondo de renta fija flexible y patrimonialista, ideal para inversores que buscan optimizar la rentabilidad ajustada al riesgo en un entorno de incertidumbre. Su enfoque dinámico, la experiencia de su equipo gestor, las bajas comisiones y su tamaño intermedio lo convierten en una opción atractiva en el entorno actual del mercado de renta fija.
