I mercati iniziano a prendere più seriamente i rischi associati alla figura di Elon Musk?
8 GEN, 2025
AUTORE: Alexis Bienvenu, portfolio manager, La Financière de l’Echiquier
Dopo aver festeggiato l'elezione di Donald Trump all'inizio di novembre, i mercati iniziano a prendere più seriamente i rischi associati alla figura di Elon Musk.
Così, l'indice S&P 500 della borsa americana perde più del 3 % (al 2 gennaio 2025) dal 16 dicembre. D'altra parte, l'azione di Tesla perde il 18 % dopo essere salita più dell'80 % tra l'elezione presidenziale e il 16 dicembre.
La verità è che questo disincanto non proviene solo dalle paure legate alla politica economica del futuro presidente; ha origine anche dalla posizione meno espansiva adottata dalla banca centrale americana. Basta ricordare che la Fed ha tagliato il suo tasso di riferimento di 25 punti base alla fine della sua riunione del 18 dicembre, ma ha accompagnato questo gesto con un messaggio prudente riguardo ai futuri tagli dei tassi, che ora non supererebbero i due fino alla fine del 2025, secondo le proiezioni del consiglio di governo. Lontano dal fornire al tasso di riferimento una prospettiva di normalizzazione rapida verso il suo obiettivo a lungo termine, la Federal Reserve vede come questo si colloca intorno al 3,9 % alla fine del 2025, in parte a causa dell'inflazione prevista nel 2025 che è superiore a quella prevista durante la riunione di settembre. La reazione dei mercati poteva solo essere negativa.
Tuttavia, bisogna chiedersi perché questa previsione di inflazione è più alta. A dire il vero, gli ultimi dati sull'inflazione non indicano chiaramente un'inflazione particolarmente dannosa nel 2025, ma ci sono diversi fattori che dovrebbero contribuire a contenerla, soprattutto la moderazione dei prezzi immobiliari, il progressivo rilassamento del mercato del lavoro o l'attuale moderazione - che si prevede duratura - del prezzo del petrolio. Pertanto, ci sono ragioni per supporre che questa revisione sfavorevole delle previsioni di inflazione provenga, almeno in parte, da ipotesi relative alla futura politica economica del prossimo presidente. La verità è che il presidente della Fed, Jerome Powell, evita le speculazioni su questa questione, ma il semplice fatto che esista nel programma del presidente un rischio al rialzo per l'inflazione si riflette inevitabilmente nelle previsioni di politica monetaria. In questo modo, una delle conseguenze preoccupanti del programma di Trump può preoccupare il mercato.
Altri aspetti oscuri del potere trumpista potrebbero aver avuto qualcosa a che fare con questo disincanto dei mercati. Questo è il caso, soprattutto, delle profonde dissenzioni, già manifestate, che stanno erodendo il campo del presidente e che preannunciano una grande instabilità nelle politiche future. Il primo episodio di grande tensione nel campo repubblicano lo abbiamo vissuto il 19 dicembre, quando la Camera dei Rappresentanti a maggioranza repubblicana ha respinto un progetto di bilancio presentato da Trump che è stato esplicitamente diretto da Musk. Questo rifiuto ha lasciato il paese sull'orlo della chiusura dell'amministrazione federale. È stata approvata in extremis una versione modificata, a costo di fare importanti concessioni sugli aspetti più «muskiani» del bilancio, ma questo fatto non ha chiuso la frattura nel partito, che si è manifestata successivamente sulla questione dell'immigrazione. Alcune figure trumpiste hanno chiesto che l'accesso ai visti H-1B fosse proibito, che vengono concessi per facilitare l'immigrazione di stranieri con competenze professionali rare. Questa iniziativa ha scatenato l'ira di Elon Musk, che ha dichiarato di essere disposto a lottare con tutte le sue forze per proteggere il loro utilizzo, vitale per l'economia dell'innovazione, mentre Steve Bannon, un trumpista storico appena uscito di prigione, ha invitato Elon Musk «a sedersi in fondo alla classe» il tempo necessario per capire correttamente il trumpismo.
Queste profonde dissenzioni potrebbero persistere mentre Trump cerca di conciliare gli interessi dei miliardari della Silicon Valley e i rednecks del Midwest. Il voto su misure cruciali, in particolare il bilancio, potrebbe affrontare impasse, che il mercato non mancherà di punire. È importante non perdere di vista gli scontri parlamentari a bordo del Tesla trumpista.
Fotografia da Steve Jurvetson, Flickr
