Luis García de Mapfre AM – Gestor del mes

Os presentamos a Luis García, gestor de Mapfre AM. Luis es gestor del Mapfre AM Behavioral Fund, un fondo de renta variable europea basado en la economía del comportamiento. También es co-director del Programa Executive en Inversión en Valor y Finanzas del Comportamiento de ICADE Business School. Es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Francisco de Vitoria y posee un máster en Economía y Finanzas por el CEMFI. En 2013 obtuvo la certificación CFA. Sus análisis de inversiones han sido citados en diversos medios de comunicación nacionales e internacionales. Además, Luis García conduce el podcast de Mapfre “La Bolsa de Deporte” en el que conversa con deportistas de élite sobre su relación con el mundo del emprendimiento y la inversión.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías alguna otra vocación?

Al principio decidí estudiar Economía, casi más por descarte que por vocación. Después, con los años, fue surgiendo el interés. Pero la pasión por la inversión no llegó hasta descubrir el value investing, cuando ya llevaba unos años trabajando en el sector financiero. La lectura de los libros de Peter Lynch, Benjamin Graham, Philip Fisher o Pat Dorsey me abrió los ojos sobre una manera de invertir que entendía y que tenía sentido para mí.

¿Cuáles son tus hobbies?

El principal es, sin duda, pasar tiempo con mi familia. Más aún desde que soy padre. También me sigue encantando el deporte. Tanto practicarlo como verlo como espectador. Y disfruto mucho de la lectura.

De cara a la segunda parte del año, ¿cuáles con los riesgos a los que se enfrentan los mercados financieros y de los que habrá que estar muy pendientes?

No tomamos las decisiones de inversión en base a lo que pensemos que puede pasar en los mercados financieros en los próximos meses, sino que intentamos identificar las empresas que, en nuestra opinión, pueden hacer mejor las cosas en los próximos años. Dicho esto, si es cierto que existen momentos puntuales, como el actual, en el que hay factores a vigilar. Nunca antes los mercados habían estado tan inundados de liquidez y eso puede llevar a errores en la asignación de precios. Por eso guardamos algo de liquidez y tratamos de buscar historias interesantes de por sí, que puedan funcionar con independencia de la dirección que tomen los mercados.

Inviertes en varios clubes de fútbol dentro del fondo Mapfre AM Behavioral, ¿por qué apostar por el mundo del deporte?

Sorprendentemente, el deporte es el gran olvidado de la industria de la inversión. No se me ocurre otro sector con tendencias tan positivas que reciba tan poca atención por parte de analistas y gestores. Nosotros tenemos un cuarto de la cartera invertido en siete empresas relacionadas con el deporte. Lo que está sucediendo en el fútbol europeo a nivel empresarial es especialmente atractivo. La industria perdía casi 1.700 millones de euros a nivel agregado en 2011, año en el que se empezaron a introducir las medidas de control financiero de la UEFA. Seis años más tarde, la situación había dado un giro y el beneficio agregado superaba los 100 millones. A día de hoy, la salud financiera del fútbol europeo, en general, es mejor que nunca y ha permitido que los clubes superen en este último año uno de los test de stress más severos a los que se podían enfrentar. Hay pocas historias de cambio como ésta.

Actualmente, ¿en qué clubes está invertido el fondo?

El peso de los clubes de fútbol en nuestro fondo es del 10% y está distribuido entre el Borussia Dortmund alemán (5,5%), el Ajax de Ámsterdam holandés (2,5%) y el Olympique Lyonnais francés. Todos ellos clubes bien gestionados y con años de correcta asignación de capital que ha creado valor para sus accionistas.

¿Hasta qué punto es importante el control de las emociones a la hora de invertir?

Con los años he llegado a la conclusión de que es lo más importante. Por supuesto, hay que saber bien contabilidad, valoración de empresas y otras herramientas técnicas. Pero éstas no sirven para nada si no conocemos cómo funciona nuestra psicología y cómo nos comportamos los inversores. Nuestro cerebro está preparado para sobrevivir, no para tomar decisiones que tienen que ver con nuestro dinero. Esto es un problema que hay que atacar.

¿Cuál es el parámetro o factor que más valoras a la hora de seleccionar títulos?

Buscamos tres requisitos básicos a la hora de invertir en una empresa:

• Que podamos entender bien el negocio y creamos que tiene buenas perspectivas a largo plazo.

• Que el balance esté saneado, con poca o ninguna deuda neta.
• Que el equipo gestor sea íntegro desde el punto de vista ético y tengan un historial de correcta asignación del capital.
• Además de esto, por supuesto, el precio tiene que ser razonable.

¿En qué tipo de compañías no invertirías nunca?

No invertiríamos nunca en compañías que hagan un mundo peor. Es decir, que sean perjudiciales para la sociedad o para el medio ambiente. Tampoco lo haríamos en aquellas con equipos directivos en los que no confiemos. Por último, un alto endeudamiento es, casi siempre, una línea roja que no cruzamos. Hay que intentar dormir tranquilos.

¿Qué importancia cobra la liquidez en un escenario como el actual?

No somos partidarios de mantener mucha liquidez en el fondo habitualmente pero, como comentaba antes, existen periodos en los que sí guardamos algo de dinero a la espera de oportunidades. Estamos en uno de esos momentos. Aunque somos muy optimistas respecto al futuro, prestamos atención a algunos desequilibrios que probablemente deberían tender a corregirse.

¿Dónde te ves dentro de 10 años?

Me siento un privilegiado por poder disfrutar de mi familia, de mis amigos y trabajar en aquello que me apasiona. Ojalá eso dure mucho tiempo.