Dove investire in azioni nel secondo semestre del 2026
31 LUG, 2026
Di RankiaPro
Dove investire in azioni nel secondo semestre del 2026 torna ad essere la domanda centrale dopo un primo semestre caratterizzato dalla concentrazione borsistica in un pugno di grandi tecnologiche e dalla resilienza macroeconomica di fronte al rumore geopolitico. Il conflitto tra Iran e Stati Uniti, il rialzo del petrolio e il cambio al vertice della Federal Reserve hanno messo alla prova i mercati, che tuttavia hanno continuato a segnare massimi sostenuti dai profitti aziendali e dal ciclo di investimento in intelligenza artificiale.
Per il secondo semestre, le gestioni concordano nel mantenere la sovrappesatura in azioni, ma divergono su quali regioni e settori concentreranno le migliori opportunità, specialmente nel caso dell'Europa.
Dove investire in azioni nel 2026? La mappa delle convinzioni
| Regione/Tematica | Convinzioni |
|---|---|
| Stati Uniti | Posizione neutrale a sovrappesata secondo la gestione; leadership tecnologica intatta ma valutazioni esigenti (Neuberger, Ofi Invest AM, MIFL) |
| Europa | Divisa: sovrappesare per valutazioni e supercicli di investimento (CaixaBank AM, EdR, Ofi Invest AM, MIFL) contro sottopeso per crescita debole e vulnerabilità energetica (Evli, Fidelity, Neuberger) |
| Giappone | Sovrappesata per riforme di governo aziendale e riacquisti (Neuberger, Ofi Invest AM); visione più tattica a breve termine per la volatilità dello yen (Ofi Invest AM, MIFL) |
| Mercati emergenti | Sovrappesare in modo selettivo: Corea, Taiwan e Cina per l'IA, Brasile e Sudafrica per le materie prime (Evli, Fidelity, Neuberger); India ridotta per tassi reali elevati (Neuberger) |
| Settori | Infrastruttura IA oltre gli iperscalatori, industriali, semiconduttori e banche; cautela nell'energia e nel software molto esposto all'IA (Neuberger, Ofi Invest AM, MIFL, M&G) |
Perché l'intelligenza artificiale continua a guidare il mercato
Nonostante i dubbi sulla sua redditività finale, l'IA rimane il principale motore dei mercati per la maggior parte delle gestioni consultate. Joe Amato, presidente e CIO di Neuberger per le azioni, mantiene una posizione sovrappesata nelle azioni globali e di grande capitalizzazione americana perché il ciclo di spesa in IA "continua ad espandersi oltre gli iperscalatori per includere i settori dei servizi pubblici, energia, industria", tra gli altri.
Christophe Herpet, CIO di Ofi Invest AM, colloca il tema in una nuova fase: "da una fase narrativa a una fase industriale", in cui semiconduttori, memoria ad alta larghezza di banda, data center e reti elettriche concentrano ora l'interesse degli investitori. La sfida, dice, è distinguere tra i beneficiari dell'industrializzazione dell'IA e quelli della sua semplice narrazione.
Non tutti condividono lo stesso ottimismo. Peter Lindahl, di Evli, ritiene che "l'argomento costruttivo sembra intatto, non esaurito", anche se avverte che la maggiore minaccia sarà la capacità del mercato di assorbire tre grandi IPO legate all'IA valutate in quattro trilioni di dollari. Per Terry Ewing, responsabile delle azioni di Mediolanum International Funds (MIFL), la recente correzione delle megacaps risponde a fattori tecnici, non a un deterioramento dei fondamentali.
Europa, il grande punto di divisione tra le gestioni
L'Europa concentra il maggior disaccordo. David Manso, direttore dell'area Investimenti di CaixaBank Asset Management, preferisce l'Europa agli Stati Uniti, dove "le valutazioni sono più tese". Michaël Nizard, responsabile multiasset e overlay presso Edmond de Rothschild Asset Management (EdR), sostiene questa visione basandosi su quattro supercicli strutturali: intelligenza artificiale, elettrificazione, infrastrutture e difesa.
Herpet (Ofi Invest AM) concorda e si mostra "più costruttivo sul mercato azionario europeo rispetto al consenso di mercato", grazie alla moderazione dei prezzi dell'energia e alla vicinanza della BCE a stabilizzare l'inflazione. Ewing (MIFL) si aspetta anche che l'Europa recuperi terreno perduto, sostenuta dall'accelerazione dei profitti dopo anni di stagnazione.
