Entrevista a Jean-Louis Delhay y Jean-Luc Ménard, gestores del fondo CM-AM Convictions Euro

CM-AM Convictions Euro es un fondo de la gestora Crédit Mutuel AM que invierte en empresas de la zona euro con una capitalización bursátil grande. El equipo se centra principalmente en empresas posicionadas en mercados dinámicos respaldados por megatendencias. en concreto, son cuatro los temas principales: la innovación tecnológica, la búsqueda de una mejor calidad de vida, la economía sostenible y el progreso médico. Estos temas han sido poderosos motores durante mucho tiempo y seguirán siéndolo independientemente del contexto económico.

Para saber más acerca de esta estrategia hemos charlado con sus gestores, Jean-Louis Delhay, director de inversiones, y Jean-Luc Ménard, responsable del equipo de convicciones, de Crédit Mutuel Asset Management.

¿Cuál es el objetivo de inversión del fondo CM-AM Convictions Euro?

CM-AM Convictions Euro es un fondo de renta variable de la zona euro que se centra en empresas europeas creadoras de valor. Se caracteriza por:

• Una gestión basada en grandes convicciones a partir de cuatro megatendencias: innovación, economía sostenible, estilo de vida y longevidad. 
• Un sesgo de calidad/crecimiento: el equipo de gestión del fondo identifica ganadores potenciales a largo plazo, al tiempo que mantiene un margen de diversificación para adaptarse a los cambios de paradigma. 
• Una estrategia all-cap: el fondo invierte en valores de pequeña capitalización (superior a 200 millones de euros), mediana y gran capitalización con el fin de optimizar la rentabilidad potencial y mantener liquidez.   
• Un proceso de inversión con una larga trayectoria de casi 20 años a cargo de un equipo de gestión estable y experimentado, respaldado por herramientas internas de investigación cuantitativa y cualitativa. 
• Un enfoque sostenible: el fondo está clasificado en el artículo 8 según el reglamento SFDR e integra criterios ESG en varias fases del proceso de inversión. Dos indicadores clave son objeto de un seguimiento activo: la intensidad de carbono y la diversidad de género en los consejos de administración.

CM-AM Convictions Euro se gestiona de forma activa y discrecional. Su objetivo de inversión es lograr una rentabilidad anual, neta de comisiones, superior a la de su índice de referencia, el EURO STOXX Net Return index¹ durante el horizonte de inversión recomendado superior a 5 años.

¿Cuáles son actualmente los sectores con mayor peso dentro de la cartera?

El fondo mantiene una exposición significativa a sectores transformadores, con al menos dos tercios de la cartera asignada a cuatro tendencias clave: innovación, economía sostenible, estilo de vida y longevidad. Cinco sectores representan cerca del 80% de los activos gestionados (industrial: 27,3%, financiero: 17,7%, tecnologías de la información: 13,5%, bienes de consumo: 10,3% y sanidad: 10,1%; Fuente: Crédit Mutuel Asset Management, a 31/12/2024).

El fondo ha obtenido una rentabilidad del 15,7% (clase de acciones S) en 2024, frente al 9,3% de su índice de referencia. ¿Qué factores han contribuido a esta rentabilidad?

Las últimas cifras de rentabilidad subrayan la eficacia de la estrategia. En 2024, el CM-AM Convictions Euro obtuvo una rentabilidad del 15,7% (clase de acciones S FR0013384971), superando a su índice de referencia (Euro Stoxx Net Return), que se situó en el 9,3%. La rentabilidad anualizada del fondo en los últimos diez años es del 9,1%, frente al 7,1% de su índice de referencia, lo que demuestra una creación de valor constante a lo largo del tiempo. Cifras a 31/12/2024, Fuente: Crédit Mutuel Asset Management. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras.

Además, el fondo cuenta con la calificación 4 estrellas de Morningstar a 31 de diciembre. 

Los factores que más contribuyeron a la rentabilidad del fondo en 2024 fueron: (Fuente Crédit Mutuel Asset Management, a 31/12/2024):

• El sólido enfoque “bottom- up” centrada en convicciones, las posiciones sobreponderadas del fondo en determinados sectores y empresas, como Aeroespacial y Defensa (Safran, Rolls-Royce, Leonardo), automatización/electrificación (Schneider Electric, Siemens, Prysmian). 
• El sector de la innovación (tecnológicas), uno de los ejes de la estrategia del fondo, registró un buen comportamiento en 2024. La nube/AI, representada por SAP (+2% de contribución), fue un factor clave. 

