El potente efecto de la reinversión de dividendos

La reinversión de dividendos es una de las herramientas más potentes disponibles para aumentar los rendimientos a lo largo del tiempo. Con el escenario actual de tipos, los inversores han centrado sus esfuerzos en la búsqueda de valor en mercados bursátiles, profundizando en sus análisis y tomando muy en cuenta los dividendos, puesto que con ellos y gracias al efecto de la capitalización, se pueden incrementar en gran medida los rendimientos obtenidos. Pero este efecto no es nuevo, desde Schroders, analizan este efecto en los inversores en MSCI World, que sin duda habrán notado la diferencia en los últimos 25 años. Por ejemplo, si hubiera invertido 1000 dólares el 1 de enero de 1993 en el MSCI World, el crecimiento del capital habría producido un rendimiento nocional de 3231 dólares (antes del 7 de marzo de 2018). Anualmente, eso representa una tasa de crecimiento del 5,9%. Pero la imagen es muy distinta una vez que se incluyen los dividendos. Al reinvertir todos los dividendos, la misma inversión de 1000 dólares en el MSCI World habría producido un rendimiento nocional de 6416 dólares, representando un crecimiento anualizado de 8,3%. En términos porcentuales, la diferencia entre un crecimiento del 323% sin dividendos reinvertidos, mientras que el crecimiento con el efecto de reinversión de dividendos es del 640%, casi el doble. El motivo de esta marcada diferencia en los rendimientos es el efecto de la capitalización. Incrementándose con el tiempo para producir mucho más de lo que cabría esperar. El siguiente cuadro ilustra el efecto que la reinversión de dividendos tiene en su inversión a lo largo del tiempo. Comenzando en la misma base, la inversión en el índice de rendimiento total crece más rápido a medida que pasan los años.

El poder de la reinversión de dividendos: MSCI World Index

Fuente: Schroders. Thomson Reuters data para el MSCI World 07/03/2018

La misma historia se ha repetido en muchos mercados de valores en los últimos 25 años. Como se muestra en la tabla que aparece a continuación, por ejemplo, si invirtió en el FTSE 100 podría haber casi duplicado sus ingresos mediante la reinversión de dividendos. En China, reinvertir dividendos podría haber sido la diferencia entre obtener ganancias y pérdidas. En general, el crecimiento anual promedio en ocho mercados sin reinversión de dividendos fue del 4,3%. Incluyendo la reinversión de dividendos el promedio sube a 7,1%.

Fuente: Schroders. Thomson Reuters data 07/03/2018

La importancia de los dividendos en tiempos de tipos bajos

Los bajos tipos de interés, como parte de las medidas desplegadas por los bancos centrales para reactivar las débiles economías occidentales tras la crisis financiera mundial, han reducido los rendimientos de las fuentes de ingresos más tradicionales, como los bonos del gobierno y las cuentas de ahorro. Los tipos de interés y los rendimientos de los bonos del gobierno en gran parte del mundo desarrollado se mantienen cerca de mínimos históricos. Por ejemplo, los rendimientos de la deuda gubernamental a 10 años en el Reino Unido, Alemania y Japón son 1,54%, 0,67% y 0,03% respectivamente, según los datos de Thomson Reuters. El rendimiento de la deuda del gobierno de EE. UU. es un poco más alto, situándose en el 2,88%. Comparando esto con datos de 25 años atrás, el punto de partida de nuestros datos de dividendos, y es totalmente diferente: los cuatro bonos estaban ofreciendo rendimientos superiores al 4,5% en 1993. En comparación, el rendimiento de dividendos en el FTSE 100 es ahora del 4,1%. En los Estados Unidos es del 3% y en Japón es del 2%. Esta es la razón por la cual los inversores hambrientos de ingresos han dirigido su atención a los dividendos de los mercados bursátiles.

¿Cómo puede ser efectiva la reinversión de dividendos?

Al comprar una acción, los inversores pueden elegir cómo recibirán dividendos futuros. Pueden optar por recibir efectivo, o usar ese dinero para recomprar más acciones de la compañía. Los inversores deben optar por recomprar más acciones para iniciar el proceso que Albert Einstein llamó "la octava maravilla del mundo": el efecto milagroso de la capitalización. El interés compuesto, en pocas palabras, es interés por interés y puede ayudar a que la inversión crezca a un ritmo más rápido. Al reinvertir los dividendos, esa acción da la posibilidad de obtener aún más dividendos en el futuro. Por supuesto, el valor de capitalización aumenta con el tiempo, acelerando el valor para los accionistas, especialmente cuando aumentan los precios de las acciones.

Cuidado con la trampa del dividendo

Es importante recordar que las empresas no tienen obligación de pagar dividendos y que los dividendos se pueden reducir o cancelar en cualquier momento. Algunas empresas incluso piden dinero prestado para pagar dividendos, para mantener contentos a los inversores, y este no es siempre un enfoque sostenible. Pedir prestado dinero para pagar un dividendo podría ser un síntoma de una empresa con un balance débil. Se recomienda que los inversores hagan su due diligence antes de realizar cualquier inversión.

La reinversión de dividendos es una de las herramientas de inversión más poderosas disponibles. Como muestra nuestra investigación, la diferencia de potencial en la tasa de reinversión de los dividendos podría ser sustancial. En una época en la que las tasas de interés son tan bajas, los inversores deben estar al tanto de las técnicas de inversión relativamente simples que pueden ayudarlos a aumentar sus rendimientos. La reinversión de dividendos es una técnica simple. Con el tiempo, esas cantidades aparentemente pequeñas reinvertidas pueden convertirse en sumas mucho mayores si las usas para comprar aún más acciones que a cambio paguen dividendos. Los inversores deben investigar y asegurarse de que la empresa en la que invierten pueda pagar sus dividendos de forma sostenible. Su capital original también está en riesgo, por lo que vale la pena ser exigente. Como una forma de aumentar sus inversiones, la reinversión de dividendos puede ser poderosa.

Nick Kirrage, administrador del fondo, Schroders Equity Value