I dividendi globali hanno stabilito nuovi record nel 2022, ma la crescita dovrebbe rallentare nel 2023
1 MAR, 2023
I dividendi globali sono aumentati fortemente nel 2022, secondo il Janus Henderson Global Dividend Index. Sono aumentati dell'8,4%, raggiungendo il record di 1,56 trilioni di dollari, come previsto da l'asset manager. Dopo l'aggiustamento per l'aumento del dollaro rispetto alla maggior parte delle valute, nonché per i minori dividendi straordinari e altri fattori tecnici, la crescita sottostante è stata ancora più alta, pari al 13,9%.
Dodici Paesi hanno registrato importi di pagamento record
La crescita globale dei dividendi è stata così forte che dodici Paesi hanno registrato pagamenti record in dollari. Si tratta di Stati Uniti, Canada, Brasile, Cina, India e Taiwan; altri Paesi hanno registrato pagamenti record nelle loro valute locali, tra cui Francia, Germania, Giappone e Australia.
I produttori di petrolio e gas e il settore finanziario hanno rappresentato la metà della crescita globale
Il quadro dei dividendi nel 2022 diventa più chiaro se osservato attraverso il prisma delle tendenze settoriali. L'aumento dei prezzi dell'energia ha fatto sì che i produttori di petrolio e gas aumentassero i loro pagamenti di quasi il 67%, tra distribuzioni ordinarie e straordinarie. Questo settore è stato responsabile di quasi il 25% dell'aumento dei dividendi globali nel 2022. I pagamenti sono aumentati in quasi tutte le regioni, ma le società dei mercati emergenti hanno registrato la crescita più forte.
Le banche e le altre istituzioni finanziarie, soprattutto negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Europa, hanno contribuito per un altro 25% alla crescita dell'anno, basandosi sulla forte ripresa dei dividendi del settore dopo la pandemia del 2021. Inoltre, i costi di trasporto alle stelle hanno stimolato le società di trasporto in tutto il mondo, mentre l'aumento della domanda e dei prezzi delle automobili e dei beni di lusso ha reso questi settori il motore più importante della crescita dei dividendi in Europa. Al contrario, il calo dei prezzi delle materie prime ha indotto le società minerarie a ridurre i pagamenti agli azionisti, che nel 2021 avevano raggiunto un massimo storico.
Nonostante alcuni chiari vincitori settoriali, la crescita è stata diffusa: a livello globale, l'88% delle società ha aumentato i dividendi o li ha mantenuti stabili.
Nei mercati emergenti, in Asia-Pacifico (Giappone escluso) e in Europa, i dividendi sono aumentati di circa il 20% su base sottostante.
Da una prospettiva geografica, i mercati emergenti, l'Asia-Pacifico (Giappone escluso) e l'Europa hanno registrato aumenti dei dividendi di circa il 20% su base sottostante. Le remunerazioni degli azionisti negli Stati Uniti sono aumentate meno della metà rispetto al resto del mondo, soprattutto a causa della minore esposizione degli Stati Uniti ad alcuni dei grandi trend settoriali del 2022, ma anche perché i dividendi statunitensi hanno retto molto bene durante la pandemia e si sono quindi ripresi in modo meno drammatico.
Ciononostante, la crescita dei dividendi statunitensi è stata superiore alla sua media a lungo termine. La crescita complessiva in Giappone è stata drasticamente influenzata dalla debolezza dello yen, ma i dividendi sono aumentati di quasi il 17% in termini sottostanti. Nel Regno Unito, i pagamenti sono cresciuti del 12,1%.
In termini annuali, l'aumento sottostante nel quarto trimestre è stato del 7,8%
Nel quarto trimestre, la crescita globale dei dividendi è rallentata al 7,8% su base sottostante. Si tratta comunque di una percentuale discreta, poiché il quarto trimestre del 2021 è stato guidato da pagamenti che hanno cercato di compensare i tagli attuati durante la pandemia, soprattutto in Europa, il che distorce il confronto tra i due periodi. Ci sono state anche indicazioni sul fatto che l'aumento dei tassi di interesse potrebbe aver iniziato a
influiscono sulla volontà delle aziende di aumentare i dividendi: negli Stati Uniti, ad esempio, la crescita nel quarto trimestre è rallentata al 5,5%.
Janus Henderson prevede un aumento minore nel 2023, con versamenti di 1,60 trilioni di dollari, con un aumento complessivo del 2,3%, equivalente ad un aumento del 3,4% del tasso sottostante.
Nonostante l'inflazione impetuosa, l'aumento dei tassi d'interesse, la guerra e il deprezzamento degli asset nel 2022, i dividendi globali hanno continuato a crescere, evidenziando la loro importanza per gli investitori di tutto il mondo. I dividendi globali si sono ripresi completamente dopo la pandemia e i pagamenti sono tornati al loro trend storico. Si tratta di un risultato sorprendente, vista l'ampiezza della perturbazione economica causata dalla COVID-19.
Per quanto riguarda l'anno a venire, c'è ancora più incertezza sulle prospettive dei dividendi. L'inflazione, l'entità dei prossimi aumenti dei tassi e i rischi geopolitici offuscano l'orizzonte. Il flusso di cassa aziendale sarà messo sotto pressione sia dai livelli più bassi di domanda che dai costi più elevati del servizio dei prestiti, limitando il margine di crescita dei dividendi. Da un punto di vista settoriale, è improbabile che i dividendi energetici ripetano i forti aumenti del 2022, mentre i pagamenti minerari dipenderanno dai prezzi delle materie prime sottostanti. Detto questo, è probabile che la riapertura della Cina stimoli la crescita economica, una volta passata l'attuale ondata di infezioni COVID-19. Tra le istituzioni finanziarie, le banche potrebbero beneficiare di margini più elevati, grazie al contesto di tassi d'interesse più alti, per cui un'ulteriore crescita dei dividendi è certamente possibile, a condizione di pianificare con prudenza l'aumento dei livelli di prestiti non performanti con il rallentamento della crescita economica.
Inoltre, i dividendi sono molto meno volatili degli utili, mentre la copertura complessiva dei dividendi - ossia il rapporto tra gli utili di una società e i suoi pagamenti - è attualmente elevata. Quindi, nonostante tutte le incertezze, riteniamo che sia possibile ottenere un'ulteriore crescita dei dividendi nel 2023.
Jane Shoemake, client portfolio manager del team Global Equity Income di Janus Henderson, ha commentato
