Gli ETF a reddito fisso registrano entrate nette per un valore di 12.000 milioni di dollari nel primo trimestre

Gli ETF obbligazionari hanno attirato nuovi attivi netti per un valore di 1.000 milioni di dollari a marzo, portando il totale dell'anno in corso a 12.100 milioni, secondo i dati forniti da Invesco. Allo stesso tempo, i mercati obbligazionari hanno registrato rendimenti positivi a marzo, dopo due mesi di risultati modesti a causa della stabilizzazione dei rendimenti dei titoli di stato e della contrazione degli spread creditizi.

Secondo Laure Peyranne, Head of ETFs Iberia, LatAm & US Offshore presso Invesco, i mercati obbligazionari hanno registrato rendimenti generalmente positivi a marzo, dopo due mesi di risultati opachi a causa della stabilizzazione dei rendimenti dei titoli di stato e della contrazione degli spread creditizi. Nonostante i dati economici fossero eterogenei, i segnali delle banche centrali sono stati generalmente considerati accomodanti, indicando che è ancora probabile un certo allentamento della politica monetaria più avanti nell'anno.

A marzo, la Banca della Riserva dell'Australia ha abbandonato la sua posizione restrittiva, gli ultimi due falchi del Comitato di Politica Monetaria della Banca d'Inghilterra (che avevano votato per continuare a innalzare i tassi) hanno votato per mantenere i tassi invariati e la Banca Nazionale Svizzera ha sorpreso i mercati tagliando i tassi di interesse di 25 punti base. Nemmeno la Banca del Giappone, che ha innalzato i tassi per la prima volta in 17 anni, si è mostrata aggressiva, con pochi segni di un futuro inasprimento della politica monetaria.

Tuttavia, questa mancanza di orientamento sul ritmo dei futuri aumenti dei tassi ha provocato una svalutazione della moneta, fino a 150 yen per dollaro, che potrebbe portare a un orientamento più aggressivo in un futuro prossimo. Questo tono moderato ha anche favorito i mercati azionari e l'indice S&P 500 ha segnato nuovi massimi storici.

Flussi di ingresso negli ETF obbligazionari

È probabile che la concentrazione su prospettive a più lungo termine favorisca i mercati obbligazionari, afferma Peyranne. Gli ingressi di capitale degli ETF obbligazionari sono rimasti moderati a marzo, con nuovi attivi netti di 1.000 milioni di dollari, che hanno portato il totale del primo trimestre a 12.100 milioni di dollari. I flussi di ogni categoria obbligazionaria sono stati eterogenei, rendendo difficile l'identificazione delle preferenze per modelli o livelli di rischio.

La gestione del denaro (900 milioni di dollari) è rimasta la categoria più forte in termini di ingressi di capitale netti a marzo, seguita dai bond del debito pubblico EUR (800 milioni di dollari), high yield (700 milioni di dollari), green bond (300 milioni di dollari) e a scadenza fissa (300 milioni di dollari). Il debito IG EUR (-1.300 milioni di dollari) ha subito un forte flusso di vendite per il secondo mese consecutivo, sebbene i bond del debito pubblico ME (-700 milioni di dollari), leva/inversi (-600 milioni di dollari, eliminando principalmente l'esposizione a una pronuncia del tratto 2-10 anni nei bond del Tesoro degli Stati Uniti) e legati all'inflazione (-300 milioni di dollari) abbiano anche registrato uscite di capitale.

I mercati obbligazionari hanno ripreso a marzo dopo i risultati deludenti dei primi due mesi dell'anno, poiché i bond avevano sperimentato un rally eccessivo in vista della chiusura del 2023 in previsione di imminenti tagli dei tassi. Tuttavia, dato che il calendario dei tagli è stato posticipato, le banche centrali sembrano considerare che le aspettative del mercato coincidano in generale con le loro prospettive. Le banche centrali, che all'inizio dell'anno erano inclini a un orientamento generalmente più aggressivo, sembrano essere diventate leggermente più moderate a marzo. Questo indica che potrebbero ignorare il rumore a breve termine dei dati economici per concentrarsi sulle prospettive a più lungo termine. È probabile che ciò favorisca i mercati obbligazionari, in particolare man mano che si avvicinano i primi tagli dei tassi delle principali banche centrali.

Una nuova tendenza che hanno anche rilevato nel mercato da Invesco è la ricerca di strategie globali nel mercato obbligazionario.

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