I family office mantengono stabile l’esposizione a azioni e alternativi contro l’incertezza geopolitica
16 SET, 2025
Di RankiaPro
I family office mantengono il peso degli investimenti in borsa e alternativi per affrontare l'incertezza geopolitica, e si aprono a crescere in temi di IA e sport, come emerge dal rapporto Family Office Investment Insights 2025 elaborato da Goldman Sachs. Le principali conclusioni che emergono dallo studio sono:
- Assegnazioni stabili: Le portafogli sono rimaste in linea con quelle del 2023, con lievi movimenti nelle assegnazioni di azioni quotate (aumentano dal 28% al 31%) e leggera diminuzione di attivi alternativi (dal 44% al 42%). Gli aumenti moderati negli investimenti in credito privato, obbligazioni, immobiliare e infrastrutture private hanno in parte compensato la leggera diminuzione nel capitale privato.
- La geopolitica, in primo piano: Il 61% degli intervistati ha citato i conflitti geopolitici come il maggior rischio per l'investimento, seguito dall'instabilità politica (39%) e la recessione economica (38%).
- Distribuzione del capitale: I family offices sono disposti a distribuire capitale; più di un terzo degli intervistati prevede di ridurre i loro saldi in contanti (attualmente al 12%) e investire in attivi di rischio. La maggior parte dei family office prevede di aumentare la loro esposizione al capitale privato (39%), seguito dalle azioni (38%) e il credito privato (26%).
- La tecnologia continua ad avere un peso superiore: Il 58% si aspetta che i loro portafogli sovrappesino il settore nei prossimi 12 mesi.
- Investimenti diffusi in intelligenza artificiale (IA): L'86% ha esposizione all'IA, in gran parte attraverso azioni quotate, anche se molti esprimono preoccupazioni riguardo alla valutazione.
- Crescente interesse per le criptovalute: Il 33% investe in criptovalute (rispetto al 26% nel 2023), e la regione APAC mostra il maggior interesse per futuri investimenti.
Per Meena Flynn, Co-Head di Global Private Wealth Management e Co-Head di One Goldman Sachs, "i family office hanno mostrato una coerenza straordinaria nel loro approccio agli investimenti, nonostante le loro preoccupazioni per le tensioni geopolitiche e le politiche commerciali protezionistiche. I risultati del 2025 sottolineano quanto l'orientamento a lungo termine e la flessibilità permettano ai family office di gestire la volatilità e sfruttare le opportunità".
Prospettive
Come nel 2023, i conflitti geopolitici rimangono il rischio di investimento più citato, con il 61% dei rispondenti che lo includono tra le loro tre principali preoccupazioni (75% in APAC) e il 66% che si aspetta che i rischi geopolitici aumentino nel prossimo anno.
Seguono l'instabilità politica (39%) e la recessione economica (38%), con i dazi globali molto vicini (35%). La maggior parte ora considera che i dazi più alti siano la nuova normalità, con il 77% che si aspetta un maggiore protezionismo economico e il 70% che prevede che i tassi doganali rimarranno stabili o aumenteranno nei prossimi 12 mesi.
Tuttavia, i rispondenti ritengono in generale che i motori fondamentali della crescita globale e i temi di investimento tradizionali rimangano intatti.
Assegnazione di attività
Nonostante le loro preoccupazioni, i family office continuano a mantenere forti assegnazioni a attività rischiose. Le assegnazioni medie erano le seguenti (le percentuali potrebbero non sommare il 100% a causa dell'arrotondamento):
- Equity pubblica: 31% nel 2025, rispetto al 28% nel 2023.
- Alternativi: 42% nel 2025, leggermente sotto il 44% nel 2023; i cambiamenti includono:
- Private equity: 21% nel 2025 rispetto al 26% nel 2023.
- Immobiliare privato e infrastrutture: 11% nel 2025 rispetto al 9% nel 2023.
- Credito privato: 4% nel 2025 rispetto al 3% nel 2023.
- Hedge funds: rimane stabile al 6% dal 2023.
- Rendimento fisso: 11% nel 2025, rispetto al 10% nel 2023.
- Materie prime: stabile all'1% dal 2023.
- Contanti (esclusi i titoli del Tesoro degli Stati Uniti): 12% nel 2025, senza cambiamenti rispetto al 2023.
Le tendenze nell'allocazione degli asset rimangono stabili, con modesti aggiustamenti in mezzo alle mutevoli condizioni di mercato.
Le assegnazioni di azioni pubbliche sono tornate ai livelli del 2021, insieme a un ritiro delle azioni private, poiché le uscite moderate hanno pesato sugli impegni. Il cambiamento più modesto si è verificato tra i family office dell'America, che sono quelli che hanno assegnato di più alle azioni private, con il 25%, rispetto al 22% dell'EMEA e al 15% dell'APAC. Tuttavia, questa tendenza ha già iniziato a invertirsi, come si riflette nei piani di assegnazione futuri.
Nel frattempo, le assegnazioni a immobili privati, infrastrutture private e credito privato sono aumentate leggermente, sottolineando la domanda di rendimento attuale. Quasi la metà dei rispondenti (44%) investe principalmente in modo diretto in immobili privati, sfruttando la loro esperienza operativa, mentre continuano a fidarsi principalmente dei gestori per altre alternative.
