10 selectores de fondos: 10 ideas de inversión para 2024

Nos encontramos en un momento óptimo para planificar el nuevo año y descubrir qué fondos de inversión lograrán los mejores rendimientos durante los próximos doce meses. Por ello, en nuestra última edición de la revista RankiaPro, hemos pedido a diez selectores que nos recomienden un único fondo para mantener en cartera a lo largo de todo 2024 como mínimo. ¿Quieres saber cuáles han sido las diez apuestas de los profesionales de la industria de gestión de activos? Te lo contamos a continuación.

Diez fondos de inversión para 2024

Fuente: datos obtenidos de Morningstar a 13 de febrero de 2024.

David Vázquez, Gestor de Gestión de Carteras y Asesoramiento Inversiones de ABANCA

En el extenso universo de valiosas frases que Charlie Munger nos ha dejado como legado se encuentra una que siempre nos ha gustado por encima de la media: "La gente intenta ser la más lista, yo solo intento no ser idiota, pero es mucho más difícil de lo que la gente cree".

Nuestra interpretación de esta frase siempre ha sido la puesta en valor de lo aparentemente sencillo. En un mundo en el cual se prima la búsqueda de la perfección, que persigue las rentabilidades de la narrativa de moda, de la fórmula mágica que todo lo resuelve, de los modelos económicos inundados de millones de datos que siguen errando en sus predicciones… lo aparentemente complejo termina por ser menos valioso que lo aparentemente sencillo. En estadística se llama sobreajuste al efecto generado por inundar de datos un modelo, de tal modo que se extraen patrones demasiado ajustados a los datos de entrenamiento del mismo y no permite la extrapolación a nuevos datos, perdiendo con ello la capacidad predictiva y, por lo tanto, gran parte de su valor. De ahí que haya utilizado el adverbio “aparentemente” al inicio de este párrafo para acompañar las palabras sencillo y complejo, ya que lo realmente complejo es tener la capacidad de convertir en sencillo lo complejo, algo que Munger ha hecho increíblemente bien a lo largo de toda su vida.

Capital Group New Perspective es un fondo en el cual confiamos plenamente precisamente por ese motivo: consiguen hacer aparentemente sencillo lo complejo. Con un histórico de gestión desde 1973, el equipo gestor ha logrado batir consistentemente y en todo tipo de entornos macroeconómicos y de mercado a su benchmark global de referencia, escapando de modas pasajeras y cortoplacistas. La clave de estos buenos resultados ha sido el conocimiento profundo de los negocios de calidad en los cuales invierten y la apuesta por el mayor de los intangibles que nos podemos encontrar en el mundo de la inversión: el tiempo.

Otro de los factores claves de los atractivos retornos que el fondo ha ofrecido a lo largo de su vida ha sido el sistema de gestión de Capital Group. Del mismo modo que la diversificación reduce el riesgo de nuestra cartera, la diversificación de perspectivas también reduce el riesgo de gestión en un fondo de inversión. Capital Group New Perspective cuenta con un 20% del portfolio invertido por el equipo de analistas de la casa mientras que el restante 80% se distribuye equitativamente entre 11 portfolio managers de sobrada experiencia, siendo dos de ellos los encargados de poner orden y dar forma a esta diversidad de perspectivas. Con este sistema Capital Group logra minimizar el riesgo de sesgo personal que todo individuo implica y prueba de ello son los consistentes resultados alcanzados en todo tipo de contextos.

Conocimiento profundo de los negocios, largo plazo y consistencia en los resultados, en resumidas cuentas. Como decía Charlie Munger, invierte sentado. La clave en muchas ocasiones se encuentra en lo aparentemente sencillo.

Álvaro de la Rosa, Selector de fondos de renta variable de Abante

El año 2023 ha estado marcado por la fuerte dispersión que ha habido entre un pequeño número de compañías y el resto del mercado. Las dinámicas relacionadas con la inteligencia artificial y los medicamentos GLP-1 han sido los grandes ganadores del año. Esto ha provocado que las 7 Magníficas hayan adquirido un peso muy relevante en los índices, llegando a unos niveles de concentración no vistos desde el año 2000. 

