La transición verde es mucho más que la transición energética

Las compañías que generan green revenues son aquellas que con su actividad contribuyen a la preservación o mejora de agua, tierra, aire y biodiversidad. Estamos al comienzo de una revolución verde que transformará muchas industrias, dará forma al mundo del mañana y va mucho más allá de las energías renovables. 

La creciente concienciación, a escala global, para proteger el medio ambiente, se ha convertido en una de las principales prioridades de los ciudadanos. El 63% de los ejecutivos piensan que la sostenibilidad causará grandes cambios en sus negocios en los próximos 5 años.

La competenciaen costes esotro factor clave. Las tecnologías verdes son cada vez más baratas, disparando su demanda.

Los recientes compromisos de los gobiernos cambian las reglas del juego a nivel global como el Inflation Reduction Act (370 mil millones de USD durante la próxima década) y el Bipartisan Infrastructure Bill en EE.UU., el Green Deal en Europa (600 mil millones de EUR) y la inversión de 550 mil millones de USD en energías renovables por parte de China.

Las tendencias estructurales ambientales continúan acelerándose, especialmente en Europa, donde la situación energética pasará de gestión de crisis a soluciones a largo plazo que excluyan suministros de regiones involucradas en conflictos geopolíticos.

Las tendencias ambientales en las que vemos que hay más valor son:

• Protección del ecosistema, que engloba tecnologías relacionadas con el agua y que eliminan la contaminación
• Eficiencia de los recursos, que incluye eficiencia de fabricación y economía circular.
• Movilidad inteligente, como ciudades inteligentes y vehículos eléctricos.
• Energías del futuro, algunos ejemplos son la energía solar, eólica y el hidrogeno.

Nuestra estrategia JSS Sustainable Equity – Green Planet (ISIN LU0333595519) invierte en todas ellas pero no de forma estanca asignando un porcentaje fijo de la cartera a cada temática, sino que las pondera en función de su valoración.

Es un fondo temático que tiene un componente importante de value y defensivo por el peso tan relevante que tiene en infraestructuras facilitadoras de la transición verde (reciclaje, tratamiento, purificación de agua, tierra, residuos, economía circular). Con cuatro estrellas Morningstar, lo está haciendo muy bien versus sus competidores. Desde su lanzamiento en enero de 2021, el fondo ha superado a su categoría Morningstar Ecology en >1000 pb, lo que lo sitúa en el primer cuartil. En el año, el fondo ha superado su categoría en >300 pb. Los factores que impulsaron la rentabilidad en el año fueron la selección de acciones y el posicionamiento de la industria (OW software, semiconductores power, gestión de residuos y UW tecnología limpia especulativa).

Además, tiene una calificación ESG muy alta. Es articulo 9 según SFDR, tiene 4 globos de Morningstar, un rating MSCI ESG de AAA y un objetivo de impacto de tener una exposición mínima de 30% a green revenuesaunque a día de hoy es mucho mayor, de casi un 50%.

Destacar el enfoque en la cadena de valor para mejorar la diversificación. El gestor invierte en la parte más atractiva de la cadena de valor. Por ejemplo:

• Al analizar el mercado de vehículos eléctricos (EV), en vez de concentrar la cartera en un fabricante de EV en concreto, invierte en los semiconductores de tipo power (12% exposición de la cartera). Evita así tener exposición a guerras de precios y se beneficia de que todos los EV necesitan este tipo de semiconductores para su funcionamiento.  
• La temática de energías del futuro, en vez de apostar por compañías de energía solar, eólica o hidrógeno (clean tech que ha caido en el año un 30%), invierte en redes eléctricas (5% exposición de la cartera), que son críticas para la electrificación.
• Como se puede ver en la ilustración a continuación, la subtemática de agua se encuentra muy bien diversificada. Invertimos en las partes más interesantes de la cadena de valor a través de compañías que pertenecen a diferentes industrias. Como la compañía de tuberías Advanced Drainage Systems, la purificadora de agua Veralto y Kurita que está centrada en la calidad del agua para el sector manufacturero.

Gráfico 1: Inversión en la cadena de valor del agua

Fuente: J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management

El resultado del proceso de inversión es una Cartera de high convictions de 40 a 60 posiciones, con un sesgo a compañías de pequeña y mediana capitalización (43% del peso de la cartera), siendo el stock picking el grueso del outperformance. Sobreponderamos inversiones de capital verde (maquinaria, bienes de capital), semiconductores de tipo power, gestión y reciclaje de residuos. Infraponderamos tecnologías limpias caras y consumo discrecional.

Gráfico 2: Posicionamiento actual de la estrategia

Fuente: J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management

La estrategia JSS Sustainable Equity – Green Planet selecciona las temáticas verdes más atractivas de forma dinámica y su enfoque en la cadena de valor le permite mejorar la diversificación de las subtemáticas. Con todo, es un fondo con un perfil ESG sólido y una rentabilidad muy competitiva.