Il credito privato è diventato un'area chiave di crescita. La proporzione di family office senza esposizione al credito privato è scesa al 26%, dal 36% nel 2023, poiché gli investitori cercano di beneficiare dei tassi elevati e della protezione percepita contro le cadute, tra gli altri fattori attraenti.
Sebbene le assegnazioni a hedge fund rimangano stabili in media a livello globale, c'è un interesse significativamente maggiore da parte dei family office dell'EMEA e dell'APAC nell'assegnare di più a questa classe di attività. A livello regionale, i portafogli rimangono ancorati negli Stati Uniti, mentre al di fuori della loro base operativa, i family office tendono ad assegnare fondi a mercati vicini: l'89% dei rispondenti dell'EMEA alla zona euro e l'80% dei rispondenti dell'APAC alla Cina.
Tony Pasquariello, direttore globale della copertura degli hedge fund e co-direttore di One Goldman Sachs. Global Head di Hedge Fund Coverage e Co-Head di One Goldman Sachs sottolinea che "i family office continuano a favorire strategie di investimento che bilanciano la resilienza strutturale con premi di rischio più elevati. Le loro assegnazioni a hedge fund e mercati privati riflettono un impegno a lungo termine sia per la conservazione del capitale che per il posizionamento per la crescita".
Assegnazione futura di attività
Guardando al futuro, i family office prevedono di mantenere stabili le loro assegnazioni strategiche, mentre effettuano cambiamenti selettivi che bilanciano la pazienza con le opportunità:
- Il 39% prevede di aumentare le assegnazioni a capitale privato, mantenendo costanti gli impegni programmatici, sebbene a un ritmo più lento.
- Il 38% prevede di aumentare le assegnazioni a azioni pubbliche, indicando fiducia nella crescita a lungo termine.
- Il 34% prevede di ridurre i saldi in contanti e di riassegnare il capitale a attività rischiose.
- Il 26% intende aumentare il credito privato, riflettendo l'appetito per il rendimento e le soluzioni di finanziamento su misura.
Sebbene alcuni si stiano posizionando contro i rischi estremi, attraverso la diversificazione geografica, l'oro o altre attività tangibili, il panorama generale è di stabilità.
Sara Naison-Tarajano, Global Head di Apex e Private Wealth Management Capital Markets e Co-Head di One Goldman Sachs Family Office Initiative stima che "i family office stanno mostrando fiducia nella crescita a lungo termine, mantenendo al contempo un approccio disciplinato. Sono pronti a mantenere il corso, ma anche a propendere per aree come il credito privato e le azioni pubbliche, dove vedono opportunità attraenti per generare rendimenti. Il capitale paziente degli family office consente loro di investire all'avanguardia dell'innovazione e molti dei nostri clienti hanno la sofisticazione necessaria per investire direttamente in piazzamenti privati e altre opportunità su misura".
Focus tematico
Per Ken Hirsch, Co-Chairman del Global Technology, Media e Telecom Group e Co-Head di One Goldman Sachs Family Office Initiative, "i family office stanno adottando l'Intelligenza Artificiale (IA) sia come tema di investimento che come strumento per perfezionare i propri processi. Oltre alla tecnologia, sono sempre più attivi in aree come gli asset digitali, i mercati secondari e lo sport, evidenziando la loro volontà di adottare l'innovazione e diversificarsi verso nuove fonti di creazione di valore".
IA: Più della metà (58%) si aspetta che i loro portafogli abbiano un peso maggiore nella tecnologia nei prossimi 12 mesi, l'86% dei family offices investe in IA e il 51% utilizza già l'IA nei processi di investimento, con un focus sempre maggiore sui beneficiari secondari.
- Asset digitali: un terzo (33%) investe ora in criptovalute (rispetto al 26% nel 2023), guidati dalla regione APAC, dove il 39% sta considerando future assegnazioni; l'11% a livello globale utilizza le criptovalute per la gestione del rischio di coda.
- Secondari: il 72% dei family offices investe in secondari (rispetto al 60% nel 2023), che può offrire accesso a portafogli più maturi, minore durata e maggiore trasparenza.
- Sport: un tema di investimento in crescita, con il 25% dei family offices che hanno già investito nello sport e un altro 25% interessato; il 71% si concentra sulle squadre maschili delle grandi leghe, mentre il 61% ritiene che i media e i contenuti siano il principale motore del valore futuro.
"La flessibilità intrinseca e il capitale duraturo dei family offices li rendono inclini a investire in aree di innovazione. Sono in grado di agire come pionieri quando emergono opportunità, mantenere i loro investimenti durante i cali e investire a lungo termine in asset unici", afferma Flynn. "Non dipendendo da investitori esterni, possono anche fare investimenti che possono richiedere un decennio o più per maturare, pur aderendo ai valori familiari profondamente radicati. In Goldman Sachs, ci impegniamo a collaborare con i family offices e a fornire loro l'esperienza integrata e le risorse globali di cui hanno bisogno per sfruttare le opportunità e raggiungere i loro obiettivi".