Por ello, desde Abante creemos que una de las oportunidades en la que merece la pena posicionarse de cara a este 2024 son las pequeñas compañías en Estados Unidos, que se han visto más penalizadas frente al impulso tan fuerte que han tenido las grandes, pero que compiten en cuanto a calidad de sus fundamentales. Las pequeñas y medianas compañías suelen cotizar con prima frente al mercado large cap y, en este punto, las estamos incorporando en su relativo de valoración más bajo de la última década, siendo negocios de buena calidad, poca deuda y fuertes crecimientos esperados para los próximos años. A la hora de incorporar una idea, y más cuando se trata de encontrar oportunidades fuera de los índices, creemos que es importante contar con un equipo gestor con cierta expertise en el universo, y en el que tengamos plena confianza en el proceso de análisis y selección de compañías. Por ello, desde Abante hemos seleccionado el fondo T. Rowe Price Funds SICAV - US Smaller Companies Equity que nos permite diversificar nuestra exposición a Estados Unidos, de la mano de un equipo gestor con excelente track record y un enfoque activo dentro del universo. 

Desde T. Rowe Price llevan más de 60 años analizando el universo de pequeñas compañías y a día de hoy tienen un equipo amplio de analistas, los cuales son capaces de cubrir cerca de 1.000 compañías dentro del índice Russell 2.500, seleccionando hasta cerca de 200 acciones para la cartera de US Smaller Companies, lo que aporta un enorme nivel de diversificación. 

Su proceso de inversión consiste en buscar dentro de las pequeñas y medianas compañías aquellas que serán los próximos líderes de sus respectivas industrias, pero que gozen a día de hoy de buenos fundamentales; evitando así invertir en aquellos nombres que se consideren promesas futuras, con altas valoraciones, altos crecimientos esperados, pero que a día de hoy no generen beneficios y se puedan quedar en el camino, además de generar mucha volatilidad en el corto plazo. Esto lo consiguen a través de un análisis bottom-up exhaustivo, donde prima la viabilidad de la compañía y la calidad de su balance, y no tanto el sector al que pertenezca. Esto hace que el fondo haya sido capaz de generar retornos consistentes desde inicio, batiendo a su índice de referencia, incluso en entornos más complicados para este tipo de activo.

David Azcona, Chief Economist de Beka Finance

Para el 2024, si uno hace una especie de media de todo lo que va leyendo a modo de Outlook para los próximos meses, en la renta fija encuentra consenso en cuanto a la necesidad de inversión en alta calidad, pero no existe claridad respecto a si la sensibilidad a tipos debe ser alta o baja. Aunque nosotros pensamos que el efecto “cupón” debe dominar a las ganancias en precio de la renta fija, en muchas de las ocasiones se debe ir de la mano de aquellos gestores que demuestran valor en cualquier escenario. No dependientes tanto de la dirección de los mercados. En la categoría de renta fija flexible no siempre es fácil encontrar un fondo como el DNCA Alpha Bonds. Un fondo de renta fija global que aplica una estrategia global macro para obtener rentabilidades positivas en diferentes contextos, con el límite de la volatilidad anual por debajo del 5%. Este año ha sabido leer en todo momento cuando primaba protegerse de la duración, cuando la inflación perseveraba o cuando todo ello cambiaba. Pero es que lleva haciéndolo bien desde hace mucho tiempo y con un control admirable del riesgo. 

Este fondo combina análisis cualitativo, centrado en el crecimiento, la inflación, y las políticas monetarias y fiscales de diversas economías, con un análisis cuantitativo basado en un modelo de valoración propio; siempre bajo un estricto control de riesgo. Destaca su flexibilidad en la implementación de estrategias y mantiene un scoring de liquidez de al menos el 75% según Bloomberg Liquidity Score, además de una gestión activa de la duración de las inversiones que varía entre -3 y +7.

En su enfoque de inversión actual, el fondo muestra una preferencia por la deuda estadounidense sobre la europea. Adoptan posiciones cortas en países del G10 como Japón, Canadá, y algunos países de la Eurozona debido a las malas perspectivas en los tipos nominales. En los mercados emergentes, se enfoca en bonos de 5 a 10 años en monedas fuertes para países como México, Sudáfrica, Brasil, Hungría, Polonia y Rumanía, y en moneda local en Corea del Sur y Brasil, aprovechando márgenes de crédito atractivos y un riesgo de crédito bajo. En cuanto a los tipos reales, el fondo opta por TIPS con rentabilidades reales entre 1,25% y 2% en USA, Australia y Nueva Zelanda, viendo una mejor relación riesgo/rentabilidad frente a los bonos nominales.

