Sector salud: explorando las ventajas que entraña

Vinay Thapar, gestor del AB International Health Care Portfolio

Este año los valores del sector salud han tenido un rendimiento inferior al mercado global, lo que ha provocado gran decepción en los inversores.  Sin embargo, al analizar detenidamente el sector, se revela una imagen más compleja. En las industrias clave, las previsiones de crecimiento de las ganancias son saludables y las valoraciones parecen atractivas.

Con los valores tecnológicos de gran capitalización impulsando los mercados de renta variable en medio del entusiasmo por la inteligencia artificial (IA), otros sectores se han quedado atrás.

El índice MSCI World ha avanzado un 7,9% hasta el 31 de octubre en términos de dólares estadounidenses, mientras que el índice MSCI World Health Care ha caído un 6,0%.

Dentro del sector, hemos visto una amplia gama de rentabilidades (ver gráfico). Por ejemplo, las empresas farmacéuticas y de tecnología sanitaria han bajado ligeramente, mientras que las acciones de empresas de herramientas y servicios de ciencias de la vida han caído un 21,6%.

Sin embargo, al mismo tiempo, todos los grupos industriales dentro del sector salud global han registrado previsiones de crecimiento de los beneficios de consenso positivas 2024 frente a 2023.

A finales de octubre, el índice MSCI World Health Care cotizaba a un ratio precio/beneficio adelantado (2024) de 16,2x, una prima del 5,2% sobre el MSCI World. Sin embargo, el sector ha cotizado históricamente a una prima mayor sobre el mercado en general. Y como resultado de la caída de los precios de las acciones y el crecimiento positivo de las ganancias, creemos que las valoraciones de las acciones de atención médica parecen atractivas en perspectiva histórica. Según las valoraciones precio/beneficio de los últimos 10 años, la mayoría de las industrias del sector salud tienen un valor por debajo del percentil 40 de todas las observaciones mensuales.

Desde AllianceBernstein creemos que en este momento los inversores activos pueden encontrar empresas con valoraciones atractivas que se benefician de tendencias duraderas de crecimiento empresarial en todo el sector. Estas incluyen empresas de diagnóstico y ciencias de la vida que ayudan a mejorar la detección temprana de enfermedades, y empresas de tecnología, que pueden beneficiarse de la introducción de soluciones impulsadas por la Inteligencia Artificial en el sector salud. Las empresas de equipos innovadores también están desarrollando nuevas formas de mejorar los resultados, por ejemplo, a través de la cirugía robótica y otros tipos de procedimientos mínimamente invasivos. Las acciones de biotecnología son relativamente caras, por lo que los inversores deben tener especial cuidado para asegurarse de que el perfil empresarial y de crecimiento de una empresa en este grupo justifique el precio. Muchas tendencias de crecimiento en el sector salud son impulsadas por la necesidad de eficiencia y ahorro de costos en los sistemas de atención médica de todo el mundo. Como resultado, creemos que estas tendencias persistirán con el tiempo y es poco probable que se vean afectadas por la debilidad macroeconómica. La clave del éxito para los inversores en renta variable, en nuestra opinión, es invertir en negocios, no en ciencia. Eso significa que los inversores deben buscar empresas dentro del sector salud con negocios de alta calidad y evitar