Rafael Ciruelos de Diaphanum – Selector del mes

Os presentamos a Rafael Ciruelos, socio de Diaphanum. Cuenta con más de 20 años de experiencia en diferentes entidades financieras como Banesto, Banco Santander, Deutsche Bank y Banca March, principalmente ocupando funciones relacionadas con el desarrollo, análisis y seguimiento de productos de inversión; tanto de activos más tradicionales, como inversiones en economía real. Antes de su incorporación a Diaphanum era el responsable de producto en Banca March y consejero en Banco Inversis. Rafael es licenciado en Computer Science por la Universidad de Saint Louis, MBA por la Universidad de Houston y PADE por IESE.

¿Qué te hizo decidirte por el sector financiero? ¿Tenías alguna otra vocación?

No fue una decisión buscada. Estudié informática y claramente esa era mi vocación. Cuando empecé a trabajar tuve un par de ofertas de trabajo, una en Banesto y otra en Microsoft. En aquel momento, en Microsoft había 10 empleados en España y Banesto en plena era de Mario Conde. Amigos y familiares me recomendaron Banesto (en fin, eran otros tiempos).

Una vez dentro, te va picando el gusanillo y conociendo el sector por dentro. Cada año que pasaba era más complicado el cambio de sector.

¿Cuáles son tus aficiones?

Aficiones, van y vienen. Creo que la primera es la lectura, leo todo lo que cae en mis manos. Algún amigo graciosito me regaló las páginas amarillas... Otra de mis aficiones es el golf, un deporte que aprendí con compañeros y amigos del sector y que sigo practicando con asiduidad.

Últimamente con la pandemia, estoy volviendo a los videojuegos que los tenía olvidados. En concreto, el WOW y el LOL me tienen enviciado

Actualmente, ¿cuál es el asset allocation de vuestras carteras modelo?

Tenemos un asset allocation relativamente conservador. Estamos infraponderando el riesgo dado que vemos las valoraciones algo más que exigentes. La asignación a renta variable se centra mucho en sectores relativamente defensivos (consumo, healthcare y tecnológicas). Por regiones, nuestras apuestas son USA y emergentes (China e India). Europa la tenemos muy infraponderada, incluso por debajo de la parte Europea, España no estamos invirtiendo. Nuestros clientes son todos españoles, tienen sus negocios y trabajos en España y creemos que es prudente diversificar, en especial con la situación actual tanto económica como política.

En cuanto a renta fija, seguimos con una apuesta importante en high yield que iremos reduciendo poco a poco en los próximos meses, y en alternativos, estamos infraponderados y buscando activos muy poco correlacionados.

¿Puedes darnos un ejemplo de fondo de inversión incorporado recientemente a las carteras?

En los últimos meses hemos realizado bastantes cambios en las cartera. El que destacaría es la inversión en GAM Cat Bonds, en esa línea de buscar alternativos no correlacionados con los mercados y que ofrezca una rentabilidad basada en factores diferentes a los tipos de interés, divisa o valoraciones de compañías. Es un fondo en el que hicimos una pequeña inversión y que probablemente sigamos aumentando el peso en los próximos meses.

¿Estáis incorporando a vuestras carteras fondos con criterios ESG? En este sentido, ¿qué opinión tenéis respecto a la Inversión Socialmente Responsable?

Creemos que es un “must”, pero también somos pragmáticos. La mayoría de las gestoras ya incorporan este tipo de filtros a casi toda la gama y adicionalmente las empresas en las que se invierten tienen sus propios objetivos de ESG. Por lo tanto no nos obsesionamos con que el fondo tenga la etiqueta ESG. Donde sí hemos tenido más cuidado es en la inversión en países emergentes donde esta tendencia de que las empresas tengan objetivos ESG va un poco más retrasada.

¿Cuáles son las premisas para elegir un buen fondo de inversión?

Nosotros lo que más valoramos es la consistencia en la gestión. Tenemos un sistema de inteligencia artificial desarrollado internamente, ya que entendíamos bien como funcionaban aplicativos tipo Morningstar y queríamos entender bien las hipótesis que tomábamos. En este sistema valoramos 17 ratios a diferentes periodos y nos devuelve los fondos más consistentes.

A partir de esa consistencia vemos qué fondos de inversión tienen una estrategia y posicionamiento que complemente las carteras que ya tenemos. Nunca lo miramos como un fondo aislado, sino que analizamos cómo mejora la cartera existente.

¿Podrías decirnos alguna inversión alternativa con elevado potencial a largo plazo?

En Diaphanum estamos convencidos del potencial de la educación. Estamos invirtiendo en un fondo que invierte en colegios privados no concertados, para nosotros es una clara apuesta a medio plazo.

¿Cuál es el principal criterio de un selector para sacar un fondo de la lista de compra?

Que ya no encaje en nuestra visión de mercado.

¿Qué retos os habéis marcado en Diaphanum para 2021?

Yo destacaría cuatro: crecimiento, tecnología, desarrollo de nuevas alternativas de inversión y obtener por lo menos las mismas buenas rentabilidades que en 2020.

¿Dónde te ves dentro de diez años? 

Jubilado.