Su fundamentación macro se basa en expectativas de inflación alrededor del 3% en USA y 3,5% en la Eurozona. En divisas se inclina hacia las emergentes con mayor riesgo y rentabilidad, pero compensan con divisas más defensivas como el USD el CAD y el JPY. Finalmente, en el segmento de crédito, el fondo emplea una estrategia de rotación entre la venta y la compra de protección en índices de CDS europeos, aprovechando las fluctuaciones en los diferenciales de crédito.

Rentabilidades pasadas no presuponen rendimientos futuros, pero el rendimiento anualizado a 3 años próximo al 5%, es su buena carta de presentación. 

Jordi Sànchez, Responsable de Fondos Externos de Creand Crèdit Andorrà

El nuevo año que ha empezado se espera especialmente volátil para los activos de riesgo. La renta fija corporativa de grado de inversión tiene mayor sentido con los cupones que ofrece actualmente y tener algo de duración puede ayudar a proteger las carteras, sobre todo aprovechando los rebotes en tires que puedan surgir con los mensajes de los bancos centrales. 

En este contexto, un fondo con el cual nos sentimos cómodos es el Bluebay Investment Grade Bond. Se trata de un fondo con un equipo inversor muy experimentado de análisis fundamental que invierte principalmente en deuda de compañías europeas. El fondo tiene un objetivo de rentabilidad de 150 pbs por encima del índice de referencia (Iboxx Euro Corporates) y mantiene una duración similar (cercana a los 4 años). Con una cartera muy diversificada, mantiene un tracking error realmente bajo. Su proceso de inversión incluye una visión macro para identificar el valor entre la deuda corporativa o gubernamental, y una mejor selección de los sectores corporativos. A través de un screening del universo, aplican filtros de liquidez, calidad y spreads, seguido de un análisis fundamental de la calidad crediticia (niveles de deuda, calidad corporativa y credibilidad del equipo directivo) para cada activo. También se analiza qué lugar ocupa cada emisión dentro de la estructura de capital, cuál es su nivel de colateral y covenants, así como el marco legal al que pertenece. Al mismo tiempo, se valora lo que el mercado ya ha descontado en precio y se compara su nivel de valoración con emisiones similares de empresas comparables. El retorno esperado se analiza ajustado por la volatilidad.   

Las decisiones de inversión toman en cuenta criterios fundamentales, técnicos y de valoración. Cada idea se ranquea (desglosada por criterios) en función de su atractivo y, cuando la valoración concuerda con lo que dicen los fundamentales y los aspectos técnicos, se toma una mayor posición. Del lado opuesto, cuando los outputs no son consistentes o son contrarios entre ellos, el peso en cartera es menor. En cualquier caso, nunca se invertirá en activos que vayan contra la visión fundamental. 

El equipo de gestión puede también incorporar, si lo cree conveniente, hasta el 15% del patrimonio del fondo en bonos de renta fija con una calificación crediticia inferior a IG, siempre que dichos bonos no tengan una calificación crediticia inferior a B-/B3. Por otro lado, no toman riesgo de divisa.

A modo de conclusión, tener crédito de grado de inversión en 2024 a través del Bluebay Investment Grade Bond puede permitirnos actualmente obtener retornos positivos incluso ante un escenario desfavorable de moderadas ampliaciones de spread y ligeras subidas de tipos, puesto que sus impulsores de rentabilidad se espera que provengan principalmente por Credit Alpha (selección bottom up) 100 pbs y, en menor medida, del Credit Beta (Movimientos de mercado en los diferenciales de crédito) 25 pbs y de la curva de tipos otros 25 pbs.

Alejandro Allona, Analista Senior en Inversis Gestión

“El Polar Global Insurance es un fondo muy nicho, tan nicho que es el único fondo UCITS dedicado a invertir en aseguradoras a la venta en España.”

