Fondos ELTIF: el 21% de los selectores europeos ya los recomienda a sus clientes
28 SEPT, 2026
Por RankiaPro
Los fondos ELTIF (Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo) están pasando de la fase de descubrimiento a la de adopción. El estudio Global Private Investment Markets, elaborado por Research in Finance para Neuberger entre 1.051 selectores de fondos europeos y británicos (715 del segmento retail y 336 institucionales), mide hasta qué punto este vehículo ha entrado ya en las recomendaciones a clientes.
El porcentaje de selectores de fondos que recomienda los ELTIF o invierte directamente en ellos ha subido hasta el 21%, desde el 13% del año anterior. Son ocho puntos más en doce meses, en un momento en el que el conocimiento del vehículo se amplía y los mercados privados se abren a un público cada vez más amplio.
Adopción de los ELTIF: del conocimiento a la recomendación
Según el estudio de Neuberger, el 74% de los selectores de fondos europeos afirma conocer bien los ELTIF, frente al 68% de 2025. Otro 18% prevé empezar a recomendarlos o a invertir en ellos en los próximos 12 meses.
El avance de los ELTIF forma parte de una expansión más amplia de los mercados privados. La proporción de inversores retail y wholesale europeos presentes en este segmento pasará del 63% actual al 88% en los próximos cinco años, mientras que entre los institucionales subirá del 75% al 85%, según la investigación. La tendencia confirma lo que ya apuntaba la edición anterior del estudio sobre la demanda de activos privados entre los selectores europeos.
Por qué se aceleran los ELTIF: el efecto del ELTIF 2.0
El impulso llega también de la mano de la revisión normativa. El ELTIF 2.0, en vigor desde enero de 2024, eliminó varios límites de diversificación, amplió los activos admisibles e introdujo los ELTIF evergreen, sin fecha de vencimiento fija. El marco original de 2015, en cambio, tuvo dificultades para despegar por sus rígidas reglas de diversificación y sus limitadas opciones de liquidez.
El nuevo marco ha animado a las gestoras a ampliar su oferta, con lanzamientos como el fondo multiactivo privado evergreen de Natixis IM y VEGA Investment Solutions, la solución de mercados privados europeos de Amundi o los dos ELTIF de private equity de Schroders Capital, uno semilíquido y otro cerrado.
España e Italia mantienen su preferencia por los fondos cerrados
El estudio identifica una particularidad del mercado español. En España e Italia, los selectores de fondos retail y wholesale muestran una ligera preferencia por los fondos tradicionales de tipo draw-down (con llamadas de capital), mientras que la preferencia por los vehículos evergreen es especialmente marcada en Francia (59%), los países nórdicos (62%) y Suiza (63%).
Neuberger ya subrayaba el año pasado el papel de este vehículo como puerta de entrada a los activos privados. "Los fondos ELTIF ofrecen a los clientes una vía de acceso eficiente a estas estrategias", explicaba entonces Javier Mallo, responsable de Iberia de Neuberger Berman.
Liquidez, costes y transparencia: los obstáculos que no hay que subestimar
El avance de los ELTIF no elimina las reservas sobre los mercados privados. La falta de liquidez sigue siendo el obstáculo más citado en Europa, por el 65% de los encuestados frente al 57% del año anterior, seguida de la menor transparencia (48%) y de los elevados importes mínimos de inversión (37%). En cambio, baja al 21%, desde el 26%, el porcentaje que señala la imposibilidad de acceso.
En los ELTIF semilíquidos, la liquidez es la cuestión central: el ELTIF 2.0 deja en manos de las gestoras la definición de las políticas de reembolso en función de las condiciones de mercado. Ante una oleada de reembolsos durante una caída de los mercados, el colchón de liquidez podría agotarse con rapidez, según el análisis de Morningstar.
Además de la liquidez, Morningstar señala como áreas clave de análisis las estructuras de costes, la diversificación real de la cartera y los riesgos ligados a la valoración de los activos, que en los mercados privados se actualiza con menos frecuencia que en los cotizados.
La selección de la gestora, el verdadero factor diferencial
"Los mercados privados están ya más consolidados, gracias a la ampliación del acceso, a una mayor comprensión por parte de los inversores y a una evidente demanda de diversificación", afirma José Cosio, Head of Intermediary, Global ex US de Neuberger. Según Cosio, los inversores están utilizando los ELTIF y los vehículos evergreen para complementar sus programas cerrados ya existentes.
No obstante, advierte de que la estructura no basta: "La selección de gestores es un factor de diferenciación fundamental en los mercados privados, donde históricamente los gestores del primer cuartil han superado de forma constante al resto". Para los selectores de fondos, el crecimiento de los ELTIF hace todavía más relevante la due diligence sobre la gestora, los costes y los mecanismos de reembolso.