¿Cómo se gestiona el riesgo en el fondo?

El proceso de inversión del fondo incluye un riguroso marco de control de riesgos que incluye:

• Seguimiento del riesgo de liquidez a través de herramientas que indican el número de días necesarios para liquidar la cartera, así como informes mensuales de liquidez.
• Seguimiento de la volatilidad de cada posición, ajustada por peso, dentro de la cartera.
• Reunión mensual de revisión de las contribuciones a la rentabilidad con el equipo de gestión ampliado.

Además, el proceso de inversión se basa en herramientas propias, que combinan el análisis cuantitativo y cualitativo y se rematan con criterios ESG discriminatorios. 

De manera más general, el proceso de construcción de la cartera prioriza la diversificación entre las diferentes capitalizaciones para optimizar la relación rentabilidad-liquidez. Actualmente (enero de 2025), el fondo se compone de 70 acciones, y un 40% de la cartera se concentra en las 10 posiciones principales. Mantiene la exposición a una variedad de sectores y tamaños de empresas, al tiempo que garantiza una liquidez adecuada.  

¿Cómo está posicionado el fondo ante los posibles riesgos geopolíticos que podrían afectar a la zona euro?

CM-AM Convictions Euro destaca en el entorno actual por su probada resistencia durante los periodos de tensión del mercado. Cuando el índice Euro Stoxx 50 ha caído más de un 5% en un mes, el fondo ha superado a su índice de referencia en un 72% de las ocasiones. (Fuente: Crédit Mutuel Asset Management). Esta característica defensiva ha sido particularmente valiosa en medio de las actuales incertidumbres geopolíticas y la volatilidad de los mercados. El análisis histórico indica que el fondo ha mostrado, en general, una volatilidad inferior a la de su índice de referencia durante las recesiones económicas, lo que podría considerarse una característica atractiva para los inversores que buscan este tipo de exposición².

^Notas:

^{1 El Índice EURO STOXX® es propiedad intelectual (incluidas las marcas registradas) de STOXX Limited, Zurich, Suiza («STOXX»), Deutsche Börse Group o sus licenciantes, y se utiliza bajo licencia. El fondo no está patrocinado ni promocionado, distribuido o apoyado de ninguna otra forma por STOXX, Deutsche Börse Group o sus licenciantes, socios de investigación o proveedores de datos, y STOXX, Deutsche Börse Group y sus licenciantes, socios de investigación o proveedores de datos no ofrecen ninguna garantía y excluyen cualquier responsabilidad (ya sea por negligencia o de otro modo) con respecto a ello en general o específicamente en relación con cualquier error, omisión o interrupción en el Índice EURO STOXX® o sus datos.}

^{2 El fondo ha registrado una volatilidad histórica del 18,2% frente al 19,1% del indicador de referencia durante el periodo analizado, con una volatilidad observada inferior al indicador de referencia en el 60% de los casos y un coeficiente beta calculado de 0,87. Fuente Crédit Mutuel Asset Management a 31/12/2024.}

^Disclaimer

^{Principales riesgos asociados: riesgo de pérdida de capital, riesgo de mercado de renta variable, riesgo de gestión discrecional, riesgo de concentración, riesgo de liquidez, riesgo de cambio.}

^{Publicidad destinada únicamente a los inversores profesionales según la definición de la directiva Mifid II.}

^{Para una descripción completa de los riesgos y más información sobre la estrategia y todas las comisiones, consulte el folleto actual y el documento de información clave, disponibles en español, en nuestra página web. La política relativa a las consultas y reclamaciones de los clientes aplicada por Groupe La Française está disponible en nuestra página web. La sociedad gestora podrá interrumpir la distribución del fondo sin previo aviso. La información contenida en este documento no constituye una oferta o solicitud de inversión, ni un asesoramiento de inversión o una recomendación sobre inversiones específicas. La información, opiniones y datos presentados se consideran fundados o exactos en la fecha de su elaboración.} 

^{Agente pagador: España (KID disponible en español) / Aldana Capital, Calle Cochabamba, 22, 1-D. Madrid. 28016}

^{Crédit Mutuel Asset Management: 128 Boulevard Raspail 75006, París. Sociedad de gestión autorizada por la AMF con el número GP 97 138. Sociedad anónima con un capital de 3.871.680 euros, RCS París con el número 388 555 021, código APE 6630Z. IVA intracomunitario: FR 70 388 555 021. Crédit Mutuel Asset Management es una filial de Groupe La Française, holding de gestión de activos de Crédit Mutuel Alliance Fédérale.}