Así empezaba mi artículo de hace un año en el que daba 5 argumentos a favor de un fondo que siempre tiene sitio en cualquier cartera. A finales de 2023, todos esos argumentos siguen siendo válidos:

1. Las aseguradoras del fondo venden seguros obligatorios por ley, por lo que están menos afectadas por los ciclos económicos.
2. Las aseguradoras del fondo se benefician de las subidas de tipos, porque tienen el capital circulante de su negocio invertido en renta fija de corto plazo.
3. Las aseguradoras del fondo, en agregado, son relativamente inmunes al impacto de la inflación en sus negocios.
4. La rentabilidad anualizada esperada por los gestores del fondo para los próximos años es similar o mejor a la de los últimos veinte años.
5. El gestor del fondo tiene mucha experiencia invirtiendo en el sector, dado que lleva involucrado en la estrategia desde el año 2001.

Todos estos puntos son interesantes. No obstante, con las bolsas cerca de máximos a finales de 2023, lo más interesante es el punto 4.

A finales del 2022, el múltiplo sobre valor en libros del fondo estaba en la parte alta del rango histórico. Esto estaba justificado porque los gestores esperaban que la rentabilidad sobre fondos propios estuviera por encima de la parte alta de su rango histórico.

En 2023 la rentabilidad sobre fondos propios ha sido tan buena como esperaban los gestores, pero el fondo ha subido mucho menos. Esto ha provocado que la valoración actual sea más atractiva que el año pasado. Así, la rentabilidad anual esperada por los gestores para los próximos años es superior a la anualizada en los últimos veinte.

Además, históricamente el fondo ha cotizado con prima de valoración frente a su mercado, pero ahora cotiza con descuento. La razón es que el entorno está siendo muy bueno para todas las aseguradoras, no solo para las de mayor calidad que tiene el fondo. Este descuento frente al mercado añade margen de seguridad.

Igual que ha pasado este año, de un año para otro el precio de las aseguradoras del fondo puede hacer cualquier cosa. Sin embargo, a 5 años vista lo normal es que la cartera componga capital en la parte alta del rango de 8% a 10% al año, tal y como estiman los gestores del fondo.

Jacobo Silva, Portfolio Manager en Omega Gestión

En una década dominada por acrónimos como AI, ESG, SRI, IoT, Chat GPT, EV, QT, QE, CPI, COP28 y COVID, hemos acabado con uno algo más curioso: GLP-1 (glucagón de tipo 1). No se trata de una estación de servicio con GLP, sino de unos fármacos que tienen un efecto probado en la reducción de peso y, por tanto, destacados beneficios cardiovasculares y renales. 

Creemos que el sector farmacéutico, y en concreto la biotecnología, es una de las temáticas de inversión más interesantes de los próximos años. Este sector cuenta con un viento de cola muy favorable generado por los siguientes factores: 

• M&A y curva de patentes. En los próximos 3 años las grandes empresas farmacéuticas (Bristol Myers, Merck, Pfizer o Abbvie) pierden la exclusividad de alrededor del 30-50% de sus ventas. Esto, unido a su sólida posición de tesorería y a su bajísimo nivel de endeudamiento, convierte a las grandes farmacéuticas en las grandes “cazadoras” de compañías dentro del sector biotecnológico.

• Valoraciones. Basándonos en el PER a un año vista, el sector biotecnológico (S&P Biotech) cotiza a unos múltiplos de 16 veces frente a 20 veces el S&P 500 y un 30% por debajo de la media histórica del sector.  

• Demanda en fase de crecimiento. El crecimiento demográfico de los últimos 25 años, el envejecimiento de la población en los países desarrollados (Europa, Japón, China), los cambios en los hábitos de consumo (“comida rápida”, alimentos altos en azúcares, etc.) y una mayor demanda de cobertura sanitaria por parte de los países en vías de desarrollo, están impulsando un crecimiento de la demanda de productos médicos y servicios que era muy difícil prever hace unas décadas. 

• Mejora de la eficiencia del gasto público en sanidad. La sanidad es uno de los grandes problemas del gasto público de los gobiernos (15,3% sobre al gasto total en España). El desarrollo tecnológico, la medicina a distancia, la medicina preventiva y las nuevas medicinas son clave para reducir el peso del gasto y mejorar la eficiencia del sector.

Creemos que se trata de una clase de activo para mantener en cartera durante los próximos 5 años con un potencial de revalorización relevante, aunque no exenta de riesgo y, por tanto, con una ponderación reducida. 

