Come ogni mese, Bank of America ha pubblicato il suo sondaggio tra i gestori di fondi a livello globale ed europeo sull'economia e gli investimenti. Ecco le principali conclusioni:
Sondaggio globale tra i fund manager
lA principale conclusione del sondaggio a livello globale è que il sentiment degli investitori si è deteriorato questo mese, come accaduto anche ad aprile, raggiungendo così il livello più basso dell'intero anno 2023. Questo è dovuto al fatto che gli investitori hanno aumentato i saldi di cassa e sono diventati più pessimisti sulle prospettive di crescita.
Le principali conclusione del sondaggio globale del sondaggio di BofA sono queste:
Un 65% degli investitori FMS ora prevede un'economia più debole, in aumento dal 63% a aprile e raggiungendo anche il livello più pessimistico del 2023.
D'altra parte, l'ottimismo per un forte rimbalzo della Cina si sta affievolendo (il 55% netto prevede un'economia cinese più forte, in calo di 28 punti percentuali rispetto al mese precedente), determinando una riduzione dell'allocazione in azioni dei mercati emergenti (il 24% netto sovraponderato, in calo di 6 punti percentuali rispetto al mese precedente e la posizione sovraponderata più bassa dal dicembre '22).
Nonostante ciò, le preoccupazioni per la recessione sono rimaste stabili rispetto al mese precedente: Nel mese di maggio 2023, il 47% netto degli investitori ha affermato che è probabile una recessione nei prossimi 12 mesi rispetto al 48% di aprile.
Quasi due terzi degli investitori di FMS (63%) vedono un "atterraggio morbido" come l'esito più probabile per l'economia globale; 1/4 prevede un "atterraggio duro" come scenario più probabile, mentre pochi si aspettano "nessun atterraggio".
Le aspettative per un "atterraggio morbido" si corroborano con le aspettative per una recessione moderata degli utili per azione (EPS). Gli investitori di FMS si aspettano che gli utili globali diminuiscano solo dello -0,8% (risposta media ponderata) nei prossimi 12 mesi (il 29% prevede una diminuzione del 0 al 5%, il 28% prevede un aumento dello 0 al 5%).
Inoltre, il 61% afferma che la Fed abbia completato il suo ciclo di aumento dei tassi, mentre 1/3 afferma che non lo abbia fatto. Il 43% ritiene che la Fed taglierà i tassi per la prima volta alla riunione del FOMC di gennaio '24 (Q1'24) (il 24% dice Q4'23, il 14% dice Q2'24)
Sondaggio tra i fund manager europei
Riguardo al sondaggio a livello europeo, un 77% degli investitori europei ritiene che l'economia europea si indebolirà nell'anno a venire, leggermente più del 75% del mese scorso. Un netto 65% degli investitori globali ritiene che la crescita globale stia per rallentare, in aumento rispetto al 63% di marzo.
Le principali conclusione del sondaggio globale del sondaggio di BofA sono:
Aspettative di crescita in ribasso ma le preoccupazioni per la recessione diminuiscono: meno del 5% dei partecipanti al nostro sondaggio di questo mese pensa che la crescita europea possa riprendersi ulteriormente poiché i venti contrari dell'energia diminuiscono e le pressioni inflazionistiche si attenuano, con il 70% che prevede un rallentamento a causa del freno della politica monetaria. Il 67% degli investitori vede una stretta monetaria aggressiva che porterà a una perdita di slancio della crescita degli Stati Uniti (rispetto al 58% del mese scorso), mentre solo il 39% si aspetta una economia cinese più forte nel prossimo anno (il livello più basso dal novembre). Tuttavia, la maggioranza si aspetta ora che l'Europa eviti una recessione, con la proporzione di investitori che si aspetta una recessione nei prossimi 12 mesi che scende a un minimo di un anno del 37% (in forte calo rispetto al 58% del mese scorso). Inoltre, solo il 27% degli investitori vede un "hard landing" come l'esito più probabile per l'economia globale, mentre quasi due terzi sono nel campo del "soft landing".
Consensus sulla distruzione della domanda e l'inflazione più bassa: La maggioranza del 56% degli investitori nel nostro sondaggio si aspetta che la distruzione della domanda in risposta alle condizioni di credito deteriorate sia il tema macro dominante nei prossimi mesi, sostanzialmente invariato rispetto al mese scorso. Un netto 95% si aspetta che l'inflazione europea scenda nei prossimi dodici mesi, la quota più alta registrata (con dati risalenti al 1994). Tuttavia, il 29% vede ancora l'alta inflazione e le banche centrali avvezze a una politica monetaria restrittiva come il maggior rischio per i mercati, superato solo dal 33% che considera un credit crunch come la principale preoccupazione. Il 58% pensa che i tassi di interesse a breve termine diminuiranno nei prossimi dodici mesi, vicino ai massimi dal 2008, mentre il 12% pensa che i rendimenti dei titoli di Stato decennali scenderanno, il secondo valore più alto degli ultimi 20 anni.
La maggioranza degli investitori rimane pessimista sulle azioni europee: il 72% degli investitori si aspetta una discesa del mercato europeo nei prossimi mesi in risposta alla stretta monetaria (in leggero aumento rispetto al 70% del mese scorso), con il 51% che prevede un calo nei prossimi 12 mesi (in calo dal 55%). L'84% vede un calo degli utili europei in risposta alla crescita in rallentamento e all'attenuarsi dell'inflazione, con una pluralità del 26% che considera i tagli agli utili come la causa più probabile di una correzione di mercato, seguita dallo stress finanziario, al 25%.
Il settore farmaceutico è il più popolare in una rotazione difensiva Il 53% dei partecipanti vede un ulteriore ribasso per i ciclici europei rispetto alle difensive in risposta a una crescita più lenta, leggermente inferiore al 58% del mese scorso. Il settore tecnologico perde il primo posto come il settore più sovraponderato in Europa a favore del settore farmaceutico, con utilities e alimentari e bevande che completano una forte spinta difensiva nelle prime quattro posizioni sovraponderate. Il settore immobiliare rimane il meno apprezzato, seguito ora dal settore minerario, mentre le banche sono leggermente sottovalutate. Tra i paesi europei, la Francia rimane il più sovraponderato, seguita dalla Svizzera, mentre l'Italia e la Spagna sono le meno preferite.
