Pablo Valdés de Orienta Capital – Selector del mes

Os presentamos a Pablo Valdés, Director del departamento de Gestión y Producto, y Socio de Orienta Capital. Anteriormente, trabajó en el departamento de Equity Holdings de BBVA. Pablo es licenciado en Administración y Dirección de Empresas y cursó el Máster en Instituciones y Mercados Financieros (CUNEF), con especialidad en bolsa y gestión de inversiones. Además, posee la certificación European Financial Advisor (EFA), la licencia de operador por BME para mercados financieros SIBE y MEFF, y es miembro de la European Financial Planning Association de España.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías alguna otra vocación? 

Ya desde el colegio las asignaturas de economía siempre estaban entre mis preferidas. De vez en cuando me animaba a leer por mi cuenta alguno de los tradicionales libros de iniciación a los mercados financieros, aunque mi nivel de comprensión fuera cercano a cero; simplemente me entretenía. Recuerdo perfectamente el primer libro que tuve entre mis manos sobre la materia: A Random Walk Down Wall Street, por B.Malkiel. Es por ello que prácticamente desde siempre he tenido el sector financiero en mente. Pero es concretamente en mis últimos años de carrera, a la vuelta de un curso académico en Alemania, cuando mi interés −concretamente por los mercados financieros− crece exponencialmente y me lleva a tomar las primeras decisiones importantes para formarme en la materia y poder tener probabilidades de dedicarme a ello.

No me atrevería a decir que mi vocación fuera el sector financiero o, más en concreto, los mercados financieros; entendiendo por vocación el sentido con el que solemos referirnos, por ejemplo, cuando nos decimos que alguien es médico por vocación. Más bien, la relación con mi actividad actual la identifico como una pasión, un ejercicio que me estimula, motiva e ilusiona. Mi vocación es buscar mi felicidad interior y contribuir a la del resto. Los mercados financieros me aportan bastante de ambas y me resulta difícil imaginarme con alguna otra vocación.

Haciendo un breve recorrido de tu vida laboral, ¿qué destacarías de tu carrera profesional?

Sin ninguna duda, la suerte que he tenido de encontrar recurrentemente personas que me han ayudado, que me han ofrecido altas dosis de generosidad y que me han ido formando y siguen haciéndolo a lo largo de los años.  

¿Cuáles son tus aficiones?

Cuando no estoy directamente implicado con los mercados financieros, mi tiempo se divide entre familia, amigos, deporte y lectura histórica y política. Aunque en múltiples ocasiones acabo mezclándolo todo un poco.

¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera?

Si tuviera que elegir un fondo de gestión activa por un único criterio, me quedaría con el equipo y su alineamiento de intereses con el partícipe. A mi juicio, el skin-in-the-game, aunque no sea una condición suficiente para una buena inversión, sí es una condición necesaria.  

¿Qué aspectos son los que más valoras del equipo de gestión de un fondo?

Además de la inversión en sus propias estrategias, la existencia de un equipo frente a un one-man-show. En un buen equipo la figura del abogado del diablo, bien entendida desde una perspectiva constructiva, permite ser mucho más exhaustivos en las tesis de inversión y aumentar las probabilidades de reducir los errores activos y, por lo tanto, mejorar a largo plazo los resultados.

Actualmente, ¿cuál es el asset allocation de vuestras carteras modelo?

Ya en nuestro informe estratégico anual de 2021 incorporamos como una temática principal en nuestra estrategia desarrollar una protección frente al posible retorno de la inflación. Es por ello que a lo largo de algo más de un año hemos ido posicionando nuestras carteras a tal efecto, para iniciar este 2022 con un posicionamiento en el que destacaría nuestra exposición a renta fija que se sitúa en mínimos históricos y el peso relevante que mantenemos en estrategias de renta variable relacionadas con compañías de materias primas e infraestructuras cotizadas que están teniendo un comportamiento extraordinario este año.

Adicionalmente, resaltaría la posición estructural que venimos manteniendo en oro que sigue demostrando su eficacia como cobertura a riesgo geopolítico, así como la elevada posición en liquidez que nos garantiza una alta flexibilidad para aprovechar la volatilidad actual de mercado.

Si sólo pudieras hacer una pregunta al gestor de fondos, ¿cuál sería?

Qué porcentaje de tu patrimonio tienes invertido en la estrategia.

A la hora de seleccionar fondos sostenibles, ¿cómo ha cambiado tu labor cómo selector?

Nuestro método de trabajo no ha cambiado. Simplemente se ha actualizado incorporando aspectos cualitativos y cuantitativos en nuestras due-diligence a nivel gestora y de estrategia, que nos permiten evaluar aspectos que antes se veían de manera indirecta, ahora de modo explícito. Considero que aún nos encontramos en el preámbulo de lo que la inversión sostenible puede llegar a ser, tanto a nivel teórico como práctico, por lo que los cambios en la labor como selectores irán ocurriendo progresivamente y será el paso de los años el que permita hacer una foto realista de cómo ha evolucionado el rol del selector de fondos.

Si tuvieras que destacar un fondo, o una combinación de fondos, ¿cuál sería?

Destacaría la composición de Noray Moderado, FI, fondo de fondos mixto que gestionamos desde el comité de inversiones de Orienta Capital, que representa nuestra estrategia de inversión para su perfil de riesgo y que recientemente ha sido reconocido como 5 estrellas Morningstar en su categoría, algo especialmente difícil en un fondo de fondos.  

¿Dónde te ves dentro de 10 años?

Formando parte de un equipo que vea la inversión al menos con la misma pasión e ilusión que yo, o más.