Uno de los fondos en los que tenemos gran convicción es el Janus Henderson Horizon Biotechnology Fund. El fondo está gestionado desde su lanzamiento (2018) por Andy Acker y un equipo de 8 personas combinando experiencia financiera y sectorial. 

El fondo invierte en 50-80 compañías estructuradas en tres sub-carteras con distintos perfiles de riesgo en base a sus flujos de caja y su potencial de crecimiento: compañías en desarrollo (30-70% del capital y muy diversificada, ejemplo es Vaxcyte), compañías con producto ya en el mercado, pero en fase de crecimiento (10-40%, Sarepta Pharma) y compañías con una generación de caja relevante y con franquicias ya dominantes (10-40% del capital, Vertex Pharma). El fondo ha batido holgadamente a sus índices de referencia desde su inicio y se encuentra en cuartil superior del grupo a 1, 3 y 5 años. 

David Sánchez, Responsable de selección de fondos y gestión de fondos de fondos en Santalucía AM

CT Real Estate Equity Market Neutral es uno de los fondos más consistente en el espectro de los fondos de retorno absoluto. Consiste en una estrategia market neutral, que invierte principalmente en el mercado europeo inmobiliario listado, aunque desde 2016 incluye también compañías de este sector en EEUU donde puede alcanzar una exposición máxima del 20% de la cartera. 

El rango de exposición neta al mercado varía entre el -10% y el 10%, con un apalancamiento muy controlado, puesto que no supera el 120% de exposición bruta. La gestión del fondo se basa en una combinación de análisis bottom up, sustentado por el profundo conocimiento que el gestor tiene sobre las compañías en cartera y el análisis top down, donde se analizan las previsiones del entorno económico, como las políticas monetarias de los bancos centrales, las políticas fiscales, las condiciones financieras, etc. Así las ideas suelen ser trading de pares en acciones, comprando la que le gusta y vendiendo la que no le gusta. Para ello es importante conocer muy bien a qué subsector pertenece cada acción (residencial, oficinas, logística, datos, etc…).

El gestor de la estrategia, Alban Lhonneur, tiene una amplia experiencia en el sector inmobiliario listado (REITs). Se incorporó a Thames River (posteriormente BMO Global AM y Columbia Threadneedle Investments actualmente) en julio de 2008 donde forma parte del equipo de real estate. Anteriormente, trabajó con Citigroup Global Markets como analista de renta variable con enfoque en el sector inmobiliario europeo. Alban acaba de cumplir en octubre 10 años con su actual gestión. A lo largo de esta década, el fondo ha generado un alfa neto anualizado del 4,0% (después de comisiones) con una volatilidad del 2,2.

La evolución fue positiva en el 69% de los días de negociación (72% de los meses positivos), con solo un año negativo (en términos brutos antes de comisiones). Esto ocurrió en un entorno de mercado en el que los tipos de interés se mantuvieron cercanos a cero o negativos durante la mayor parte del periodo.

Debido al uso de derivados, el fondo suele tener alrededor del 65% de su patrimonio en equivalentes de efectivo. Si bien esto ha sido un lastre para el rendimiento del fondo durante la mayor parte de la última década, un entorno de tipos más altos como el actual supone un viento de cola para el fondo.

En términos de posicionamiento e ideas de inversión, el gestor está positivo en centros comerciales y logística; debido a que en centros comerciales tienes muchos inquilinos y muy diversificados, en logística es debido a que es muy barato montarlos y muy barato gestionarlos.

A su vez está negativo en residencial europeo, por su regulación en precios del alquiler y costes subiendo. Solo se mantiene positivo en residencial de UK donde no hay tanta regulación.

A futuro ve interesante invertir en centros de datos ya que habrá mucha demanda y son rentables, a pesar de los altos costes de seguridad que tienen. 

En el lado negativo estarían los tenedores de edificios de oficinas que tengan solo un cliente, porque debido al teletrabajo las oficinas se están vaciando. Por ejemplo, Canary Wharf en Londres donde están cerrando oficinas, moviéndose a la City a espacios que puedan compartir y sean más pequeños.

Felipe López-Gálvez, Análisis y selección de fondos de inversión en Singular Bank 

BlueBay Investment Grade Euro Government es un fondo de una clase de activo ‘core’, como es bonos de gobierno europeos, que debería formar parte de cualquier cartera bien diversificada.

