La última reunión de la Fed con Powell al frente: claves y expectativas
27 ABR, 2026
Por Leticia Rial de RankiaPro
La Reserva Federal afronta su reunión de abril con un consenso del mercado que no espera cambios en los tipos de interés, en un contexto cada vez más condicionado por la escalada del conflicto en Oriente Medio y su impacto sobre la inflación. Por ello, el foco se desplaza hacia los mensajes que pueda ofrecer Jerome Powell en su última cita al frente del organismo y, sobre todo, hacia las pistas sobre el futuro rumbo de la Fed.
A la complejidad del escenario macroeconómico se suma la incertidumbre sobre el próximo liderazgo del banco central, con Kevin Warsh al mando. El cambio en la presidencia del banco central de Estados Unidos añade una capa adicional de cautela tanto para inversores como para analistas.
En este entorno, distintas voces de la industria de gestión de activos coinciden en señalar que la Fed mantendrá, por ahora, una postura restrictiva, aunque divergen en el horizonte temporal de posibles recortes y en los factores que podrían precipitar un cambio de rumbo. A continuación, recogemos la visión de tres expertos del sector sobre qué cabe esperar de esta reunión clave.
Cristina Gavín, jefa de renta fija en Ibercaja Gestión
El consenso de mercado no espera cambios en el tipo de intervención por parte de la Reserva Federal para la reunión de este próximo miércoles. Desde el punto de vista macroeconómico, los datos que hemos ido conociendo parecen indicar que la actividad se mantiene en niveles razonables, el consumo sigue robusto y el empleo está aguantando. En este contexto, el deterioro geopolítico y el shock energético que se puede producir con el consiguiente efecto sobre la inflación, da argumentos a la Reserva Federal para mantener inalterados los tipos. Nuestro escenario es que no veremos bajadas en todo el 2026.
Gran parte del interés, no obstante, se focaliza en las dudas que han aparecido en relación a la nueva presidencia de la autoridad monetaria norteamericana que debería tener lugar en mayo. El ruido surgido añade un punto adicional de incertidumbre a la ya de por sí complicada coyuntura económica y geopolítica que afronta la FED.
En cualquier caso, la falta de visibilidad en cuanto a la duración del conflicto y sus posibles consecuencias, cada vez más complejas de definir en la medida que el conflicto se alarga, hace posible que el escenario pueda cambiar en cualquier momento.
Raphaël Thuin, director de estrategias de mercados de capitales de Tikehau Capital
La Reserva Federal se encuentra en una posición difícil y se espera que mantenga una política restrictiva, ya que la inflación se mantiene resistente por varias razones: el impacto de los aranceles, un mercado laboral sorprendentemente resistente y, más recientemente, el aumento de los precios de la energía vinculado al conflicto con Irán. Al mismo tiempo, la economía estadounidense ha mostrado una resistencia impresionante, lo que realmente no justifica una postura menos restrictiva. Por otro lado, la Fed también se enfrenta a una fuerte presión política para bajar los tipos y normalizar su política.
La inflación en EE. UU. tiene características más estructurales, que reflejan desequilibrios más amplios en la economía y presiones del lado de la oferta, más que un simple exceso de demanda. Como resultado, es posible que la política tenga que mantenerse restrictiva durante más tiempo. Una bajada de tipos es posible a finales de 2026 si la inflación se modera claramente. Es probable que los mercados reaccionen positivamente a una bajada en un primer momento, mientras que un mantenimiento probablemente respaldaría al dólar y mantendría la presión sobre los activos sensibles a los tipos.
Christian Scherrmann, Economista jefe de DWS para EE.UU.
Los primeros indicios de la guerra con Irán se reflejaron rápidamente en los datos económicos. La inflación general del IPC se disparó casi un punto porcentual, hasta alcanzar el 3,3% interanual en marzo, mientras que la confianza de los consumidores se desplomó hasta mínimos históricos.
Afortunadamente, la inflación subyacente no muestra signos de verse afectada por los precios de la energía, y es probable que las expectativas de inflación a largo plazo sigan bien asentadas. Por ahora, el escenario teórico parece confirmarse, lo que debería permitir a la Reserva Federal hacer caso omiso del caos y mantener los tipos de interés sin cambios en su reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de abril.
Sin embargo, esto no vendrá, sin duda, sin una postura restrictiva destinada a mantener ancladas las expectativas de inflación. Dado que en la reunión no se presentarán nuevas previsiones ni datos, es posible que los medios de comunicación se centren en los comentarios de Powell sobre la economía y en si abordará las recientes declaraciones de su sucesor, Kevin Warsh. En cuanto a hasta dónde podrían bajar los tipos bajo el mandato de Warsh, la audiencia resultó desalentadora para los partidarios de una política monetaria expansiva. Reveló que la reducción del balance (y el consiguiente recorte de tipos) es un proyecto a largo plazo más que una medida táctica. Además, las perspectivas de una desinflación impulsada por la IA y de posibles impulsos al crecimiento siguen sin estar claras. Quizás se le pregunte a Powell sobre esto durante la sesión de preguntas y respuestas.
Independientemente de quién ocupe la presidencia, es probable que la principal tarea de la Fed a corto plazo siga siendo vigilar si los efectos de segunda ronda derivados de los precios del petróleo no se reflejan en la inflación subyacente y si las presiones sobre los precios provocadas por los aranceles han alcanzado su punto álgido o están empezando a remitir —dos condiciones necesarias para que se produzcan recortes de tipos a lo largo del año. El tercer elemento importante, la situación del mercado laboral, parece estar bien por el momento. Nos sorprendió que el posible sucesor de Powell aparentemente no prestara mucha atención a este aspecto del doble mandato. La reunión de abril marca la última reunión oficial del FOMC con Jay Powell como presidente. Sus futuras apariciones dependen de posibles retrasos en la confirmación de Kevin Warsh.