All'estremo opposto, Salman Ahmed, responsabile globale di Macroeconomia e Assegnazione Strategica degli Attivi di Fidelity International, mantiene la regione sottopesata a causa della sua esposizione alle perturbazioni della fornitura e alla stagflazione. Amato (Neuberger) riduce i paesi sviluppati eccetto gli Stati Uniti a sottopeso a causa della debole crescita e della vulnerabilità energetica. Lindahl (Evli) sottopesa l'Europa da maggio a causa delle revisioni al ribasso della crescita.
Mercati emergenti e Giappone: dove trovare valore
Lindahl (Evli) sovrappesa i mercati emergenti a causa della forte domanda di hardware tecnologico e valutazioni ancora moderate, con un'esposizione che "aveva guadagnato un +27% in euro" fino a metà giugno. Ahmed (Fidelity) è selettivo: preferisce il Brasile e il Sud Africa per il loro legame con le materie prime e la Corea per il ciclo dei semiconduttori, e avverte della disparità tra esportatori e importatori di energia.
Amato (Neuberger) mantiene la sovrappesatura nei mercati emergenti per la forza di Cina, Corea e Taiwan legata all'IA, anche se riduce l'India e l'America Latina a "in linea con l'obiettivo" a causa dei tassi reali elevati. In Giappone, Amato e Herpet (Ofi Invest AM) concordano nel sovrappesare a causa delle riforme del governo aziendale e dei riacquisti, anche se Ofi Invest AM è più tattico a breve termine a causa della volatilità dello yen.
Rotazione settoriale: dalle megacaps all'ampiezza del mercato
Ewing (MIFL) prevede un "allargamento del numero di settori e aziende che parteciperanno ai guadagni del mercato" e preferisce i ciclici ai difensivi, con beni di attrezzatura, semiconduttori, miniere e banche tra i suoi preferiti, a condizione che la ripresa dei PMI sia confermata.
Fabiana Fedeli, CIO di Equities, Multi Asset e Sostenibilità di M&G Investments, difende la gestione attiva in un mercato in cui ogni classe di attività esprime visioni future diverse, e distingue tra opportunità legate all'IA a breve termine e temi strutturali come le infrastrutture e l'economia a basso contenuto di carbonio a lungo termine.
Il consenso è più cauto sull'energia, penalizzata dalla caduta del petrolio, e su software e media molto esposti all'IA. Stephen Dover e Larry Hatheway, dell'Franklin Templeton Institute, aggiungono la difesa, la sicurezza nazionale e le infrastrutture energetiche come temi a lungo termine, in linea con l'invecchiamento della popolazione e la domanda di innovazione sanitaria.
Conclusione
Il filo conduttore che unisce le nove gestioni è la convinzione che l'equity continuerà ad essere l'asset preferito, sostenuto da profitti resilienti e un ciclo di IA che, secondo la maggioranza, non è esaurito. Ma il consenso si rompe sulla distribuzione geografica: mentre CaixaBank AM, EdR, Ofi Invest AM e MIFL puntano su una ripresa europea, Evli, Fidelity e Neuberger preferiscono ruotare verso il Giappone e i mercati emergenti selettivi.
I rischi condivisi (l'elevata concentrazione di borsa, il tono più restrittivo della Fed sotto Kevin Warsh, la tensione geopolitica e il ritmo stesso del capex in IA) richiederanno, come riassume Santiago Rubio, direttore dell'area di Strategia di Investimento di CaixaBank AM, "essere tattico, umile e stare molto vicino all'evoluzione dei mercati" nei prossimi mesi.
Avviso legale: Questo articolo ha scopo puramente informativo e non costituisce consulenza finanziaria, fiscale o legale, né un'offerta di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Le opinioni espresse riflettono le valutazioni di CaixaBank Asset Management, Edmond de Rothschild Asset Management, Evli, Fidelity International, Franklin Templeton, M&G Investments, Mediolanum International Funds (MIFL), Neuberger Berman e Ofi Invest AM alla data di pubblicazione dei rispettivi documenti, e sono soggette a modifiche senza preavviso. I rendimenti passati non sono garanzia di risultati futuri. Investire in azioni comporta rischi, tra cui il rischio di mercato, di volatilità, di concentrazione settoriale e geografica, e di cambio per gli investimenti in valuta estera.