Habiendo sido un fondo que ha funcionado bien en 2023, está llamado a seguir desempeñando un buen papel en cualquier cartera mixta o de renta fija de cara a este año.

¿Por qué tener deuda pública europea en una cartera?

Por todos es sabido que la renta fija ha vuelto a tener máximo sentido tras su particular travesía por el desierto cuando los tipos de interés estaban próximos al 0%. El “carry” que ofrece actualmente la deuda gubernamental debería servir de colchón en caso de que el mercado apostase por la continuidad de la política monetaria restrictiva, o en caso de que pudiéramos ver tensiones en las primas de riesgo de determinados países europeos dados los elevados ratios deuda/PIB o la fragmentación política que sufren algunos de ellos.

En un año en el que comenzaremos, salvo sorpresa, a ver las primeras bajadas de tipos del BCE  desde 2016, es vital medir muy bien la duración media que queremos tener en carteras. Un fondo con duraciones similares a las del índice, en el entorno de los 6 años, es un vehículo ideal para ir modulando nuestra sensibilidad a los tipos de interés. 

Ante el dilema de si sobreponderar bonos de crédito o de gobierno, la visión de Singular Bank es que partimos de la base de que los diferenciales de crédito han caído hasta los niveles más bajos desde que comenzó el proceso de subida de tipos del BCE en julio de 2022. Somos de la opinión de que estos diferenciales son demasiado optimistas e infravaloran el riesgo de incremento de defaults. Así pues, en términos generales preferimos refugiarnos en deuda gubernamental a la espera de ver señales más claras para aumentar riesgo.

Tras un periodo de varios años en el que bonos y acciones se habían movido al unísono, pensamos que la correlación entre ellos, especialmente la deuda pública, debería volver a aportarnos mayor diversificación y servir de alguna manera como cobertura frente a tensiones en los mercados de renta variable y crédito corporativo.

¿Por qué usar el fondo Bluebay IG Euro Government?

Hablar de BlueBay es hablar de renta fija. Se trata de una casa con una experiencia probada en esta clase de activo, lo cual nos aporta una enorme tranquilidad a la hora de delegarles la gestión de nuestras inversiones. 

A pesar de que la deuda pública pudiera parecernos una clase de activo sencilla de gestionar, la clave de este fondo es el cierto margen de maniobra que pueden usar, y de hecho usa, a la hora de invertir. Con unas limitaciones bien establecidas, el fondo puede invertir fuera de su índice de referencia Bloomberg Euro Aggregate Treasury con el objetivo de generar Alfa para sus partícipes. 

Mediante apuestas muy medidas en divisas, deuda de países fuera de la zona euro, valor relativo y duraciones, el fondo ha logrado históricamente su objetivo, como demuestra el hecho de haber generado un rendimiento superior al índice próximo al 1,50% anualizado desde su lanzamiento en 2010.

Pol Tusquets, Director de Fondo de Fondos de Trea AM

Durante el último año y medio hemos visto cómo los principales bancos centrales subían los tipos de interés. Esto provocó que el año 2022 fuese uno de los peores de las últimas décadas para los fondos de inversión de renta fija. El lado positivo es que ahora ha dejado un mejor escenario para este tipo de activo del que había los últimos años, ya que por primera vez en más de 15 años podemos encontrar rentabilidades atractivas en este activo sin necesidad de asumir un riesgo excesivo. En esta línea, actualmente es posible encontrar fondos de bonos de compañías con grado de inversión en Europa con rendimientos cercanos al 5%. Uno de estos fondos es el fondo MFS Meridian Euro Credit. 

La gestora MFS Investment Management (Massachusetts Financial Services) es una de las compañías de gestión de activos más antiguas del mundo. El año que viene cumplen 100 años y cuenta con el distintivo de ser los primeros en registrar un “mutual fund” en Estados Unidos en el año 1924.

Se trata de un fondo centrado en bonos de compañías europeas con grado de inversión con una rentabilidad a la peor (YTW) a cierre del mes de noviembre de 4,88% y con una calidad crediticia media de BBB+. 

El fondo está gestionado por el equipo de Pilar Gómez Bravo, Co-CIO a nivel global de MFS. Los fondos de la gestora se nutren de un gran equipo de análisis y se gestionan de manera flexible dentro de unos limites establecidos por el equipo de gestión y riesgos. Más allá de bonos con grado de inversión, el fondo también puede invertir de manera oportunista en bonos de High Yield, en nombres donde el equipo de analistas y gestores tienen convicción. Esto le permite lograr una YTW atractiva y, aun así, mantener un rating de grado de inversión. 

