Navigare la volatilità con investimenti tecnologici a lungo termine

AUTORE: Jeremy Gleeson, Portfolio Manager, Equities di AXA IM

Si avvicina la fine dell’anno e per molti investitori arriva il momento di fare un bilancio di questi mesi, ma anche di pensare a cosa avere in portafoglio nel nuovo anno. Per gli investitori azionari, i settori caratterizzati da crescita, come quello della tecnologia, sono stati al centro della difficile performance del 2022 e dell'impressionante ripresa nella prima metà di quest'anno, con il sentiment che è oscillato avanti e indietro in un contesto macro complesso.

Sfortunatamente, non c’è ragione di credere che i prossimi mesi porteranno maggiore certezza – o minore volatilità – sui mercati. Le pressioni inflazionistiche nelle principali economie del mondo continuano ad ammorbidirsi, ma sono ancora alte e alimentano i timori di tassi d’interesse potenzialmente ancora più elevati. Gli indicatori economici hanno sorpreso per la resilienza, in particolare negli Stati Uniti, scacciando il rischio di una recessione imminente; tuttavia, le prospettive di crescita per la Cina restano deboli e le questioni geopolitiche in corso potrebbero portare ulteriore volatilità.

Gli investitori non dovrebbero sminuire l’impatto sui mercati dei venti contrari a livello macroeconomico e globale; tuttavia, riteniamo che esistano ancora da esplorare molte opportunità a lungo termine in settori interessanti della tecnologia. Soprattutto per investitori che hanno la forza di resistere alla volatilità a breve termine e di concentrarsi sulla crescita a lungo termine attraverso vari cicli di mercato.

Nella gestione di strategie incentrate sulla tecnologia, ad AXA IM abbiamo sempre mantenuto un approccio che punta a individuare società con fondamentali solidi esposte a temi significativi di lungo termine. Da sempre crediamo che investire in società “growth” di qualità, esposte a trend secolari pluridecennali, offra un miglior potenziale di sovraperformare i mercati azionari più ampi piuttosto che inseguire mode o investimenti di nicchia, o cercare di anticipare eventi macro con il trading a breve termine.

Settori chiave e opportunità

L’economia digitale è spinta da due principali driver: la tecnologia, che ha reso le persone sempre più connesse e informate, e la demografia, con una generazione di “nativi digitali” che deve ancora raggiungere il massimo del suo potenziale di spesa. Questo porta le aziende a adottare una mentalità digitale e a investire in digitalizzazione dei dati, software-as-a-service, analisi dati, intelligenza artificiale e sicurezza informatica.

Nel campo della robotica, gli investimenti sono guidati da tecnologie che vanno dall’automazione delle fabbriche ai veicoli autonomi. La robotica non è più limitata solo alla produzione automobilistica o aerospaziale, ma si è diversificata in settori come la chirurgia robotica, l'assemblaggio di componenti elettroniche e l'automazione dei magazzini. Il tema del reshoring, con il supporto pubblico attraverso leggi e incentivi negli Stati Uniti, ha spinto le imprese a investire nella capacità produttiva nazionale.

La carenza di manodopera in molti settori sta spingendo le aziende a integrare sempre più tecnologia e automazione per aumentare l'efficienza e la produttività. L’automazione diventa una risposta chiave all'aumento dei costi del lavoro e alla scarsità di personale, prevedendo un aumento della domanda di automazione in diversi settori nei prossimi anni.

Il Metaverso è considerato un'opportunità emergente e investibile. Si tratta di un progresso innovativo nelle tecnologie che riguardano intrattenimento, socializzazione, lavoro e comunicazione online. L'intelligenza artificiale generativa è vista come un acceleratore chiave per il Metaverso, poiché gli spazi virtuali richiedono grandi quantità di contenuti interattivi. La GenAI offre soluzioni per superare le sfide legate alla generazione di contenuti, potenzialmente rendendo accessibile la creazione di contenuti a chiunque abbia idee creative. Il futuro sembra portare a un aumento della potenza di elaborazione, una migliore intelligenza artificiale e applicazioni interessanti per migliorare le esperienze all'interno del Metaverso.

Outlook

Spesso i titoli tecnologici sono considerati investimenti a lunga duration in parte per i loro cicli di ricerca e sviluppo e le esigenze di capex. Pertanto, possono essere più sensibili a un contesto di tassi elevati. Nel contesto attuale questo non è così rilevante poiché le società tecnologiche oggi sono sempre più generatrici di liquidità con bilanci solidi e hanno meno bisogno di prestiti; di fatto, le società più ricche di liquidità potrebbero persino beneficiare di un contesto di tassi più alti. Nelle aree in cui investiamo gli ultimi risultati societari sono stati ampiamente positivi.

Il consumatore connesso e il futuro dell'automazione offrono interessanti opportunità di crescita a lungo termine. Eventi macroeconomici come i cicli dei tassi avranno un certo effetto e bisognerà gestire brevi periodi di volatilità, ma questa non è una novità, come si è visto durante precedenti periodi di volatilità, come nel 2017 dopo l'elezione di Donald Trump a presidente degli Stati Uniti, la guerra commerciale USA/Cina del 2018, e più recentemente la pandemia che ha per molti versi favorito la traiettoria a lungo termine del settore tecnologico.

Sebbene i mercati potrebbero continuare a essere volatili, riteniamo che la nostra filosofia d'investimento finalizzata all'individuazione dei temi a lungo termine e delle società che beneficeranno di questi temi rimanga intatta nonostante le sfide sul breve termine.