La stablecoin Tether y la Genius Act
5 NOV, 2025
Por Javier Pineda de Renta 4 Gestora
Genius Act es una ley aprobada en julio de 2025 que establece un marco regulatorio federal para stablecoins en USA. En este caso, solo se aprobaron las stablecoins respaldadas por dólares y/o treasury bills.
Tether, la stablecoin más grande del mercado cripto, no fue incluida en esta ley y las razones de ello se podrían resumir en:
- Tether, que está domiciliada fuera de USA, no tiene todas las reservas de USDT en efectivo o bonos del tesoro, lo cual es un requisito indispensable para la Genius Act y, además, algunos de estos activos en reserva podrían no cumplir con los estándares de liquidez que exige la normativa estadounidense.
- Genius Act exige auditorias completas y divulgaciones regulares, con una transparencia rigurosa y aunque USDT sí que hace auditorías trimestrales, pero no necesariamente cumple con todos los criterios de auditoría requeridos por la ley.
Debido a esta opacidad de Tether y a los activos usados como reserva han hecho que no se le incluya en la Genius Act, y por ello Tether haya optado por crear la stablecoin USAT para no quedarse sin parte de la tarta del mercado estadounidense.
USAT es un nuevo activo regulado en EE. UU., la cual va a ser una stablecoin respaldada por dólar y diseñada para cumplir con la normativa estadounidense, en particular con la nueva ley Genius Act.
El objetivo es servir al mercado estadounidense con una moneda digital que cumpla con estándares regulatorios más estrictos desde su diseño.
¿Qué diferencia hay entre USDT y USAT?
- USDT seguirá existiendo como stablecoin extranjera pero no estará sujeta a regulación primaria estadounidense.
- USAT será emitida por Anchorage Digital Bank, un banco de criptomonedas con licencia federal en EE. UU., y sus reservas serán gestionadas por Cantor Fitzgerald. Bo Hines, exasesor del gobierno de EE. UU., será designado como CEO del nuevo producto.
El lanzamiento oficial de USAT está previsto para finales de 2025 y las principales diferencias entre ambas stablecoins serán:
USDT
- Es la stablecoin más usada a nivel global.
- Opera en múltiples blockchains (Ethereum, Tron, Solana, etc.).
- No está regulada directamente por EE. UU., aunque Tether asegura mantener reservas auditadas.
- Ha enfrentado críticas por falta de transparencia y por no cumplir con los marcos regulatorios estadounidenses.
USAT
- Será emitida exclusivamente para el mercado de EE. UU.
- Cumplirá con la Genius Act y otras regulaciones financieras estadounidenses.
- Respaldo y gestión de reservas más controlado: Anchorage Digital Bank (banco regulado en EE. UU.) como emisor y Cantor Fitzgerald como custodio de reservas.
- Dirigida a clientes institucionales y entidades reguladas en EE. UU.
¿Qué implicaciones tendrá la creación de USAT para USDT?
1. Coexistencia a corto/medio plazo
- USDT seguirá siendo la stablecoin dominante fuera de EE. UU.
- USAT cubrirá el espacio institucional y regulado dentro de EE. UU.
- Esto permitirá a Tether ampliar mercado sin poner en riesgo USDT en jurisdicciones menos estrictas.
2. Segmentación del mercado
- USDT → minoristas, traders globales, mercados emergentes.
- USAT → bancos, fondos, empresas reguladas en EE. UU.
3. Presión regulatoria sobre USDT
- Con la llegada de USAT, podría haber más presión de reguladores para que los exchanges con base en EE. UU. dejen de listar USDT y pasen a USAT.
- A nivel internacional, USDT seguiría fuerte (especialmente en Asia, LatAm y África).
En cuanto al futuro, lo más probable es que NO se fusionen y coexistan ambas:
- USAT será un producto regulado y con trazabilidad exigida por EE. UU.
- USDT ofrece más flexibilidad y menos restricciones, lo que lo hace atractivo para traders internacionales y países sin una fuerte regulación.
De esta manera, Tether mantendría el liderazgo global.
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Riesgo de liquidez
Riesgo de custodia: La actividad de custodia de criptomonedas no está regulada ni supervisada y resulta compleja.
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