Uno de los aspectos clave del fondo es ser capaz de lograr “Alpha” principalmente a través de la selección de bonos y, en menor medida, a través de la asignación de activos. Esto es importante ya que el fondo invierte en gran medida en aquellos nombres con recomendación de compra por parte de los analistas y gestores, haciendo que sean las mejores ideas las que entran en la cartera. El tramo de rating BBB tiene un peso notable, ya que es un área del mercado donde se producen mayores ineficiencias. 

Gracias a ello, el MFS Euro Credit no necesita hacer apuestas agresivas en cuanto a duración, haciéndole un fondo previsible y consistente, tanto en comportamiento como posicionamiento. Tiene un sesgo defensivo, cuando sube exposición a activos de mayor riesgo como High Yield o deuda emergente, tiene muy presente el control de riesgo total de la cartera, subiendo en muchos casos exposición a activos de mayor calidad o reduciendo BBB.

Jorge González, Director de análisis de fondos de Tressis

Inversiones para un futuro sostenible: El M&G Pan European Sustainable Paris Aligned en 2024

La reciente Conferencia de la ONU sobre Cambio Climático en Emiratos Árabes Unidos ha dejado un claro llamado a la acción en el frente de la sostenibilidad. Aunque la COP28 pueda parecer un paso modesto, las decisiones tomadas presentan oportunidades significativas para los inversores en 2024.

Razones para elegir M&G (Lux) Pan European Sustainable Paris Aligned: El compromiso global por parte de más de 120 países de triplicar la capacidad de energía renovable y duplicar la eficiencia energética crea un escenario propicio para la inversión en sectores clave. En este contexto, el M&G Pan European Sustainable Paris Aligned se destaca como una opción ideal para el inversor consciente.

Desde mi punto de vista, los puntos clave de la conferencia han sido: 

1. Compromiso global en energías renovables y eficiencia energética que han firmado más de 120 países, marcando un hito importante. Este impulso acelerará la transición hacia un sistema energético descarbonizado, respaldando la posición del M&G Pan European Sustainable Paris Aligned. 

2. La descarbonización en la industria petrolera: más de 50 empresas energéticas, representando el 40% de la producción mundial de petróleo firman la Carta de Descarbonización del Petróleo y el Gas, y por el que se comprometen con alcanzar las cero emisiones netas para 2050 y la eliminación de la combustión rutinaria para 2030.

Por todo ello, uno de los fondos por el que apostamos para 2024 en nuestras carteras es el M&G (Lux) Pan European Sustainable Paris Aligned. Fondo de renta variable europeo con sesgo de calidad y con doble objetivo: financiero y socialmente responsable. El primero consiste en batir al MSCI Europe en términos de rentabilidad en un período de 5 años mientras que, el segundo, está ligado al cumplimiento del Acuerdo de París. Para ello, el equipo gestor se centrará en las emisiones de carbono de cada compañía. El universo de inversión es de 100 compañías y se ha creado mediante análisis cuantitativo, cualitativo, la experiencia del equipo gestor y el uso de análisis externo. Las variables que deben cumplir las empresas para entrar en el listado es que tengan alguna ventaja competitiva (en costes, patentes, barreras legales, buen equipo directivo, etc.); así como un balance saneado y un ROE mayor a su coste de financiación. Al mismo tiempo que sus emisiones de carbono han de ser medibles y bajas en comparación con el índice de referencia. Todo ello desemboca en una cartera concentrada en no más de 35 valores y cuya distribución sectorial y/o geográfica será fruto de la selección de acciones.

A diferencia de los ETFs que adoptan un marco operativo a nivel de cartera, M&G prefiere un enfoque centrado en acciones con impacto climático positivo. Busca empresas que no solo reduzcan emisiones, sino que también ofrezcan soluciones para combatir el cambio climático.

En un mundo que demanda acción climática, el M&G Pan European Sustainable Paris Aligned emerge como una elección estratégica para inversores comprometidos. Su enfoque dual, financiero y socialmente responsable lo posiciona como un pilar en carteras orientadas hacia un futuro sostenible en 2024.