I 6 temi che influenzeranno il mercato nel 2023

Nonostante l’incertezza politica ed economica globale che ci ha lasciato il 2022, l’economia mondiale continua a mostrare segni di ripresa, attirando gli investitori verso nuove opportunità. Nel 2023, gli investitori devono essere pronti ad accogliere e sfruttare questi cambiamenti per massimizzare le loro opportunità di investimento.

In questo contesto, Jonathan W. Hubbard, Managing Director, Benoit Anne, Director, e Jamie Coleman, Senior Strategist, tutti di MFS Investment Solutions Group, identificano le opportunità e i rischi che influenzeranno il contesto macroeconomico e dei mercati dei capitali nel prossimo anno.

1. Le banche centrali fanno una pausa

Gli esperti commentano che il 2023 sarà un anno di cambiamenti nella politica monetaria, poiché la maggior parte delle banche centrali inizierà la fine dei propri cicli di inasprimento.

“La fine del ciclo di inasprimento della Fed potrebbe rappresentare un punto di svolta importante per i mercati globali. La propensione al rischio è stata bassa negli ultimi mesi, ma questo potrebbe cambiare nella prima metà dell’anno, quando le banche centrali, compresa la Fed, segnaleranno una pausa. Allo stesso modo, riteniamo che il potenziale di rialzo dei tassi sia ora più limitato, con implicazioni positive per il reddito fisso”, osservano.

2. Rendimenti di carry

Hubbard, Anne e Coleman, invece, sostengono che da una prospettiva strategica, “i rendimenti più elevati offrono opportunità interessanti come punti di ingresso nel reddito fisso, data la stretta correlazione tra i tassi iniziali e i rendimenti successivi”.

In questo senso, specificano che lo stesso vale per i titoli di Stato dei mercati sviluppati, che sono meno rischiosi, così come per i sotto-settori più rischiosi dei rendimenti carry globali, come l’high yield, che attualmente offre rendimenti tra l’8 e il 9%.

In sintesi, suggeriscono che sarebbe ottimale sovrappesare le allocazioni a reddito fisso in
portafogli multi-asset e considerare l’aggiunta di un’esposizione al credito di qualità superiore.

3. Attenzione al contagio nei mercati privati

Gli esperti avvertono anche del rischio di contagio dai mercati privati a quelli pubblici. “L’opacità e l’interconnessione dei mercati privati rende difficile valutare la loro relazione con i mercati pubblici, in assenza di dati solidi e accurati. E quando i mercati sono timorosi e mancano di informazioni, tendono a mettersi nella posizione peggiore”, affermano.

Essi precisano che, mentre il sistema bancario è ora in una forma molto migliore rispetto a quella che ha preceduto la crisi finanziaria globale, “l’aumento dell’importanza dei prestatori non bancari non regolamentati nell’ultimo decennio è preoccupante”. In particolare, in caso di contrazione, il mercato dei prestiti a leva, che si stima valga 1.200 miliardi di dollari, potrebbe avere un effetto a catena significativo sui mercati e sull’economia”, riconoscono.

Detto questo, raccomandano di rivalutare le posizioni e le esposizioni sul mercato privato e di prendere in considerazione la possibilità di de-rischiare le posizioni private, in particolare quelle con liquidità limitata, viste le valutazioni più interessanti dei mercati azionari e obbligazionari pubblici.

4. I cambiamenti nelle catene di approvvigionamento potrebbero sostenere l’inflazione

Nello scenario attuale, gli esperti sostengono che il riorientamento delle catene di approvvigionamento può avere un duplice risultato: aumentare la resilienza e privare i Paesi rivali di beni e tecnologie strategiche.

Sottolineano inoltre che potrebbe esserci una combinazione di strategie:

• Nearshoring: accorciare le catene di fornitura spostando la produzione da un Paese a basso costo a uno più vicino al Paese di residenza. Un esempio potrebbe essere quello di una multinazionale statunitense che sposta la produzione dalla Cina al Messico.
• Friendshoring: l’idea di riconfigurare le catene di fornitura in modo che i principali hub di produzione siano situati in Paesi politicamente amici. Questa strategia tiene conto del fatto che spesso i Paesi non hanno accesso a tutti gli input necessari per la produzione all’interno dei loro confini e quindi hanno bisogno dell’aiuto di alleati per fornirli.

Tuttavia, avvertono che il riorientamento delle catene di approvvigionamento internazionali non sarà economico; “potrebbe comprimere i margini di profitto e alimentare ulteriormente l’inflazione”. Tuttavia, questo potrebbe portare alla reindustrializzazione degli Stati Uniti e dei suoi partner commerciali più vicini, e forse avvantaggiare le aziende a piccola e media capitalizzazione”, osservano.

5. La ripresa dell’inflazione normalizza le correlazioni.

MFS sottolinea che non è chiaro se l’inflazione abbia raggiunto il picco. Nonostante ciò, gli esperti dicono che, in considerazione dell’aggressività della stretta della banca centrale e dei livelli notevolmente più elevati dei tassi core rispetto ai quali verrà determinata l’inflazione anno su anno, “sembra probabile che i prezzi continueranno a moderarsi”. Questa moderazione, accompagnata da una pausa da parte delle banche centrali, potrebbe portare le azioni e le obbligazioni a ritrovare la loro tradizionale relazione inversa.

Dopo gli scarsi rendimenti generati dai loro portafogli bilanciati, commentano che gli investitori potrebbero essere tentati di abbandonare la strategia. Tuttavia, “i rendimenti più elevati offrono alla componente del reddito fisso una migliore protezione durante le flessioni, mentre le azioni si rivelano un punto di ingresso più interessante per gli investitori a lungo termine”, osservano.

6. Enormi problemi con le criptovalute costringono le autorità ad agire

Secondo il rapporto MFS, molti dei nuovi fornitori di criptovalute sono risultati collegati tra loro attraverso prestiti, proprietà incrociate e accordi commerciali.

A questo si aggiunge il crollo delle criptovalute dello scorso anno, che ha causato il fallimento di molti investitori. Alla luce di ciò, gli esperti ritengono che i regolatori dovranno essere più esigenti o che sarà necessario creare un nuovo regolamento per questo settore.

“La proposta di valore delle criptovalute rimane poco chiara, non sono in grado di generare flussi di cassa e hanno applicazioni minime nel mondo reale. La maggior parte degli investitori farebbe bene a tenere le criptovalute fuori dal proprio portafoglio. Oltre a risolvere rapidamente le questioni giurisdizionali, la SEC e la CFTC dovranno mettersi d’accordo con le loro controparti in tutto il mondo”, commentano.