Giugno sarà il mese in cui la BCE, la Fed e la Banca d’Inghilterra taglieranno i tassi di interesse per la prima volta?
8 APR, 2024
Di Schroders
AUTORE: Azad Zangana, Senior European Economist & Strategist
La Banca d'Inghilterra (BoE), la Federal Reserve degli Stati Uniti (Fed) e la Banca Centrale Europea (BCE) hanno tutte mantenuto i tassi a marzo. E, a seguito dell'esito delle loro riunioni per la definizione dei tassi, le aspettative di mercato indicano ora che tutte e tre le banche centrali taglieranno i tassi a giugno.
Nel frattempo, il Comitato di Politica Monetaria della Banca d'Inghilterra ha deciso di mantenere il tasso di politica del Regno Unito invariato al 5,25% per l'ottavo mese consecutivo.
Come nella zona euro e negli Stati Uniti, l'inflazione nel Regno Unito è stata moderata, ma il comitato è ancora alla ricerca di prove che si stia avvicinando al suo obiettivo su una base sostenibile.
L'inflazione annuale nel Regno Unito, misurata dall'indice dei prezzi al consumo, è scesa da un picco dell'11,1% nell'ottobre 2022 al 3,4% a febbraio. Questo rappresenta il tasso di aumento dei prezzi più basso da settembre 2021.
La pressione aumenta sulla BoE per tagliare i tassi
Con l'economia del Regno Unito in recessione, la pressione sta aumentando sulla Banca d'Inghilterra per iniziare a facilitare la politica. Il linguaggio del Comitato di Politica Monetaria è passato dal segnalare che i tassi di interesse sarebbero rimasti alti per più tempo, a suggerire che i tassi di interesse potrebbero scendere, ma rimanere stretti.
Tuttavia, sebbene nei verbali della sua ultima riunione il Comitato riconosca che le pressioni inflazionistiche si sono attenuate nel breve termine, afferma anche che gli indicatori di persistenza dell'inflazione rimangono elevati.
Nel complesso, la decisione di mantenere i tassi non è una sorpresa, e sebbene i verbali del MPC suggeriscano che i tagli dei tassi sono più vicini, non c'è alcuna indicazione che l'allentamento sia imminente. C'è stato anche un leggero spostamento nei voti dei membri del MPC, con l'unico membro che aveva votato per un aumento che si unisce al resto e vota per nessun cambiamento. "Nel frattempo, solo uno dei nove membri del comitato ha votato a favore di un taglio (di nuovo)."
Le aspettative di mercato per il primo taglio dei tassi di interesse sono passate dalle ultime settimane di agosto a giugno, poiché l'inflazione è scesa al di sotto delle previsioni della Banca d'Inghilterra.
Secondo le previsioni di Schroders, la BoE taglierebbe i suoi tassi di interesse a partire da maggio, ma sembra che la banca centrale stia aspettando una conferma che le pressioni inflazionistiche, in particolare il contributo del settore dei servizi, si siano ulteriormente attenuate.
La prudenza del MPC potrebbe significare che il taglio arriverà un mese dopo, a giugno, come attualmente prevedono la maggior parte dei partecipanti al mercato. Di conseguenza, abbiamo anche aggiustato la nostra previsione che il primo taglio avverrà a giugno.
I mercati prevedono tagli dei tassi a giugno da parte della BCE, della Fed e della BoE
I mercati finanziari sembrano anche convergere verso giugno per l'inizio dei tagli dei tassi da parte della BCE e della Fed.
Prima del Consiglio di Governo della BCE di questo mese, le previsioni di Schroders indicavano che la BCE avrebbe tagliato i tassi questo mese (marzo), cosa che si è rivelata troppo prematura dopo l'esito del comitato di definizione dei tassi.
Sebbene le proiezioni del personale della BCE mostrassero un ritorno dell'inflazione all'obiettivo nell'orizzonte di due anni, il Consiglio ha deciso di attendere ulteriori dati per confermare la probabilità di un miglioramento duraturo dell'inflazione.
Nella sessione di domande e risposte durante la conferenza stampa della BCE, la Presidente Lagarde ha suggerito che molti più dati sarebbero disponibili per la riunione di giugno, ma non abbastanza per aprile, che è la più forte indicazione fino ad oggi che giugno è considerato un mese chiave.
Di conseguenza, abbiamo aggiornato le nostre previsioni sui tassi, con la Banca d'Inghilterra e la BCE che tagliano i rispettivi tassi di interesse a giugno, in linea con la nostra previsione per la Fed, quest'ultima supportata dall'esito della riunione del FOMC di marzo.
Continuiamo a prevedere che la BCE effettui quattro tagli quest'anno, per un totale di 100 punti base (bps), mentre le nostre previsioni prevedono che la Banca d'Inghilterra e la Fed effettuino tagli di 75 bps ciascuno.
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